纪要涉及的公司 合肥恒星生活科技股份有限公司，是一家从事纸制与塑料餐饮具研发、生产和销售的高新技术企业 [1] 纪要提到的核心观点和论据 - **公司优势** - 技术研发：自主研发掌握PLA等塑料粒子改型、临摹、塑形技术，聚焦PLA、PGA及其他可生物降解材料性能研发及应用，拥有专利等知识产权一百多项，获全球首张PGA家庭和工业堆肥临摹纸质产品证书 [5][8][9] - 生产能力：具备产品全流程生产能力，有丰富产品线，能为国内外客户提供规模化定制服务并快速批量交货，在合肥有生产基地，还在上海、海南、武汉等地建立生产基地 [1][5][7] - 产品质量：产品质量优良，以环保特性、高端品质和美观设计受国内外客户青睐，形成纸质加塑料餐饮具双轮驱动模式和国内国际双循环销售格局 [1][3][9] - 客户资源：成为众多国内外知名企业的纸质与塑料餐饮具供应商，与众多企业建立长期战略伙伴关系 [1][3][9] - 行业地位：是国家级专精特新小巨人企业、安徽省专精特新冠军企业，连续六年被评为中国轻工业塑料行业降解塑料十强企业，牵头参与可生物降解领域多项国家行业标准制定 [3][8][10] - **发展规划** - 项目建设：拟建设年产3万吨PLA可堆肥绿色环保生物制品项目、智能化升级改造项目、研发技术中心项目 [2][9] - 资金用途：本次发行股票募集资金用于上述项目及补充流动资金 [2] - **发行情况**：拟公开发行股票2550万股，占发行后公司总股本的25%，全部为公开发行新股，公司股东不进行公开发售股份 [1] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 公司始创于1997年，聚焦纸质塑料餐饮具领域，深耕生物降解塑料制品产业 [7] - 公司配置全自动高速磷膜生产线等多种生产线，有完善质量管理体系 [8] - 产品销售区域覆盖亚洲、北美洲、大洋洲、欧洲等多个国家和地区 [5] - 产品深度覆盖卸膜咖啡、轻式茶饮、快餐、商超等场景 [9] - 投资者可登录全景网以及全景路演了解首次公开发行股票网上路演更多内容，路演活动有网上交流环节，投资者可向嘉宾提问 [2][10]

证券代码：301501 证券简称：恒鑫生活 公告编号：2025-001 合肥恒鑫生活科技股份有限公司 关于签署募集资金三方监管协议的公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有 虚假记载、误导性陈述或重大遗漏。 一、募集资金基本情况 经中国证券监督管理委员会《关于同意合肥恒鑫生活科技股份有限公司首次 公开发行股票注册的批复》（证监许可〔2024〕1909 号）同意注册，合肥恒鑫生 活科技股份有限公司（以下简称"公司"）首次公开发行人民币普通股股票 25,500,000 股，每股面值人民币 1.00 元，每股发行价格为人民币 39.92 元，募集 资金总额为人民币 101,796.00 万元，扣除发行费用（不含增值税）人民币 11,904.53 万元后，实际募集资金净额为人民币 89,891.47 万元。 上述募集资金已于 2025 年 3 月 13 日划至公司指定账户，容诚会计师事务所 （特殊普通合伙）对公司上述募集资金到位情况进行了审验，并出具了"容诚验 字[2025]230Z0024 号"《验资报告》。 公司募集资金专项账户的开立情况及截至 2025 年 3 月 17 日账户余额情 ...

