财务数据和关键指标变化 - 2025财年调整后营业收入、调整后每股收益和调整后息税折旧摊销前利润分别增长29%、318%和24% [41] - 调整后运营利润率提高300个基点，调整后息税折旧摊销前利润率提高120个基点 [12] - 自由现金流增长10%，达到1.26亿美元，并重申2026财年2亿美元的目标 [12] - 股票回购增加34%，达到6000万美元，目前股息率为3.5% [12] - 2025财年第四季度公司调整后收入基本持平，调整后运营收入增长15%，每股收益增长14%，调整后息税折旧摊销前利润持平，利润率略升至28.4% [40] - 2025财年公司调整后收入增长3% [41] - 2025财年第四季度公司企业费用下降10%，财年下降4% [38] - 2025财年公司现金运营收入略有下降，自由现金流增长10%至1.26亿美元 [45] - 2025财年股息和股票回购总额从上年的1.22亿美元增至1.37亿美元 [47] - 2026财年公司预计收入呈低到中个位数增长，调整后息税折旧摊销前利润率为25.5% - 26.5%，调整后每股收益为3.9 - 4.35美元，自由现金流约为2亿美元，资本支出与今年总计7700万美元相当 [50] 各条业务线数据和关键指标变化 研究业务 - 2025财年第四季度和全年收入增长3%，调整后息税折旧摊销前利润季度增长4%、全年增长5%，全年利润率提高30个基点至32.1% [41][43] - 经常性收入模式稳定增长，开放获取业务持续两位数增长，高级期刊系列表现出色 [16][17] - 各地区续订情况良好，新兴和成熟市场投稿量均有增长 [16][18] 学习业务 - 2025财年第四季度收入下降5%，全年增长2%，调整后息税折旧摊销前利润季度下降6%、全年增长9%，2025财年利润率提高250个基点至37.4% [44] - AI许可收入从上年的2300万美元增至2900万美元，包容性访问模式和STEM课件产品是增长动力 [22] - 专业和参考书籍书名签约量增长16%，评估业务受益于定价能力 [22] 企业业务 - 企业业务约占收入的10%，预计未来将大幅扩张 [26] - 2025年AI许可收入总计约4000万美元，垂直特定应用收入为100万美元且均为经常性收入 [11][29] - 光谱数据计划持续两位数增长，还提供知识中心、广告和招聘服务 [31] 各个市场数据和关键指标变化 - 全球研究与开发支出不断增加，市场需求持续稳定 [8] - 新兴市场如印度、中国投稿量呈强劲两位数增长，英国、法国、意大利、巴西和加拿大等国呈两位数增长，日本和美国呈高个位数增长 [18] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司致力于成为更强大、更盈利的企业，优化成本结构，释放核心业务增长潜力 [6] - 持续投资期刊组合扩张、研究出版平台和AI机会，同时评估产品盈利能力并采取必要行动 [38] - 推进多阶段研究平台的发布，以改善出版周期、扩大产能和降低每篇文章成本 [39] - 将科学分析能力深入企业，利用光谱数据计划和知识中心等服务开拓企业市场 [31] - 公司凭借必备内容和数据、经常性业务模式、良好的地域多样性和强大的财务状况，在经济周期中实现弹性复合增长 [53] - 在AI开发领域处于领先地位，通过AI许可和合作拓展企业机会 [54] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管存在政策波动、关税、经济不确定性等因素，但公司对持续的韧性和增长有信心 [32] - 公司内容对机构至关重要，研究是全球生态系统，具有地理和资金多样性，不受单一市场影响 [32] - 基于当前情况和领先指标的势头，公司对2026财年的收入、利润率和现金流增长前景充满信心 [54] 其他重要信息 - 公司提供非GAAP指标以评估潜在运营盈利能力和业绩趋势，但这些指标可能与其他公司不可比 [4] - 公司完成大学服务业务剥离，获得1.2亿美元现金收益，用于进一步减少债务和利息支出 [12] - 公司发布关于在稿件开发中使用AI工具的新指南，并宣布一项关于研究过程中AI使用和应用的研究 [20] - 公司推出支持拉丁美洲33个国家作者在金色开放获取期刊发表研究的试点项目 [21] 问答环节所有提问和回答 问题1: 2026年除AI外的有机增长前景及影响高低端增长的因素 - 公司认为AI市场快速变化难以预测，未将其纳入常规数据考量 [60] - 2026年开放获取收入、TA和订阅收入、学习业务的包容性访问和课件业务有望延续2025年的增长态势 [61][62] 问题2: 2026年及以后企业使用公司数据微调AI模型的收入贡献预期 - 这是新兴市场，公司正在进行一系列试点，受到很多关注，但仍处于早期阶段 [66] - 100万美元是开始，未来有望转向类似传统软件即服务或订阅的高利润率、经常性收入模式 [67] 问题3: 文章投稿量和产出量的增长率是否会趋同 - 投稿量增长支撑订阅收入价值，开放获取和传统订阅许可各占约一半产出 [72] - 投稿到发表有6 - 8个月的滞后，两者在任何日历年都无强相关性，希望两者趋势持续上升 [73] 问题4: 当前规划和预算情况，与以往动荡时期相比的可见性和信心 - 公司密切关注美国外部环境，但内部指标依然强劲，销售团队反馈目前无重大担忧 [75][76] - 公司以纪律和灵活性的平衡方式应对2026年，业务全球多元化、多为数字和经常性收入，为规划提供坚实基础 [77][78] 问题5: 大学服务业务剥离后资金使用计划，是否会进一步去杠杆或加大回购力度 - 公司不会延续今年将全部自由现金流返还股东的做法，未来将采取更混合的方式 [84] - 向股东返还资金是重要组成部分，股票回购将视价格情况而定 [85]