纪要涉及的公司 先达股份 纪要提到的核心观点和论据 - 业绩增长原因：2025年上半年业绩显著增长，一是西草酮涨价推动，二是新创新药比多奎早指上市后销售额大幅提升[3] - 二季度毛利构成：二季度整体毛利约3亿元，洗澡桶贡献超1亿元，占比约30%，异恶草松、乙草烟等产品亦贡献显著，比多奎早指收入已入账约50%-60%，剩余部分7月入账[2][4] - 洗澡桶价格情况：4 - 6月价格波动，目前大客户价格稳定在13 - 14万元，小客户接近14万元，预计四季度旺季结束后价格可能回落，但幅度待定，公司对外报价未下滑，维持大客户报价13万多[2][5][7] - 复产对市场影响：印度无复产计划，一帆即使复产也难赶上旺季订单，对市场价格影响有限[2][6] - 成本控制情况：去年下半年至今，通过焚烧炉工艺改进和新焚烧炉投运，成本控制显著改善，处于行业中上水平[2][9] - 葵草酮和吡唑葵草酯：是水稻田除草剂，吡唑葵草酯市场空间更大，目标收入五六亿元，预计三到四年内实现，公司正进行试验和海外登记，扩大国际市场份额[2][10] - 创新药合作及登记：北美小龙（北北小棕）与跨国公司合作，已签署保密协议，待取得登记证后签订正式协议，产品正在评审，需补充材料，预计下一次会议可能上会[2][11] - 创新药收入贡献：2025年上半年创新药收入贡献约40 - 50万元，毛利2000多万元，预计七八月份有较大收入贡献[2][12] - 三季度订单及出货：三季度订单已签至8月中旬后，预计9月烯草酮满产出货3000斤左右，上半年烯特铜毛利占比约30%，七八月份交付硝酮单价大致每吨13 - 14万元，预计第三季度价格高于第二季度或上半年3 - 4万元[4][16][18] - 未来毛利预期：预计2025年第三季度毛利可能增加超1亿元，2026年本丙草酮顺利获证预计贡献1.4 - 1.5亿利润，2027年利润或增至2 - 3亿[2][4][20] - 美国市场情况：2025年6月订单结束，9月后处理2026年订单，因关税过高今年缺货严重，当前关税下降但仍有30% - 40%，价格优势仍在[21][22][23] - 产品销售占比：除肖彤外其他产品上半年销售占比约60%，下半年约40%[24] - 未来发展预期：2025年关注三季度系统价格持续性，四季度价格或回落，2026年关注创新药放量增长[4][25] - 创新药市场拓展：海外市场体量约为国内四倍，计划自主登记并授权销售，预计2028年海外市场大幅增长[26] - 今年收益及重点：2025年主要收益来源于涨价超额收益和西草酮意外收获，长期重点在于创新药研发、登记、推广和销售，还投入资金进行老产品环保处理和降成本[27] - 海外市场贡献：预计光北草酮一个产品在海外市场能贡献至少五六个亿利润，增速快[28] - 制剂推广团队：销售团队分为技术、市场和销售团队，总人数约320人，各区域有市场人员下沉一线[29] - 上半年传统原药毛利：上半年传统原药总体贡献3亿多毛利，其他原药贡献约1.1亿[30] - 洗澡龙产品价格：旺季价格可能下滑，但维持在10 - 11万左右，市场需求每年增加，会协商保持利润率[31] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 疫情氟草胺原药：主要用于出口，效果好，今年未贡献业绩，预计明年量产，正在测量并等待登记证[13] - 24滴丁酸：今年销售量与往年相似，用于花生田登记，预计明年有结果，2027年真正放量，今年营收约1000多万元[14] - 公司生产能力：满产情况下一个月大约能生产1200吨，实际一个月生产量约为1000吨[19] - 金泰控股创新药：目前还没有继续接触，公司老板正在国外考察海外试验效果，包括水稻田启动登记等工作，需等待进一步结果[32]