财务数据和关键指标变化 - 第四季度调整后每股收益0.60美元，大幅超过指引中点，得益于超预期销售和强劲毛利率表现 [22] - 第四季度合并净销售额9.62亿美元，高于指引中点，同比报告基础增长8.2%，有机增长7.8% [22] - 第四季度新订单10.4亿美元，报告基础增长11.1%，有机增长10.7%，合并积压订单增加7800万美元至7.61亿美元 [23] - 第四季度合并毛利率39.2%，较去年略有下降，但环比上升130个基点，包含约700万美元关税相关成本影响 [23][24] - 第四季度经营活动产生的现金流7100万美元，长期债务减少500万美元，季度末流动性为5.76亿美元，净债务与EBITDA比率为2.88倍 [24] - 2025财年合并净销售额36.7亿美元，调整后每股收益1.95美元，支付约5200万美元股息，以股票回购形式向股东返还约8500万美元，总未偿债务减少1080万美元，资本支出1.076亿美元 [29] - 2026财年第一季度预计净销售额在8.99 - 9.39亿美元之间，中点较上年增长6.7%，毛利率预计在37.1 - 38.1%之间，调整后营业费用预计在2.9 - 3亿美元之间，调整后摊薄每股收益预计在0.32 - 0.38美元之间 [30] 各条业务线数据和关键指标变化 北美合同业务 - 第四季度净销售额4.96亿美元，同比增长近13%，新订单5.68亿美元，较去年增长近16%，预计新订单受益于5500 - 6000万美元需求提前拉动 [25] - 第四季度运营利润率7.7%，上年同期为盈亏平衡，调整后运营利润率提高90个基点至10%，主要由于净销售额增加带来的固定费用杠杆效益和有利的产品组合，部分被关税相关成本增加抵消 [26] 国际合同业务 - 第四季度净销售额1.86亿美元，报告基础增长6.9%，有机增长5.5%，新订单1.9亿美元，报告基础增长3.6%，有机增长2.1%，欧洲市场表现强劲，拉丁美洲地区销售额也实现强劲增长 [26] - 第四季度报告运营利润率11.7%，上年同期为10.9%，调整后运营利润率为12.9%，下降230个基点，主要由于区域和产品销售组合以及可变激励薪酬增加 [27] 全球零售业务 - 第四季度净销售额2.8亿美元，报告基础增长2.2%，有机增长1.4%，新订单2.8亿美元，较去年报告基础增长7.5%，有机增长6.7% [27][28] - 第四季度运营利润率5.3%，上年同期为6%，调整后运营利润率6.5%，下降210个基点，主要由于新开店成本、国际地区销售额下降、不利的产品组合和可变激励薪酬增加 [28] 各个市场数据和关键指标变化 - 北美合同市场在关税重新征收前连续三个季度订单增长，第三季度受关税影响中断，第四季度恢复增长 [15][16] - 国际市场中，欧洲和英国市场表现强劲，5月伦敦设计周期间，公司展厅吸引了数千名客户、合作伙伴等 [17] - 自2024年12月以来，BIFMA行业订单同比持续上升 [18] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 合同业务方面，在北美和国际市场有机会扩大市场份额，投资有针对性的研发和创新，开设新的旗舰店，提升客户互动质量和品牌展示 [6][9] - 零售业务方面，计划未来几年将DWR和Herman Miller门店数量增加一倍以上，2026财年预计开设10 - 15家新门店，同时通过扩大产品种类、提高电子商务渗透率和提升品牌知名度等方式推动业务增长 [12][13] - 公司具有竞争优势，拥有无与伦比的产品套件和强大的分销渠道，与世界级经销商合作 [19] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 合同业务和零售业务在宏观经济环境中保持谨慎乐观，合同业务看到了复苏的迹象，零售业务在住房市场复苏时将处于有利地位 [15][19] - 公司有现金流和资产负债表优势，将抓住机会，关注客户，谨慎管理成本，持续创新并投资以实现盈利增长 [20] 其他重要信息 - 2025财年公司在芝加哥富尔顿市场推出新的综合设计中心，在设计日活动上推出30多款新产品，预订预约同比增长11% [7][8] - 公司在密歇根总部设立新的米勒档案空间，展示了一百多年的设计历史，受到经销商、客户和设计合作伙伴的好评 [14] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 定价行动后的订单情况及当前季度早期订单动态 - 公司有三周数据，综合层面订单录入同比下降中个位数，符合预期，预计后续将恢复增长 [37] 问题2: 零售门店扩张的信心、门店成熟时间及零售业务近期利润率预期 - 公司认为房地产落地和开店需要时间，预计未来住房市场会改善，且零售业务有市场空白，因此有信心扩张，不会过度激进 [39][40] - 零售业务长期目标是实现中两位数的运营收入表现，当前运营收入与同规模竞争对手相当，市场条件改善将有更大增长空间，产品种类增长也是重要驱动力 [42] - 新门店在2026财年下半年对业绩的拖累将减少，Herman Miller门店从拥有到开业需2 - 4个月，DWR需3 - 6个月，门店在第一年内可实现盈利，Herman Miller门店更快 [44] - 短期内零售业务利润率预计维持在当前水平，未来两到三年有望提升 [45] 问题3: 北美订单提前拉动的金额、订单发货时间及内部指标趋势 - 北美订单提前拉动金额估计在5500 - 6000万美元，国际业务无明显提前拉动 [51] - 订单发货时间主要集中在第一季度和第二季度，下半年较少 [53] - 领先指标表现良好，漏斗新增量强劲，定价请求同比增长超35%，合同激活同比增长超50%，模拟活动活跃 [53][54] 问题4: 北美合同业务在地理区域、终端市场、客户规模和项目规模方面的突出表现 - 公共部门和医疗保健等关键垂直领域表现强劲，100 - 500万美元项目规模增长，银行业务略有下降，但对比基数较大 [55][56] 问题5: 关税和订单提前拉动对利润率的影响时间 - 关税和订单提前拉动对利润率的影响通常为两个季度，第一季度影响最大，第二季度减弱，第三和第四季度定价将有效覆盖成本 [58] 问题6: 新财年影响自由现金流的因素和目标杠杆水平 - 公司将重点关注开设门店的资本支出和偿还债务，减少股票回购，以应对地缘政治不确定性 [61] 问题7: 北美合同业务销售和订单增长中交易性项目和大型项目提前拉动的占比 - 大部分增长来自项目机会，也有部分日常业务因定价行动增加 [64] 问题8: 零售业务是否有需求提前拉动及市场促销环境变化 - 零售业务除Holly Hunt业务有少量提前拉动外，无明显需求提前拉动，各零售品牌、渠道和地区同比实现增长，定价上涨抵消了部分折扣 [65]