公司上市情况 - 3月19日恒鑫生活在深交所创业板上市 开盘报87.60元 收盘报71.48元 涨幅79.06% 成交额13.76亿元 振幅43.64% 换手率76.20% 总市值72.91亿元 [1] - 本次公开发行股票2550万股 占发行后总股本的25% 发行价格为39.92元/股 保荐机构为华安证券 保荐代表人为陈功、刘传运 [3] - 本次发行新股募集资金总额为10.1796亿元 扣除发行费用后的实际募集资金净额为8.989147亿元 比原计划多7059.47万元 [3] 公司基本信息 - 公司以原纸、PLA粒子、传统塑料粒子等为原材料 研发、生产和销售纸制与塑料餐饮具 [1] - 樊砚茹、严德平、严书景为控股股东、实际控制人 发行前合计控制公司表决权股份比例为88.52% [1] 上市审核问询问题 禁限塑政策影响问题 - 需结合“双碳”目标导向、行业发展趋势 分析后续境内更严格禁限塑政策对主要产品和经营业绩的影响 [1] - 需说明在禁限塑政策影响下 核心技术的优势以及是否存在被快速效仿、替代的可能性 [1] 财务规范性问题 - 需结合资金流水核查情况 说明是否存在未披露的使用个人银行卡收付款项情况和资金体外循环情形 [2] - 需说明相关内部控制制度是否健全有效 [2] 公司财务数据 2021 - 2024年1 - 6月 - 营业收入分别为7.188957亿元、10.882702亿元、14.250745亿元和7.329884亿元 [4] - 净利润分别为8108.21万元、1.65953亿元、2.214551亿元和1.064021亿元 [4] - 归属于母公司所有者的净利润分别为8016.36万元、1.627661亿元、2.138638亿元和1.047236亿元 [4] - 扣除非经常性损益后归属于母公司所有者的净利润分别为7662.98万元、1.584664亿元、2.116761亿元和1.043093亿元 [4] - 销售商品、提供劳务收到的现金分别为7.802589亿元、11.65226亿元、14.297848亿元和7.87025亿元 [4] - 经营活动产生的现金流量净额分别为1.438515亿元、2.92648亿元、2.194879亿元和1.781935亿元 [4] 2024年 - 营业收入为15.94181亿元 较上年增长11.87% [5] - 归属于母公司股东的净利润为2.19891亿元 较上年增长2.82% [5] - 扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润为2.142062亿元 较上年增长1.20% [5] 2025年1 - 3月预计 - 营业收入为3.5亿元至4亿元 较上年同期增长3.72%至18.53% [5] - 扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润为4700万元至5100万元 较上年同期增长2.80%至11.55% [5] 公司分红情况 - 2019 - 2021年度合计现金分红6596万元 [5]

报告公司投资评级 未提及 报告的核心观点 下周一（3月3日）创业板上市公司恒鑫生活询价 该公司是国内可生物降解餐饮具领军企业 具备产业链完整、产品线齐全、生产规模领先等优势 随着新增产能释放和与客户合作深化 业绩预期稳定向好 虽营收规模未及同业平均 但毛利率处于中高位区间 [1][3] 根据相关目录分别进行总结 恒鑫生活 - 公司以原纸、PLA粒子、传统塑料粒子等为原材料 研发、生产和销售纸制与塑料餐饮具 主要产品包括可生物降解和传统的餐饮具 可生物降解产品销售收入占比超50% [3][6] 基本财务状况 - 2022 - 2024年公司分别实现营业收入10.88亿元、14.25亿元、15.94亿元 同比依次为51.38%、30.95%、11.87%；归母净利润1.63亿元、2.14亿元、2.20亿元 同比依次为103.04%、31.39%、2.82% [3][7] - 2024年1 - 6月主营收入分纸制餐饮具（3.80亿元 52.94%）和塑料餐饮具（3.38亿元 47.06%） 2021 - 2024H1以纸制餐饮具为主 收入占比超50% [7] 行业情况 - 纸制与塑料餐饮具上游为原纸、PLA粒子、传统塑料粒子等行业 应用场景包括餐饮、大型企业与机构定制、民用航空、家庭日用消费等领域 [12][13] - 餐饮行业市场有波动 未来整体趋于稳定向好 新式茶饮发展迅速 预计2025年市场规模达3400亿元 [13][16] - PLA等可降解塑料领域 我国聚乳酸进口量攀升 行业处起步阶段 未来供给将增加；PE、PP等传统塑料价格随原油波动 国内积极投产生产线 [15] - 大型企业与机构定制纸杯用于会议、接待等 可凸显企业文化和宣传；民用航空领域禁限塑政策推动可降解餐饮具需求增加；家庭日用中纸制与塑料餐饮具市场规模大且有望增长 [19][20] 公司亮点 - 公司是国内可生物降解餐饮具领军企业 2008年起开展PLA材料应用研发 可生物降解产品收入占比超50% 具备产业链完整、产品线齐全、生产规模领先等优势 销售区域广 [21] - 新增产能项目部分完工 与咖啡、茶饮等行业客户合作深化 2021 - 2023年相关收入复合增长率达81.30% 有望支撑新增产能消化 [22] 募投项目投入 - 公司本轮IPO募投资金拟投入年产3万吨PLA可堆肥绿色环保生物制品项目、智能化升级改造项目、研发技术中心项目及补充流动资金 总投资89062.00万元 拟使用募集资金82832.00万元 [22][24] 同行业上市公司指标对比 - 选取家联科技、南王科技、富岭股份为可比公司 2023年度可比公司平均收入15.87亿元 平均PE - TTM为41.02X 平均销售毛利率为20.66% 公司营收规模未及同业平均 毛利率处于中高位区间 [25] - 2024年公司营收15.94亿元 同比增11.87%；归母净利润2.20亿元 同比增2.82% 预计2025年1 - 3月营收3.5 - 4.0亿元 同比增3.72% - 18.53%；扣非归母净利润0.47 - 0.51亿元 同比增2.80% - 11.55% [24]

