纪要涉及的公司 百龙创园、华康股份 纪要提到的核心观点和论据 - 经营状况：一季度毛利率显著提升，因产品结构优化及阿乐同兴系列新产能产线贡献；二季度净利润预计环比提升，产品与一季度基本持平；二季度销售额预计环比增长约 20% [3][15] - 在建项目：国内综合提升项目预计年底投产；泰国项目 7 月初动工，预计一年半后试产 [2][4] - 贸易战影响：4 月 2 - 20 日部分产品停止发货，5、6 月补回损失，对等关税豁免下业务基本不受影响 [2][5] - 市场销售占比：对美国市场销售占比不到 40%；益生元主要销国内；膳食纤维抗疫精华 70%-80%出口；阿洛酮糖全部出口，美国占比 80%-90% [2][6] - 阿洛酮糖情况：国内预计年内审批完成，下游客户有技术储备；在纯度和形态上有优势，适合晶体市场；美国市场需求年增速 40%-50%，公司是最大供应商；国内审批通过后最大产能两到三万吨，终端市场接受度和增速不确定 [2][8][11] - 膳食纤维和益生元：处于高增长阶段，符合大健康趋势，远期市占率天花板难预测 [2][10] - 毛利率与原料：玉米淀粉价格上涨对毛利率有压力，公司加大安全库存，暂不考虑玉米深加工 [15] - 产能情况：国内新老厂区十二三万吨，在建项目两三万吨，泰国一期项目五六万吨，总体约二十万吨 [4][17] - 行业影响：华康股份扩建聚葡萄糖项目对公司利润影响不大；膳食纤维和阿洛酮糖价格稳定，扩产未引发价格战，行业毛利率 20%-30% [4][18] - 供应商情况：下游厂商通常选两到三个供应商，份额分配稳定，更换供应商成本高 [19][20] - 研发计划：公司关注产品补充和技改，通过美国研发中心进行技术和配方储备，开发新产品 [4][21] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 美国本土有阿洛酮糖竞争者，多为大型跨国公司，产量较小，具体产能数据难获取 [13] - 玉米淀粉价格从去年底每吨 2000 元涨至约 2400 元 [15]