2025年全球车企销量排行与竞争格局分析 - 2025年全球车企销量排行前五格局未变，依次为丰田、大众、现代汽车、通用汽车和Stellantis [1] - 中国车企存在感显著增强，比亚迪、上汽集团、吉利控股三家同时跻身全球销量前十且位次抬升 [1] - 行业专家指出，中国车企进入全球前十与其国际化发展取得的较好成绩直接相关 [1] 中国车企销量表现与驱动因素 - 比亚迪2025年全球销量达460.2万辆，同比增长7.7%，排名超越福特，创中国车企历史最高排名 [2] - 上汽集团和吉利控股2025年全球销量分别为450.8万辆和411.6万辆，分列第七和第九位 [2] - 中国汽车市场整体增长强劲，2025年产销量分别为3453.1万辆和3440万辆，同比分别增长10.4%和9.4% [2] - 新能源汽车是核心驱动力，2025年产销量超1600万辆，国内新车销量占比超50% [2] - 比亚迪纯电动车型销量达225.67万辆，同比增长27.86%，首次超越特斯拉成为全球纯电销冠 [2] 中国车企的全球化进展与角色转变 - 比亚迪2025年海外销量达105万辆，同比大幅增长145% [3] - 上汽集团2025年海外市场销量为107.1万辆，同比增长3.1% [3] - 车企出海模式正从单一出口扩张转向渠道、品牌与本地化能力的综合比拼 [3] - 中国正被全球巨头视为创新策源地与技术合作伙伴，在电动出行、软件、人工智能和电池技术领域引领发展节奏 [3] - 行业转型至“电动化+软件定义”阶段，技术路线与产业链能力差异更直接地体现在全球销量位次上 [3] 传统国际车企面临的挑战与压力 - 丰田以约1132万辆的销量保持领先，同比增长4.6%，但日系阵营内部分化，日产已跌出前十 [4] - 电动化转型的高成本约束影响销量与产品节奏，短期回报与盈利压力并存 [4] - 福特已削减多款中大型电动车型计划，业务重心转向燃油、混动及小型平价电动车，并计提约195亿美元相关费用 [4] - 区域市场再分配造成结构性冲击，例如福特在中国市场销量大幅下滑，但在美国市场表现较强 [4][5] - Stellantis因电动化转型成本高企与电动车销量低迷，宣布全面重组，计提约220亿欧元支出，并从部分电动化项目退出 [5] - Stellantis 2025年在欧洲市场出货量同比下滑4%，在北美市场改善明显，凸显区域分化特征 [5] 行业竞争趋势与未来展望 - 全球车市头部竞争正从“规模竞赛”加速转向“电动化、智能化与全球体系能力”的综合对垒 [5] - 中国车企下一轮竞争核心在于能否将阶段性座次优势转化为更稳定的全球份额 [5] - 行业专家预测，未来5年内将有5家以上中国车企进入全球销量榜单前十 [6] - 建议国有汽车企业进行适当兼并重组，通过产品技术互补与品牌集中，助力打造全球知名的世界级汽车企业和品牌 [6]

文章核心观点 - 汽车行业正面临新一轮以车规级DRAM为主的存储芯片严重短缺和价格暴涨，主要原因是芯片供应商将产能转向利润更高的HBM和DDR5，导致占汽车存储需求超六成的DDR4供应紧张，车企在与AI公司的产能争夺中处于劣势，成本压力剧增，并可能传导至终端汽车价格 [1][2][3][4] 存储芯片供需与价格现状 - 汽车行业最为紧缺的存储芯片是DRAM，预计2026年将持续供应紧张和涨价，2027年情况需视市场需求而定 [1] - 行业数据显示，自2025年下半年起，车规DRAM价格已大幅上涨，其中整体涨价180%，DDR4累计上涨超过150%，高端车规级DDR5现货涨幅高达300% [1][2] - 通用型DRAM价格预计上涨55%至60%，NAND Flash价格预计上涨33%至38% [1] - 一家车企芯片Tier 1供应商表示，车规级DRAM价格已上涨2~4倍 [1] - 此轮短缺主因是供需结构变化，三星、SK海力士、美光等占市场份额超80%的头部公司正减少利润较低的DDR4产能，转向利润更高的HBM和DDR5芯片 [2] 车企面临的挑战与竞争 - 