报告公司投资评级 报告未提及公司投资评级相关内容 报告的核心观点 - 恒鑫生活 AHP 得分处于下游水平，网下 A、B 两类配售对象有一定配售比例 [2][6] - 公司是可降解餐饮具行业领先企业，把握禁限塑政策红利，技术体系竞争力突出，具备规模化及成本优势 [2][7][12] - 与可比公司相比，恒鑫生活营收、净利复合增速较快，毛利率显著较高，研发费率下降 [2][16][20] - 公司募投项目将提升可生物降解产品生产规模、提高生产效率和深化技术研究 [25] 根据相关目录分别进行总结 AHP 分值及预期配售比例 - 恒鑫生活于 2025 年 2 月 27 日招股，将在创业板上市，剔除、考虑流动性溢价因素后，AHP 得分分别为 1.44 分、1.79 分，位于非科创体系 AHP 模型总分的 19.3%、34.6%分位，分别处于下游偏下、下游偏上水平 [2][6] - 假设以 95%入围率计，中性预期情形下，网下 A、B 两类配售对象的配售比例分别是 0.0271%、0.0207% [2][6] 新股基本面亮点及特色 可降解餐饮具行业领先，把握禁限塑政策红利 - 恒鑫生活主营纸制与塑料餐饮具，具备向客户提供一体化解决方案的能力，产品线齐全，产业链完整，在可生物降解餐具领域具备先发优势，连续 6 年被评为中国轻工业塑料行业（降解塑料）十强企业 [7][8] - 公司产品出口多个国家和地区，成为众多国内外知名企业的供应商，与头部客户合作粘性较强，21 - 24H1 可生物降解产品销售收入占比过半，外销收入占比在 4 成以上 [8] - 2024 年 2 月子公司泰国恒鑫成立，拟从事相关业务，目前处于建设期，随着电商及外卖服务规模扩大和禁限塑政策推进，公司将受益于市场规模增长 [8] PLA 技术体系竞争力突出，具备规模化及成本优势 - 公司在 PLA 粒子改性技术、纸张淋膜技术等方面建立技术体系，实现生产端降本提效，产品性能更优、克重更轻、保质期更长 [12] - 公司具备 90 亿只纸制与塑料餐饮具的生产能力，采购原材料议价能力强，有成本优势，首发募投项目将提升可生物降解产品生产规模 [12] - 公司生产线具备可/不可生物降解产品产能的柔性切换能力，产能切换成本低、周期短 [12] 可比公司财务指标比较 营收、净利复合增速较快 - 选择家联科技、富岭股份、南王科技作为可比上市公司，截至 2025 年 2 月 26 日收盘，可比公司市盈率（TTM）均值为 50.31 倍，所属行业 C22 造纸和纸制品业近一个月静态市盈率为 20.67 倍 [16] - 2021 - 2023 年，恒鑫生活营收低于可比公司均值，归母净利稳定增长，23 年高于可比公司均值，二者复合增速分别为 40.79%、63.34%，高于可比公司 [16] 毛利率显著较高，研发费率下降 - 2021 - 2023 年，恒鑫生活综合毛利率分别为 27.21%/28.12%/28.63%，逐年提升，且显著高于可比公司均值 [20] - 2021 - 2023 年，公司研发支出占营收比重分别为 4.47%/3.30%/3.10%，21/22 年高于可比公司均值，23 年随着收入规模增长，研发费率略有下滑 [20] 募投项目及发展愿景 - 公司计划公开发行不超过 2,550 万股新股，募集资金用于年产 3 万吨 PLA 可堆肥绿色环保生物制品项目、智能化升级改造项目、研发技术中心项目、补充流动资金 [25] - 年产 3 万吨 PLA 项目将提升可生物降解产品生产规模，智能化升级改造项目将提高生产效率，研发技术中心项目将深化可生物降解材料研究 [25]

