纪要涉及的公司和行业 - 公司：光环新网及其子公司无双科技、光环有云、云数据，亚马逊，海兰信，中经云网络 [1][2][8][12][14][17] - 行业：数据中心行业、IDC 行业、AI 行业 [2][3][9][10] 纪要提到的核心观点和论据 公司经营情况 - 2025 年上半年 IDC 业务预计同比增长 5% - 10%，EBITDA 增长略高于收入增长，利润增长与收入差距不大 [4] - 2025 年上半年交付约 65 兆瓦，主要来自天津宝坻和上海嘉定二期，下半年天津宝坻剩余 40 兆瓦待交付，扩容协议或带来新增量影响明年交付 [2][5][6] - 无双科技 1 - 5 月收入约 9 亿元，基本盈亏平衡；光环有云盈利；云数据仍亏损，预期下半年好转 [2][8] - 亚马逊合作模式调整致今年利润减少约 1 亿元 [2][12] 行业趋势 - 海外 AI 趋势加强，国内短期受卡供限制，未来 B30 等芯片供应增加将带来变化，IDT 板块大周期向上趋势确定 [9] - 行业供给过剩、整合难，但 AI 拉动中长期需求，供给侧变化有望使行业量价齐升 [3][20] 政策影响 - 国家发改委窗口指导推动大型集群建设，限制小型计算中心无序扩张，审批趋严，利好头部企业 [2][10] - 国家出台 320 窗口指导文件，2000 多个项目需报国发改委审批，部分项目或暂停取消，大型集群集中在八大节点，地方小型项目或无能耗指标支持 [10] 数据中心布局 - 推理需求增加影响数据中心布局，大厂倾向在环北京、环上海等资源丰富地区找项目，也会综合考虑成本和位置 [11] 绿电与源网荷储一体化 - 光环新网采取自建光伏设施和购买绿证方式获取绿电，自建仅能提供 2 - 3%用电量用于办公，购买绿证满足政策要求，绿电直供模式未大规模落地 [15] - 中国实现源网荷储一体化面临绿电不稳定、政策要求和经济成本核算问题 [16] REITs 与融资 - 光环新网推进 REITs 项目因地方政策处于协调沟通阶段，暂无其他计划，适合项目应具备多用户、经营稳定且上架率高等特点 [17] - 公司目前融资压力不大，需判断发行估值是否合理，银行贷款成本低，瑞子是较好融资手段 [18] 其他重要但可能被忽略的内容 - 2025 年互联网大厂招标规模较去年减少，供应商资源充足，多为园区内扩容需求，纯招标量减少但签约量差距不大 [2][7] - 海南陵水数据中心项目预计今年土建完成，容量约 10 兆瓦，海底舱由海兰信负责 [14] - 光环新网最初考虑并购中经云网络北京亦庄数据中心项目发行 REITs [17]