汽车存储芯片超6成的份额来自DDR4，而车企在全球存储芯片采购份额不足5%，在与投资规模巨大的AI公司（如谷歌）争夺产能时处于弱势，难以竞争 [3] - 多家车企高层表达对内存涨价的担忧，小米集团董事长雷军表示内存按季度涨价，上个季度涨了40%至50%，预计2026年一季度继续涨，仅车用内存成本就可能上涨几千元 [3] - 蔚来汽车CEO李斌表示，在与投资上千亿美元的AI、算力中心抢资源时感到压力 [3] - 北京君正集成电路表示，虽有提前备货并与晶圆厂签供应协议，能满足原有客户需求，但新增客户需求旺盛，难以全部满足 [2] 对汽车成本与价格的影响 - 以一辆中等智能水平的电动汽车测算，通常需要5～6颗DRAM芯片，其成本已从约700元提升近3倍，达到约2000元 [4] - 汇丰研报指出，存储芯片涨价可能带来1000至3000元的成本上涨，对电动车成本结构造成打击，且由于电动车原材料使用密度更高，生产商面临阻力更大 [5] - 目前仅大众汽车、比亚迪等少数车企通过长期协议或体量优势获得优先供应权，但仍无法避免芯片涨价 [5] - 乘用车价格已出现上涨，2026年1月乘用车均价18.6万元，提升1.5万元；新能源车均价达19.5万元，较2025年12月的17.9万元明显上升 [6] - 行业分析认为，在消费降级趋势及传统淡季下，车企较难将成本完全转嫁给价格敏感的消费者，需通过垂直整合、技术升级或与供应商谈判等方式吸收成本 [5] - 2026年延续的汽车“以旧换新”政策，定比例补贴预计对15～20万元价格段的中高端市场有促进作用 [6]

报告行业投资评级 - 行业投资评级为“推荐” [2] 报告核心观点 - 六座SUV市场呈现“蓝海”与“红海”并存的结构性分化格局 [2] - 20万元级六座SUV是潜在蓝海市场，2026年有望因尺寸和定价合理的优秀新车上市而爆发，优秀车型月销有望达到1-2万辆 [2][6][23] - 30万元以上高端六座SUV市场已进入红海竞争，2025年扩容后，2026年供给将大幅增加，竞争异常激烈 [2][7][31] - 成功放量的六座SUV车型对车企的盈利能力提升至关重要 [2][27] 根据相关目录分别进行总结 一、总量：新增供给再度带来市场扩容 - 2025年全市场六/七座SUV销量约150万辆，同比增长21万辆，主要受问界M8、领克900等价格更低的车型拉动 [13][14] - 2024年销量约129万辆，同比增长16万辆，主要由50万元级的问界M9拉动 [14] - 2025年市场结构变化显著：30-40万元价格带销量约41万辆，同比大幅增长28.8万辆；而20-25万元价格带销量约14万辆，同比下降8.7万辆 [14][18] - 目前月销过万的六座SUV车型仅有问界M8（月均1.7万辆）和问界M9（月均1.0万辆） [18] 二、蓝海：20万元级六座SUV依然是潜在蓝海市场 - **市场潜力巨大**：2025年25万元以下SUV总销量约1349万辆，其中六座SUV仅66万辆，占比4.9%，远低于25万元以上SUV市场28%的六座渗透率 [6][24] - **现有产品不足**：当前20万元级代表车型（如丰田汉兰达、零跑C16、比亚迪唐）轴距在2.8-2.9米，尺寸较小，无法满足消费者对第三排空间的真实需求 [6][24] - **2026年新车展望**：预计有5款20万元级六座SUV新车上市，来自比亚迪、上汽、长城等，车型轴距将普遍提升至3.1米水平 [2][23] - **关键成功要素**：定价合理（约20万元）且轴距在3.1米以上的真正大六座SUV，在品牌和渠道势能托底下，成为爆款的概率非常高 [23][29] - **代表车型**：包括上汽宝骏华境S（PHEV）、比亚迪海狮08（BEV）、上汽大众ID.ERA 9X（REEV）、比亚迪大唐（BEV）等 [23][25][28] 三、红海：高端六座SUV 25年扩容，26年竞争加剧 - **2025年市场扩容**：25万元以上高端六座SUV市场销量约84万辆，同比增长26万辆，主要由大六座车型（销量61万辆，+29万辆）驱动，问界M8、领克900、乐道L90是主要增量来源 [2][31] - **产品策略变化**：高端品牌产品策略从“大小六座尺寸组合”转向“高低价格组合”（如问界M8/M9），以覆盖更宽价格带 [2][32] - **型谱逻辑改变**：问界改变了高端SUV型谱逻辑，从传统“小五+大五+大六座”变为“小五+大五+小六+大六座”，并增加了产品谱系密度 [33][35] - **2026年竞争白热化**：预计2025年底至2026年有22款重磅高端六座SUV新车上市，远超2025年的9款，涉及奇瑞（4款）、理想（3款）、比亚迪、小鹏（各2款）等众多车企 [2][37][41] - **产品定义趋势**：1）尺寸持续变大，新车轴距普遍在3.1米以上，蔚来ES9轴距达3.25米；2）电池容量增加，增程车型电池向50-65kWh发展，纯电续航提升 [2][42] - **市场空白点**：在25-40万元主流SUV市场，大五座车型供给相对缺位，潜力新车（如极氪8X）可能迎来机会 [2][40] 四、投资建议 - **核心逻辑**：聚焦20万元级蓝海市场机会，警惕30万元以上红海市场竞争 [7][44] - **重点推荐公司**： - **零跑汽车**：其D19车型若定价合理，有望成为爆款，带动公司盈利快速增长 [7][10][44] - **长城汽车**：估值较低，六座SUV的量价提升有望撬动股价变化 [7][10][44] - **吉利汽车**：银河M9、极氪9X将继续贡献销量和利润增量，且极氪8X可能重新打开大五座市场 [7][10][44]

行业融资趋势 - 当前半导体产业资本布局呈现“头部集中、高端聚焦”的鲜明特征，相较于前几年“小额分散”且集中于基础封装、中低端芯片设计等环节的模式发生显著转变 [1] - 资本正加速向14nm及以下先进制程、AI算力芯片、高端存储芯片、半导体制造等核心领域倾斜，推动车载芯片国产化从“量的积累”向“质的飞跃”转型 [1] - 2025年1月至2026年2月5日，中国集成电路产业已披露融资总规模达835亿元，累计发生1197起融资事件 [5] - 在统计的20起大额融资事件中，10亿元以上大额融资项目的融资金额占比超60%，而基础封装、中低端芯片设计等环节的融资占比持续下降 [5] - 国家大基金近期采取“有进有退”的策略，对已具备市场竞争力的企业进行减持，同时二期基金持续对重点环节进行战略性补强，三期基金则聚焦于半导体设备、材料等核心领域 [6] 车企与资本动向 - 国有车企和产业资金成为近期车载芯片融资的核心力量，目的在于深度绑定芯片企业，构建自主可控的芯片供应链 [2] - 蔚来芯片子公司安徽神玑技术有限公司完成首轮股权融资，融资金额达22.57亿元，投后估值接近百亿元 [2] - 研微半导体宣布完成A轮融资，总融资额近7亿元；元视芯完成超3亿元的A+轮融资；仁芯科技宣布完成战略轮融资 [2] - 仁芯科技本轮融资由上汽金控联合旗下尚颀资本牵头投资，元视芯由一汽红旗私募基金联合领投 [2] - 包括上汽、长安、长城、比亚迪、理想和吉利在内的中国汽车制造商正准备推出配备100%自制芯片的车型，且至少有两个品牌目标最早在2026年开始量产 [3] 技术突破与产品进展 - 安徽神玑核心产品“神玑NX9031”为5nm车规工艺高阶智能辅助驾驶芯片，融资后还将推出面向下一代智能驾驶的超强性能芯片 [2] - 广汽集团与中兴微电子联合开发了国内首款自主设计的16核心多域融合中央计算处理芯片C01芯片，与裕太微电子共同打造了国内最高容量的首款车规级千兆以太网TSN交换芯片G-T01 [2] - 黑芝麻智能宣布，其与国汽智控基于华山A2000芯片打造的智驾方案将于今年实现量产，该芯片已通过美国商务部和国防部的相关审查，获准在全球销售与应用 [3][4] - 研微半导体的PEALD设备可广泛应用于芯片高端制程、功率器件等领域，承担芯片制造中薄膜沉积关键环节 [5] - 元视芯专注于高动态视频CMOS图像传感器研发，目前正在推进8M高性能车载CIS芯片研发，适配高阶ADAS需求 [5] - 