纪要涉及的行业和公司 - 行业：AI行业、A股计算机行业、算力租赁行业、AI应用行业 - 公司：英伟达、谷歌、字节跳动、新易盛、海光、寒武纪、工业富联、中科曙光、浪潮信息、华星技术、曙光数创、英维克、高澜股份、中荣达、协创数据、鸿景科技、世纪互联、云赛智联、奥飞数据、大卫科技、金蝶国际、鼎捷数智、赛意信息、湘财大智慧 [3][5][18][20] 纪要提到的核心观点和论据 - 美国对中国H20芯片恢复出货的背景：反映美国对华政策变化，基于美国产品领先中国产品1到2代要求，未来英伟达芯片迭代中国后续芯片或恢复供应；也显示中国AI芯片进步，如华为芯片出海和国产GPU上市冲击美国 [2] - H20恢复出货对中国AI产业的影响：利好国内互联网资本支出增长，提升互联网AI算力板块，带动国内算力板块向上发展，加速国产芯片和算力租赁等领域发展，缓解国内AI算力需求紧张，加速应用和模型发布及创新速度 [1][3][4] - 最近A股计算机行情背后的主要因素：H20恢复供货、新易盛等公司业绩亮眼、海外模型持续迭代，共同推动科技板块尤其是AI板块发展 [5] - 中国应对潜在风险的措施：警惕大模型随算力差距拉大面临的挑战，关注本土科技资产发展，如国产AI芯片进展及国内算力租赁等领域 [1][6] - 美国针对中国AI技术实施限制政策的历史背景：自2018年以来，美国不断针对中国尖端科技领域实施限制，2022年限制A100和H100，2023年新增限制导致H20诞生，2025年4月对H20进一步限制 [7] - 英伟达H20芯片出口限制的背景：2025年4月美国通知英伟达限制H20芯片出口，扩大出口许可范围，担心被用于超级计算或军事用途 [8] - H20芯片对英伟达和中国市场的影响：2024财年英伟达通过销售H20芯片创造120 - 150亿美元收入，占中国区收入85%，在中国AI芯片市场占五到六成份额；2025年一季度损失25亿美元收入，二季度预计损失80亿美元，总体影响达100亿美元 [9][10] - H20放开后的需求情况：需求集中在训练大模型和推理方面，谷歌tokens在2025年一季度增长50倍，4月达480T tokens，字节跳动5月达16.4万亿tokens，同比增长137倍；XAI新模型GROK算力资源提升显著 [11] - H20放开后对国内互联网资本支出的影响：断供使二季度国内互联网资本支出有压力，三季度恢复供应预计7 - 9月互联网企业增加订单，推动CAPEX环比增长，利好相关产业链板块 [12] - H20放开后对国产AI产业的利好：增厚国内AI行业景气度，带动国产AI芯片及算力租赁行业发展，促进市场规模扩大，提高各方竞争力 [13] - 国内AI芯片市场的中长期机会：具有很大发展潜力，短期内受益于行业增长，海光等公司2025年二季度表现出色 [14] - 算力租赁市场的现状和未来前景：是国内算力需求重要组成部分，国内算力租赁卡有竞争力，海外芯片迭代将提升其竞争力和需求，但需警惕供应链风险 [15] - 目前AI应用行情受到的因素影响：H20新产品发布、新易盛业绩表现、海外模型迭代、稳定币板块表现超预期，提振2025年科技板块行情，科技相关板块活跃度和成交量有增长空间 [16][17] - 对投资中国AI板块的建议：关注芯片、服务器整机、散热、算力租赁、数据中心等环节公司，重视企业级服务、ToB通用软件、金融领域及其他应用领域公司 [18][20] - AI应用侧未来的发展机会：有很大基本面向上机会，2025年中报无显著风险，业绩预告改善，未来AI应用创新将抢占客户人力预算份额，应重视企业级服务公司 [19] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 主要风险：宏观经济对下游需求的影响、大模型产业发展不及预期、市场竞争加剧以及中美博弈加剧 [21]