纪要涉及的公司 锦通科技 纪要提到的核心观点和论据 - 业绩表现：2025 年上半年收入 7.85 亿元，同比增长 7.37%，净利润 1.14 亿元，同比增长 130%，二季度净利率提升至 15.1%，得益于 AI 驱动毛利率增长和 112G 产品量产红利[2][4] - 通信业务 - 产品结构：主要产品为 Kit 占 70%，含塑胶、导光、散热器等组件，还有精密结构件与之配套；K 级连接器占通讯业务 70%，其余 30%为其他结构件[5][15] - 产品市场表现：112G 产品需求旺盛，二季度出货 130 - 150 万套，7 月约 140 万套，预计后续环比增长；224G 新产品逐渐起量，目前月需求 10 - 15 万套，预计三季度后达月需求 50 万套左右；56G 产品产量下滑，从以往月均 150 - 200 万件降至 100 - 120 万件[2][5][21] - 项目与合作：涉及 56G、112G 和 224G 高速通信技术，与中航光电、安菲诺等合作，安菲诺 OVERPASS 系列一季度有交付，二季度因英伟达方案优化交付量减少，预计三季度改善[9] - 收入占比：通信业务收入占比持续扩大，过去通信与汽车收入比约 7:3，现达 8:2，2025 年上半年因汽车市场需求疲软、BMS 未量产，通信业务占比更高[2][14] - 汽车业务 - 面临挑战：今年汽车行业成本和竞价压力大，上半年整体量无显著增长，利润下滑[10] - 重点项目：BMS 项目是重点，两条自动化生产线 7 月完成验收，预计 2025 年底至 2026 年初量产，年产 30 - 40 万套，单价 1200 - 1500 元，供应亚洲和欧洲市场[2][10] - 应对措施：优化内部管理提高效率，加大对 BMS 系统投入，与比亚迪、宝马等客户紧密合作，争取更有利价格条件[13] - 利润贡献：目前汽车专用产线设备产能不饱和，利润贡献低，毛利和净利有限[14] - 液冷方案 - 进展情况：已获客户认证并交付样品，预计未来两周投入硬模生产，即将进入量产阶段；开发多种规格型号，2×8 常见，最大 2×16；客户希望年底量产，公司正推进量产工作[2][6][8] - 重要性：是应对 AI 速率提升和散热问题的重要战略，市场前景乐观[2][7] - 成本与盈利：成本主要集中在散热器，CNC 方案下 2×8 规格散热器价格 2000 - 3000 元，虽未量产，但预期毛利率和净利润显著高于传统方案[2][19] - 产能扩充与工厂运营 - 产品线扩充：扩充 112G 和 224G 产品线，提前准备 30%额外产能应对客户提速需求[3][25] - 马来西亚工厂：亏损收窄，目前月亏损不到 100 万，预计 2025 年底盈亏平衡，月收入约六七百万，有时达 800 - 1000 万，2025 年目标收入 8000 万 - 1 亿[26][27] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 为满足全球供应需求，汽车 BMS 项目计划在波兰设立仓库确保安全库存[10][12] - 液冷项目最初为汽车领域投资，后转向 AI 市场，公司在机器设备、检测设备、空间和人力等方面大量投入[29] - 建议对液冷技术感兴趣的投资者实地考察，了解实物及组装线与现有产品线差异[33]