仁芯科技所主营的高速SerDes芯片是智能汽车的“高速数据神经网络”，能满足长距离、低延时、高带宽、高可靠性的数据传输需求 [6] 产业生态与自主可控 - 资本精准布局的背后，是国内汽车产业供应链自主可控的迫切需求，也是政策重点支持的方向 [1] - 车企通过投资或自研芯片，不仅能够增强供应链自主性，还可以在成本控制及产品定义上形成更高灵活度 [3] - 2025年10月，国内首个国家级汽车芯片标准验证中试服务平台在深圳正式投入使用，该平台拥有13个专业试验室，能够进行30余项汽车芯片标准的验证试验，减少了对外部检测的依赖，大幅缩短了验证周期 [7] - 随着资本持续注入、技术不断突破和生态日益完善，国产车载芯片将逐步实现从外围到核心、从低端到高端的跨越 [7] - 未来3到5年是车载芯片国产化的关键攻坚期，高阶智驾芯片、高端功率芯片等核心领域将继续扩大替代范围 [7] 市场前景 - 中国电动汽车百人会理事长张永伟预计，到“十五五”末（约2030年），中国汽车产销量有望达到4000万辆 [4] - 全球汽车（包括中国制造和海外制造）所采用的中国零部件比例，即“含中率”，将持续攀升，其价值不亚于整车出口 [4]

文章核心观点 中国企业出海正经历从“产品输出”到“体系扎根”的战略性转变，其底层逻辑由追求规模扩张转向构建本地化运营、供应链韧性与抗冲击力[56]。核心特征是从“卖货”和“走出去”升级为“建生态”和“扎进去”[4]，通过深度本地化、合规化运营以及技术赋能，在全球化产业重构与数智浪潮中，将中国供应链优势与全球市场深度融合，成为“全球植根型”企业[56]。 行业篇：从“中国制造”到“全球品牌”的战略升维 （一）泛娱乐出海：告别国内模式海外复制，转向AI赋能与文化共融 - 核心驱动力从商业模式输出转向“AI+文化”深度赋能[12] - 2025年国内短剧和漫剧市场规模达677.9亿元，同比增长34.4%，海外市场预计规模达210.7亿美元，增长145.7%[12] - AI视频模型成熟推动漫剧成为内容增量主力军，其特点是低成本、高产能和强视觉冲击力[12] - 区域策略分化：欧美市场追求精品化与高制作标准，东南亚、中东等新兴市场更看重贴合当地文化的题材改编与情感共鸣[12] - 游戏出海成功关键在于深耕本地化运营，将中国自研能力与全球审美结合[12] （二）跨境电商：告别野蛮增长，深耕本土化与品牌力 - 2025年全球电商增速放缓至8.8%，标志“粗放式增长”时代终结[15] - 2026年策略转向“区域聚焦”与“品牌深耕”，应对北美关税调整及全球流量成本高企的“压力三角”[15] - 平台策略调整：例如Shopee战略性退出部分拉美国家，将资源集中于巴西的深度本地化[15] - 品牌化成为生存法则，亚马逊等平台提高准入门槛，推动卖家从铺货模式转向精细化运营[15] - TikTok Shop等内容电商崛起，为品牌提供通过内容生态实现“品效合一”的新路径，例如TYMO BEAUTY通过直播和达人矩阵实现品牌破圈[15] （三）人工智能：“硬件驱动”与“应用落地”双轮并进 - 2026年AI赛道呈现“软硬双轮驱动”特征[16] - 硬件层迎来指数级飞跃：英伟达Blackwell架构的GB200 NVL72系统AI性能达Hopper的65倍，推理成本降至十分之一[16] - 软件与应用层加速商业化落地：AI编程、设计、搜索等领域均出现过亿美元产品，AI视频与AI广告深刻变革内容生产流程[16] - 中国企业出海版图中，“AI+硬件”成为高价值蓝海，如AI翻译硬件、智能眼镜等智能终端在拉美、中东等市场凭借高性价比快速放量[16] - 国内科技企业加大AI资本开支，推动AI在垂直行业从模型训练向推理应用拓展[16] （四）新能源：从“产品输出”到“生态共建” - 新能源汽车出海进入2.0阶段：核心特征是从单一整车贸易转向“本地化生产、产业链协同、服务生态输出”三位一体的深度布局[28] - 2025年中国新能源汽车出口量飙升至343万辆，同比增长70%[28] - 头部企业如比亚迪、上汽在匈牙利、巴西、泰国等地建设生产基地，实现“在海外，为海外”[28] - 