纪要涉及的公司 西部矿业、野马电池、东台锂矿、青海铜业、内蒙西部铜材、ST 商城 纪要提到的核心观点和论据 - 玉龙矿山三期项目 - 预计今年下半年开工，明年年底投产，2027 年产量释放，届时矿石处理能力达 3000 万吨，铜金矿产量约 18 - 20 万吨[2][3] - 总投资约 50 亿元，其中 20 亿元用于尾矿库建设，相关审批需提交至国家应急管理部，目前自治区和市场相关手续基本办理完毕[3] - 铜产量 - 今明两年预计保持稳定，约为 17 万吨左右，今年计划生产约 16.8 万吨[2][4] - 2028 年铜金属总产能有望接近 37 万吨[2][5] - 三期项目成本 - 整体成本水平无显著变化，前期投入运行阶段可能有浮动，目前完全成本约 31000 元/吨[6][7] - 西部矿业冶炼业务 - 主要品种为铜、铅、锌，无长单采购协议，原料主要来自国内，当前 -43 美元价格下亏损[2][8] - 副产品包括阴极铜、金银及钯等贵金属，今年计划生产 6 吨黄金和 430 吨白银，二季度集中销售，半年报盈利情况更明确[2][9] - 野马电池加工费 - 铜 4800 元/吨、锌 3800 - 4000 元/吨、铅 1000 - 1100 元/吨，加工费回暖有助于冶炼板块减亏，二季度效果更明显[2][10] - 东台锂矿 - 经营状况良好，产能规模 2 万吨，实际年产量 1.2 - 1.5 万吨，2024 年产量 1.4 万吨，贡献利润 1.6 亿元，成本稳定在 3.4 - 3.5 万元/吨，有盈利空间[2][13] - 有扩产计划，公司督促加快进度，原先基础设施按 3 万多吨设计，后续扩建相对较快，此前原料供应和洪水问题基本解决[14] - 股东回报规划及分红政策 - 未来三年平均分红比例不低于 30%，通过ST 商城对分红政策进行约定，上市以来除一年外均稳定分红[15] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 今年国内部分地区出现铜加工停产现象，但不包括西部矿业，整体铜加工费回暖与停产情况有关[11] - 西部矿业总产能 35 万吨，青海铜业 20 万吨（12 万吨用矿石，8 万吨外采阳极板），内蒙西部铜材 15 万吨外采阴极铜和阳极板进行精炼，一般不采购废铜[12]