纪要涉及的行业 新能源汽车行业 纪要提到的核心观点和论据 纯电和插混渗透率提升情况及原因 - 纯电渗透率提升快：今年前四个月纯电销量同比增长60万台，增长原因包括以旧换新政策拉动10万以下纯电销量，10 - 15万优质供给拉动，小米持续交付表现好拉动 [1][2] - 混动渗透率提升慢：今年同比只提升2.2个点，前四个月增量20万台，主要因比亚迪切换支架平权致插混销量同比负增长，塞里斯车型换代致插混销量下滑 [2][3] 后续展望 - 纯电：核心是20万以上插混渗透率进一步提升，优质供给来自小米逾期和理想A系列7月上市带来的增量 [4] - 插混：供给更集中，20万以下有吉利银河、长城哈弗梦龙等新车，20万以上7月后有极客9X 8X、长城卫排新平台新车等 [4] - 综合考虑，预计插混渗透率下半年提升好于纯电 [5] 国内需求和库存情况 - 需求：今年前四个月销量同比正增长5.5%，参考2017年比率对应25年潜在全年同比增速约7.6%，考虑政策因素25年1 - 4月累计销量含全年同比增速小幅增长0 - 5个点，行业需求表现不错 [5][6] - 库存：截止4月底行业库存比约2.2个月，相对合理；自主品牌库存压力小，合资车企大，如比亚迪2.5个月、长安1.7个月、长城1.6个月、吉利1.3个月 [6] 中国品牌出口情况 - 今年前四个月中国品牌出口增速10%，插混提升比率更快，主要受比亚迪拉动；后续关注俄罗斯需求和比亚迪插混海外市场开拓 [7] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 10 - 15万优质供给车型包括小狂M03、吉利银河E5、比亚迪秦RL、领跑C10B10等 [2] - 比亚迪2 - 4月插混销量同比为负，因消费者对中间智能驾驶付费意愿弱，老款非支架版本库存去化 [3]