纪要涉及的行业和公司 - 行业：餐饮用具行业 - 公司：恒鑫生活、嘉联、富临、南王科技、众兴股份 纪要提到的核心观点和论据 恒鑫生活在餐饮用具赛道表现优异 - 成立于1997年，2004年布局出海业务，2024年内销超越外销，占比6:4 [3] - 主要生产纸质和塑料餐饮用具，下游客户为知名品牌，可降解产品占比过半且2024年显著提升 [3] - 拥有全流程一体化供应链体系，2025年泰国基地投产助力出海业务 [3] 恒鑫生活盈利情况在行业内突出 - 2021 - 2024年收入复合增速30%，利润复合增速约40% [5] - 2024年收入16亿元，利润2.2亿元，毛利率约26%，净利率约14% [2][5] - 供应链优势是高盈利重要原因 [5] 餐饮用具行业发展趋势 - 下游市场景气度高支撑行业规模扩容，可降解产品推广成中长期趋势 [6] - 国内部分省份和国外部分国家对可降解产品有要求，现制咖啡和新式茶饮赛道增长拉动需求 [6] 餐饮用具行业竞争格局分散 - 优质企业凭借一体化供应能力和可降解产品研发储备有望提升份额 [7] - 嘉联和富临2024年收入体量高于恒鑫生活，但恒鑫纸质餐饮用具为主、可降解产品占比更高，利润规模大 [7] 恒鑫生活未来发展前景广阔 - 供应链构建全流程一体化生产工艺，提高盈利能力 [8] - 客户资源与多个知名品牌合作，提供稳定订单来源 [8] - 2025年泰国基地投产扩大国际业务空间，中长期发展驱动力强 [8] 其他重要但可能被忽略的内容 - 公司产品线丰富，能满足客户多样化需求，2024年纸质餐饮用具占比约52%，塑料约46% [9] - 2024年可降解产品占比55%且持续提升，毛利率接近40%高于不可降解产品，提高整体盈利性 [10][11] - 2024年内销收入占比60%，外销38%，北美贡献20%收入，开拓大洋洲和欧洲市场，前五大客户收入占比41% [12] - 公司国内有合肥、上海、海南和武汉生产基地，2024年在泰国成立子公司，2025年4月首次发货，短期或拖累利润，长期促进全球业务扩展 [13] - 预计未来三年业绩增速稳健，虽为次新股估值高，但值得中长期跟踪，下游新消费品牌景气度上升有催化作用 [14][15]