报告公司投资评级 未提及 报告的核心观点 报告研究的具体公司是国内可生物降解餐饮具领先制造商，供货国内外知名餐饮企业，受益于下游咖啡茶饮等需求提升业绩稳健增长；环保驱动纸质餐饮具及可生物降解材料餐饮具需求前景广阔；本次募投项目落地将扩大公司PLA可降解餐饮具的产能，提高生产效率，扩大PLA等可生物降解材料在相关产品中的应用，提升公司整体竞争实力 [4][8] 根据相关目录分别进行总结 公司核心看点及IPO发行募投 - 公司是国内可生物降解餐饮具领先制造商，供货国内外知名餐饮企业，受益于下游需求提升业绩稳健增长，环保驱动产品需求前景广阔 [8] - 本次公开发行股票2550.00万股，发行后总股本10200.00万股，公开发行股份占比25%；募投项目拟投入募集资金8.28亿元，将扩大PLA可降解餐饮具产能，提升公司整体竞争实力 [8] 主营业务分析 - 主营业务收入包括纸质和塑料餐饮具收入，受下游客户需求回暖带动，2021 - 2023年营收及归母净利润复合增速达40.79%和63.34% [8][11] - 2021 - 2023年及2024H1，纸质餐饮具收入占比分别为57.53%、54.77%、50.75%和52.94%，可生物降解餐饮具收入占比分别为59.19%、52.56%、54.04%和57.63%，外销收入占比分别为52.79%、53.23%、40.41%和40.87%；第一大客户均为瑞幸咖啡 [13] - 毛利率基本稳定在28%附近，2021 - 2023年及2024H1综合毛利率分别为27.21%、28.12%、28.63%和27.27%；规模效应下，期间费用率呈下降趋势，2021 - 2023年及2024H1期间费用率分别为12.27%、9.45%、9.59%和9.92% [16] 行业发展及竞争格局 - 环保趋势下可生物降解材料行业规模持续扩大，2023年全球生物基塑料总产能约218万吨，聚乳酸产能约67.58万吨，占比31%；我国PLA行业处于起步阶段，未来供给将逐步增加 [10][24] - 下游饮品等餐饮行业需求向好带动纸质与塑料餐饮具需求提升，现磨咖啡、新式茶饮等饮品行业发展将带动相关餐饮具需求增长 [24][28] - 餐饮具行业集中度有提升趋势，目前行业进入门槛低、集中度低，中低端市场竞争激烈、利润低，高端市场毛利率和利润水平高 [29] - 公司在可生物降解餐饮具领域具有优势地位，拥有多个生产基地，产品覆盖多领域，销售区域广，获多项荣誉；竞争对手包括中船重工鹏力、家联科技等 [30] IPO发行及募投情况 - 2025年3月3日开始询价，3月5日确定发行价格 [30] - 募投项目拟投入募集资金8.28亿元，包括年产3万吨PLA可堆肥绿色环保生物制品项目、智能化升级改造项目、研发技术中心项目和补充流动资金 [31][32] 可比公司及行业估值情况 - 公司所在行业“C22造纸和纸制品业”近一个月（截至2025年2月27日）静态市盈率为20.67倍 [34] - 选择家联科技、南王科技、富岭股份作为可比公司，截至2025年2月27日，可比公司对应2023年平均PE（LYR）为37.86倍（剔除极端值家联股份），对应2024和2025年Wind一致预测平均PE为26.81倍和21.74倍（均剔除极端值南王科技） [34]

合肥恒鑫生活科技股份有限公司 首次公开发行股票并在创业板上市之 上市公告书提示性公告 保荐人（主承销商）：华安证券股份有限公司 1 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚 假记载、误导性陈述或重大遗漏。 经深圳证券交易所审核同意，合肥恒鑫生活科技股份有限公司（以下简称 "发行人"、"公司"或"本公司"）发行的人民币普通股票将于 2025 年 3 月 19 日在深圳证券交易所创业板上市，上市公告书全文和首次公开发行股票并在创 业板上市的招股说明书全文披露于中国证券监督管理委员会指定的信息披露网 站（巨潮资讯网，网址 www.cninfo.com.cn；中证网，网址 www.cs.com.cn；中 国证券网，网址 www.cnstock.com；证券时报网，网址 www.stcn.com；证券日 报网，网址 www.zqrb.cn；经济参考网，网址 www.jjckb.cn；中国金融新闻网， 网址 www.financialnews.com.cn；中国日报网，网址 cn.chinadaily.com.cn），供投 资者查阅。 所属网站二维码，巨潮资讯网 。 一、上市概况 （一）股票简称： ...

