纪要涉及的行业和公司 - 行业：AI 行业、苹果产业链、可穿戴设备行业 - 公司：苹果、Meta、OpenAI、Anthropic、立讯精密、铂力特、彤联精研、富士康、工业富联、比亚迪电子、水晶光电、舜宇、蓝特、天岳、歌尔、蓝思、环旭电子、鹏鼎、东山、红腾精密、红海集团、宏腾公司、佳电子、瑞声科技 纪要提到的核心观点和论据 1. AI 创新周期 - 美国进入新一轮 AI 创新周期：未来半年到一年，美国将重新进入以大模型创新为起点的 AI 创新周期，创新将扩散到应用端和终端，虽节奏有变化，但周期会在该时间段完成[3] - 中美 AI 差距扩大：未来半年中美 AI 差距将拉大，美国大集群交付使其领先优势扩大，中国发展更渐进，投资应关注美国 AI 产业链[1][6] 2. 苹果产业链发展 - 受益于 AI 创新扩散：果链是美国 AI 创新从模型端扩散到应用端及终端的一部分，目前 AI 算力产业链还有预期差需跟踪[7] - 受关税政策影响：关税放松预期推动立讯精密等公司股价上涨，美国关税政策复杂多变，需关注 232 调查进展[1][8][9] 3. 苹果生产布局 - 印度和越南生产布局：大部分对美生产手机将在印度生产，其他终端在越南，假设 25%关税，对应金额约 140 多亿美金，占硬件成本约 8%，影响相对可控[13] - 富士康印度扩产遇阻：约 300 名中国员工被调回，影响富士康在印度扩展 iPhone 生产[10] 4. 苹果 AI 发展 - 推进 AI 技术落地：中国官网增加“专用云计算”状态，阿里云通义千问适配苹果芯片，长期战略侧重 AI 深度集成，预计 2026 年推出第二版 Siri[1][14] - 跟随 AI 技术创新：苹果历史上有后发优势，若美国出现 AI 技术突破，将在手机端侧落地创新[15] 5. 苹果产品创新 - 可穿戴设备创新：未来几年产品创新集中在可穿戴设备，重启智能眼镜及轻量化 AR 眼镜研究，预计 2026 年底或 2027 年初量产低功耗芯片[18] - Vision Pro 升级：2025 年秋季可能发布 M5 芯片版 Vision Pro，27 - 28 年可能启动第二代 Pro 版本量产发售[18] 6. 相关公司业绩和估值 - 工业富联：二季度利润同比增约 40%，全年收入有望达 300 亿元，估值较低[2][21] - 比亚迪电子：估值具性价比，2025 年 PE 仅 13.3 倍，受益于苹果折叠机新机发布和桌面机器人组装等[22] - 宏腾公司：2025 年盈利预期约 1.65 亿美元，当前估值约 14.2 倍历史市盈率，市值有提升空间[25] - 瑞声科技：2025 年盈利预期为 23 亿元，对应当前收盘价市盈率约 19.4 倍，长期发展空间大[27] 其他重要但是可能被忽略的内容 1. 市场选股思路：选择有增长潜力的标的，关注新产品如折叠屏，关注市值小、弹性大的标的[16] 2. 市场节奏变化：关注港股上市发行折价、人民币汇率变化、今年业绩与明年估值切换节奏[17] 3. 市场关注点：关注越南地区转口贸易界定和 232 调查可能落地情况[12] 4. 红腾精密业务增长点：主要收入来自苹果相关业务，network 业务与 AI 相关，2025 年看点包括拓展 socket 业务和推进连接头及液冷产品，预计 2027 年带来显著收入和利润[24]