调研活动概况 - 活动类别为特定对象调研和现场参观，参与单位有海南燕华投资有限公司、深圳市中海资本管理有限公司，时间为 15:30 - 17:50，地点在深圳市光明区光源四路 9 号公司光明工厂二期办公楼三楼 306 会议室，接待人员有董事会秘书王行村、证券事务代表曾燕 [2] MED 项目介绍 产品及定位 - 采用自主及合作开发的微电腔显示技术，属于微腔电子纸显示器件类别，是反射式显示器件，具有双稳态、纯反射等优点，彩色显示画质不如主流显示面板，主要定位于彩色电子纸市场，涵盖全尺寸系列，产品为微电腔显示屏及配套触控显示一体化产品，应用于多种护眼、省电、类纸张显示终端领域 [4][5] 目的及影响 - 目的是应对生存与发展危机，把握全球中大尺寸彩色电子纸细分蓝海市场机遇，保持长远可持续发展。实施后将实现技术及产品产业化生产，完善产品线布局，提升核心竞争力，拓宽国际市场，培育新业务和利润增长点，提升资产和营运规模、盈利能力和水平，资产负债率提升但仍合理安全 [6] 建设内容 - 租用浙江湖州南浔经开区“中国制造 2025 产业园”部分厂房及配套设施，新建玻璃基板月投片量 18 万平方米，制作 7.8 英寸至 55 英寸微电腔显示屏生产线，涵盖完整生产工序；建设新型显示触控研发中心，研发新产品、新技术、新工艺 [7] 政策符合情况 - 符合国家和地方产业规划和政策，属于鼓励和扶持的战略性新兴产业项目，有助于实现“碳达峰、碳中和”目标，推动产业绿色低碳转型，符合国家智慧教育发展方向 [8] 视频播放支持情况 - 仅可支持少量、短时间视频播放，不适合长时间大量播放，适合护眼、全彩色化类纸张显示、超低功耗、非频繁切换静态画面等应用场景，目前已有部分典型应用场景，受技术、成本等因素限制，终端产品价格高抑制消费需求，随着技术成熟，应用领域不断拓展，未来市场需求前景广阔 [8][9] 市场前景 - 定位于差异化细分蓝海市场，未来需求前景广阔。2023 年为全球彩色电子纸显示产业化应用元年，2024 年开启全球中大尺寸彩色电子纸显示产业化应用元年，多种技术路线产品推向市场，应用领域不断拓展。预计 2025 年全球电子纸显示整体终端市场规模达 723 亿美元，年均复合增长率 50%以上；2022 年全球电子纸平板出货量 1102 万台，预计 2026 年突破 5000 万台，年均复合增长率 60%以上；全球彩色电子纸书年需求量 5000 万台以上；部分城市已试点推广电子纸公交站牌。公司拥有优质客户资源，MED 产品市场出海口明确 [10][11][12] 技术保障 - 利用现有 2.5 代显示面板产线掌握全制程产品设计和制作工艺技术，具备小尺寸 MED 产品批量生产能力；2022 年建立中尺寸 MED 模组中试线并优化改进，制作出多款产品样品并进行客户验证推广；2023 年获得合作方专利和专有技术 20 年长期授权许可和电浆材料长期供应保障，累计申请、授权 600 多项显示、触控相关技术专利并持续申请微电腔显示技术相关专利；2023 年 6 月出资 3600 万元参与合作方增资；建设新型显示触控研发中心持续研发新产品、新技术、新工艺 [13][14] 技术性能提升 - 通过优化电浆材料、显示器件结构等多种措施，彩色 MED 产品在多个技术性能方面有提升空间，有望带来更多终端应用市场空间。建设新型显示触控研发中心持续提升产品核心技术和市场竞争力 [15] 未大量推广原因 - 技术和产品成熟度有待提升，近年来相关技术和产品不断成熟并具备产业化生产条件；显示屏产品面临长期稳定供货和成本高昂困境，随着技术和产品进入产业化生产，将有利于产业链繁荣发展 [15][16] 前期工作及小批量生产计划 - 结合现有产线和客户资源，开立多款中尺寸 MED 产品样品并向客户验证推广，拓展新市场，2025 年布局教育、室内及户外中大尺寸电子纸显示市场。优化提升产品制作工艺和技术性能以及中试线资源，力争 2025 年下半年实现部分规格中尺寸 MED 产品小批量生产销售 [17] 项目进展及投产计划 - 已完成项目备案、环境影响评价、节能审查等前期手续并获批复；资金筹措方面，股东完成 55 亿元注册资本出资，2024 年 9 月完成 35 亿元银团贷款签约，暂未使用。有序开展设备选型和关键核心进口设备国际招标及合同签署，进口设备 2025 年起陆续到货，首台自动物流搬运系统设备 2025 年 4 月 16 日到货安装调试，首台曝光机设备 2025 年 6 月 17 日搬入安装调试，同日新建模组车间主体结构封顶。项目建设期预计 2 年，计划总投资 90 亿元，其中建设投资 83 亿元，达产年铺底流动资金 7 亿元，设备投资约 73 亿元。设备预计自项目投产起计提折旧，实际进展存在不确定性 [18][19][20] 投产前影响 - 2023 年合作投资项目，成立控股子公司并纳入合并会计报表范围。合作方 20 亿元出资确认为“金融负债”，每年确认财务费用；2024 - 2025 年处于投资建设期，产生人工、管理、研发等费用，对盈利水平造成不利影响。公司将积极推进项目实施，控制费用支出，做好投产前准备 [21][22] 公司其他业务情况 2025 年第一季度净利润下降原因 - 2025 年 1 - 3 月归属于上市公司股东的净利润 7502.27 万元，较上年同期减少 4239.18 万元、下降 36.10%，主要因车载盖板玻璃产品销量增加、全贴合产品销售收入下降导致产品销售结构变化，销售毛利减少及研发费用等期间费用增加，MED 项目前期费用支出及含回购条款投资款计提利息费用也造成不利影响 [23] 2025 年笔记本电脑用触摸屏销售情况 - 随着全球经济环境改善、Windows 10 操作系统终止升级、商务笔记本电脑换机需求刺激以及 AI PC 产品需求增长，预计 2025 年全球笔记本电脑出货量达 1.83 亿台，同比增长 4.9%，笔记本电脑用触摸屏需求有望受益增长。公司依托客户资源优势，将开发新技术、新产品，努力实现销售同比增长，但面临行业竞争激烈、嵌入式结构触控显示一体化产品替代竞争等挑战，销售能否增长存在不确定性 [24][25][26] 应对替代竞争措施 - 开发 GMF、AOFT 等结构新产品和新市场，拓展应用领域；推广新技术、新产品市场应用；稳固客户并配合开发新产品在 AI PC 上的应用；加大汽车总成一级厂商客户开发，扩充车载触摸屏产能，拓展车载触摸屏业务附加值产品市场；推进 MED 项目建设，优化 MED 产品设计、工艺和技术性能，实现小批量生产销售，拓展新市场；加大新产品、新技术、新工艺、新设备开发力度，培育新业务增长点 [27][28] 特别提示 - 新产品、新工艺、新技术研发及产业化发展、新业务推广应用、MED 项目建设及投产实际进展存在不确定性，相关信息仅供参考，可能与实际情况偏差较大，投资者应客观理性看待，具体进展以公司后续正式公告为准。调研过程未出现未公开重大信息泄露情况 [29]