（住所：安徽省合肥市滨湖新区紫云路 1018 号） 二〇二五年三月 股票简称：恒鑫生活 股票代码：301501 合肥恒鑫生活科技股份有限公司 Hefei Hengxin Life Science and Technology Co., Ltd. （安徽长丰双凤经济开发区双凤路 36 号） 首次公开发行股票并在创业板上市 之 上市公告书 保荐人（主承销商） 本公司提醒投资者应充分了解股票市场风险及本公司披露的风险因素，在新 股上市初期切忌盲目跟风"炒新"，应当审慎决策、理性投资。 如无特别说明，本上市公告书中的简称或名词的释义与本公司首次公开发行 股票并在创业板上市招股说明书中的相同。 本上市公告书中若出现总数与各分项数值之和尾数不符的情况，均为四舍五 入所致。 1 合肥恒鑫生活科技股份有限公司 上市公告书 第一节 重要声明与提示 一、重要声明 合肥恒鑫生活科技股份有限公司 上市公告书 特别提示 合肥恒鑫生活科技股份有限公司（以下简称"恒鑫生活"、"发行人"、"公 司"、"本公司"）股票将于 2025 年 3 月 19 日在深圳证券交易所创业板上市。 创业板公司具有业绩不稳定、经营风险高、退市风险高等特点，投资 ...

北京海润天睿律师事务所 | 一、本次发行上市的批准和授权 | 3 | | --- | --- | | 二、发行人本次发行上市的主体资格 | 4 | | 三、本次发行上市的实质条件 | 4 | | 四、本次发行上市的保荐机构和保荐代表人 | 5 | | 五、发行人及相关责任主体出具的承诺及约束措施 | 6 | | 六、结论性意见 | 6 | 关于合肥恒鑫生活科技股份有限公司 首次公开发行股票并在深圳证券交易所创业板上市的 法律意见书 中国·北京 朝阳区建外大街甲 14 号广播大厦 5/9/10/13/17 层 邮政编码：100022 电话：(010)65219696 传真：(010)88381869 法律意见书 北京海润天睿律师事务所 首次公开发行股票并在深圳证券交易所创业板上市的 法律意见书 致：合肥恒鑫生活科技股份有限公司 根据合肥恒鑫生活科技股份有限公司（以下简称"发行人"）与北京海润天 睿律师事务所（以下简称"本所"）签订的法律服务协议，本所接受发行人委托， 担任发行人本次公开发行股票并在深圳证券交易所（以下简称"深交所"）创业 板上市（以下简称"本次发行上市"）事宜的专项法律顾问。 关于合肥恒鑫生活科 ...

华安证券股份有限公司 关于 合肥恒鑫生活科技股份有限公司 首次公开发行股票并在创业板上市 之 上市保荐书 保荐机构（主承销商） （住所：安徽省合肥市滨湖新区紫云路 1018 号） 合肥恒鑫生活科技股份有限公司 上市保荐书 声明 华安证券股份有限公司及具体负责本次证券发行项目的保荐代表人已根据 《中华人民共和国公司法》（以下简称"《公司法》"）、《中华人民共和国证 券法》（以下简称"《证券法》"）、《证券发行上市保荐业务管理办法》、《首 次公开发行股票注册管理办法》（以下简称"《注册管理办法》"）、《深圳证 券交易所创业板股票上市规则》（以下简称"《创业板股票上市规则》"）等有 关法律、行政法规和中国证监会、深圳证券交易所的有关规定，诚实守信，勤勉 尽责，严格按照依法制订的业务规则和行业自律规范出具上市保荐书，并保证所 出具文件真实、准确、完整。 如无特别说明，本上市保荐书中的相关用语具有与《合肥恒鑫生活科技股份 有限公司首次公开发行股票并在创业板上市招股说明书》中相同的含义。 1 | 声明 1 | | --- | | 目录 2 | | 一、发行人基本情况 3 | | 二、发行人本次发行情况 18 | | 三、 ...