纪要涉及的行业和公司 - 行业：工业贷款、能源电池、稀土 - 公司：宁德时代、金力永磁、大地熊、安泰科技、特斯拉 纪要提到的核心观点和论据 工业贷款风险 - 制造业利润增速放缓但风险可控：1 - 4月制造业企业利润正增长8.6%，放缓到5月的5.4%；43%的行业利润率或利润增速有改善，但放缓的行业从4月前的23%增至5月的27.5%，主要受中美贸易摩擦影响，如纺织、医药、电子产品等行业；不过5月后贸易摩擦缓解，税率见顶，EB利息覆盖倍数总体健康，短期放缓不影响工业体系还本付息能力[2][3][4]。 - 多数行业投资增速放缓是市场化调节：5月73.5%的行业比去年上半年放缓投资增速，该数字持续增加，这是解决产能过剩的较好市场化方式[4]。 - 工业利润负增长受采矿业影响：工业利润从正增长放缓到负增长1.1%，主要因采矿业受油价和煤价波动影响，不过采矿业集中度高且国企居多，应对价格周期问题不大[5]。 - 汽车行业是新兴风险板块：近18 - 20%的行业从负债看在增加产能投资增速，其中汽车行业占制造业信贷约8%，在利润率下降时仍增加产量增速，被列为中风险信贷板块，若持续弱化会影响高风险信贷比例[6]。 - 金融体系有能力解决产能过剩风险：金融体系已基本控制大的金融风险，可通过市场化定价逐渐解决制造业产能过剩风险，目前贷款定价指导放松，贷款投放理性放缓[7][8]。 宁德时代布局人工智能领域 - 开启巨神智能体时代：宁德时代与蚂蚁集团、哈罗科技成立GV无人汽车项目，入股银河通用人形机器人公司、奉飞集团地空经济飞行器公司，结合各领域特点研发动力解决方案，如双核或多核动力系统、凝聚态电子技术、磐石底盘技术CTC技术等，有利于产品快速导入，形成规模效应[9][10][11]。 - 潜力巨大应被重视：智能聚能体市场规模可能超新能源汽车，宁德时代下一代无缚机电池技术有望解决人形机器人续航问题，公司是科技企业，在该领域潜力大[14]。 - 盈利增长驱动力多元：未来三年盈利增长不仅来自中国新能源乘用车，还来自中国青卡电动化（明年可能加速到25%，后年35% - 40%）和欧洲市场（今年同比增35%，明年可能有20%同比增速）[16][17]。 海外稀土去中国化布局 - 海外稀土矿项目投产时间不确定：海外有13个轻稀土项目和8个重稀土项目正在建设，轻稀土项目27年开始逐渐投产，重稀土项目最快26年开始，但27 - 29年项目准时投产可能性不大[20][21]。 - 分离环节有技术和污染难题：稀土分离有技术难度且污染大，美国MP和澳洲Linus将分离环节放在非本国地区[22]。 - 海外泳池产能小成本高：海外泳池项目产能小，如NT为1000吨，德国今年年底最高600多吨，与中国企业数万吨产能相比，成本差异大，难以对中国构成巨大威胁[24]。 - 中国企业出口逐渐恢复：几大上市企业已公告拿到出口许可，虽部分企业申请被拒，但可补充证明文件重新申请，目前出口数据滞后，实际供应已在恢复[25][28]。 其他重要但是可能被忽略的内容 - 固态电池技术：固态电池技术需自动生成式复集技术，宁德时代无复集技术有可能明年上车，这是公司在迭代电池技术领域的核心技术[16]。 - 稀土出口审批：稀土出口审批需大量支持性文件证明用途合规，部分企业申请被拒可补充文件重新申请，但可能存在时间问题[26][27]。