纪要涉及的行业或公司 - 行业：工具行业、出口链行业、地产链行业 - 公司：巨星科技、涛涛车业、航发集团、华通线缆、春风动力、全丰控股 纪要提到的核心观点和论据 - 巨星科技在关税环境下表现及优势：在当前关税环境下表现出韧性，因具备全球产能分布优势，市场份额有望向龙头集中，竞争格局将优化；在东南亚尤其是越南产能布局多，受益于越南与美国贸易协议，可进一步优化全球产能分布[4]。 - 越南与美国贸易协议影响：对巨星科技是利好，消除不确定性，有助于出海型企业提升盈利能力和优化竞争格局；协议规定越南对美国出口商品征20%关税，转运商品征40%关税，越南可能向美国开放零关税市场准入，巨星因在越产能布局将显著受益[5][6]。 - 巨星科技未来业绩增长预期：长期增长预期乐观，东南亚产能布局可应对新关税政策并提升市场份额；目前估值约11倍，中长期可能回归至15倍以上，公司可通过业绩和估值提升获利，对大型机构投资者是良好投资时机[7]。 - 其他海外布局广泛公司情况：涛涛车业、航发集团等海外布局广泛的公司，在高关税下仍保持增长，如涛涛车业即便被加征200% - 300%双反税率，中报仍实现70% - 100%增长，表明全球竞争力和海外布局可优化竞争格局、提升盈利能力[8]。 - 巨星科技及其行业前景：当前形势下前景积极乐观，虽二季度受影响，但随着贸易协议达成和产能外迁加速，未来全球产能分布将优化；目前估值约11倍，中长期可能回归至15倍以上，20点跌幅预计会逐步修复，公司可通过业绩和估值提升获利，对大型机构投资者是良好投资点位[9][10]。 - 巨星在工具行业资产比例及影响：在当地工具行业资产比例为60% - 80%，处于领先地位，使巨星在供应链和市场竞争中占据优势[11]。 - 新增关税对渠道影响：新增20%关税较之前暂缓的10%增加10个百分点，渠道可消化，新增关税基本由渠道承担，对短期利润率有一定影响[12]。 - 政策变化对市场格局影响：长期来看，政策变化将提升本地产能稀缺性，有利于实质性建厂企业，遏制灰色转运行为，使市场格局更集中，越南政策落地为其他国家提供参考[13][14]。 - 美股走势与降息预期：昨晚美股走势显示经济担忧后转向交易降息预期，就业数据下滑3.3万人，输入型通胀可控，降息预期增强；7月降息概率为75%（25BP）和25%（50BP），9月降息一次概率为70%，50BP概率提升至22.8%[15]。 - 降息对巨星影响：巨星与地产链直接相关，地产链与降息弹性可观，7月关税、降息、减税等催化落地阶段对巨星有利，巨星是最优选项之一[16]。 - 巨星近期业绩表现及展望：自4月2日以来出口链平均涨幅可观，但巨星较当时高点下跌约20个点，修复空间大；原因是产能满负荷和去年汇兑及投资收益基数高；二季度业绩预期悲观，三季度产能释放改善，全年业绩增长潜力大；目前估值约11倍，在历史偏低区间，降息后估值可能迅速提升至15倍以上[17]。 其他重要但可能被忽略的内容 - 早在4月2日各国标准出台时，渠道已明确表示后续新增关税将通过涨价传递[12]。