产业协同出海成熟：宁德时代等电池供应商在海外建厂，华为、Momenta等提供智能驾驶解决方案，形成强大产业集群效应[28] - 服务生态构建是关键差异：蔚来在欧洲推进换电站布局，小鹏、零跑通过与Stellantis等本土巨头合作，快速建立营销及售后网络，构建全生命周期服务竞争壁垒[28] - 东南亚光伏市场分析涉及可开发丰富度、成本竞争力、电力需求增长、政策支持、电网设施、投融资环境等多个维度[24] - 全球消费者选择新能源电动汽车的关键考量因素排名前三为：综合持有成本、实际满电里程、补能可及性/可靠性/便捷性[28] 市场篇：全球版图的重塑与深耕 （一）北美：“技术高地”与“合规考场” - 作为全球顶级消费市场，呈现“高门槛、高回报”特征[31] - 政策挑战：关税持续调整与小包免税政策终结，倒逼企业走向合规化与本土化运营[31] - 消费趋势：智能家居追求“无缝联动”生态体验，超六成家庭渴望跨设备协同；AI效率工具等高价值蓝海市场崛起，超七成消费者认可智能工具对工作效率的提升[31] - 营销关键：TikTok Shop等内容电商平台成为品牌破局关键，通过“TOP计划”等激励政策为高质量内容与品牌力商家提供新增量场[31] （二）欧洲：绿色壁垒下的品质竞技场 - 核心关键词是“绿色合规”与“长期价值”，环保从加分项变为必答题[35] - 强力法规驱动：到2027年，在欧盟销售的床垫等产品必须配备“数字护照”以实现全生命周期材料可追溯[35] - 消费偏好：消费者愿意为质保更长、节能自动化的产品支付溢价，偏好“长效耐用”[35] - 新能源汽车领域：欧盟反补贴调查与关税要求中国车企必须深化本地化生产以规避风险并融入当地，如比亚迪在匈牙利建厂[35] - 泛娱乐行业：欧洲市场对内容品质和版权有极高要求，是检验产品精品化能力的试炼场[35] （三）东南亚：生态深耕的战略高地 - 中资出海东南亚已从商品贸易“走出去”迈入全产业链投资和本地化运营的“融进去”阶段[38] - 该区域已成为中国企业最大的海外投资目的地，“中国-东盟”双边贸易总额已超万亿美元[38] - 市场导向型和效率导向型投资成为主流：例如泰国的汽车产业、越南的电子和家电行业，中资企业通过绿地建厂构建区域化生产网络[38] - 电商格局：Shopee与TikTok Shop已基本锁定头部格局，但市场天花板远未见顶；2025年TikTok Shop东南亚跨境电商GMV同比翻倍以上增长，内容电商与区域特色品类蕴含巨大渗透空间[38] （四）中东：系统性转型下的产业互补机遇 - 市场机遇源于沙特“2030愿景”和阿联酋“2031愿景”为代表的系统性非油经济转型[41] - 海湾国家推动旅游、制造、新能源等产业发展，与中国在工程机械、“新三样”（电池、光伏、新能源汽车）等优势产业高度互补[41] - 2025年，车辆、电气设备、机械器具贡献了中国对中东出口增长的73%，“新三样”占比从2020年的2%跃升至约14%[41] - 2026年预计中国对中东出口仍将维持较高增长[41] - 社交娱乐和跨境电商领域：年轻的人口结构与极高的数字化渗透率为短剧、游戏及电商提供较大增量空间[41] （五）拉美：高性价比智能硬件的市场机遇 - 核心驱动力来自旺盛的“高性价比”需求与数字化普及红利[43] - 2025年前11个月，中国对拉美出口同比增长7.1%[43] - 产品端：市场更青睐价格亲民、功能实用的“白牌”智能硬件，如不带显示屏的AI眼镜、基础无人机和AI翻译卡片，通过低价渗透快速放量[43] - 电商布局：Shopee、SHEIN、Temu等平台加速布局，Shopee在巴西已建成密集物流网络，实现圣保罗等核心区域次日达服务[43] 策略篇：从“走出去”到“扎下去” （一）目标市场筛选及进入路径：以数据中心布局和用户生态为锚点 - 市场筛选需从“盲目扩张”转向“精准耦合”，核心是结合目标市场的基础设施承载力与用户生态成熟度[47] - 数据中心分布是算力密集型业务出海风向标：全球60%的超大规模数据中心容量集中在前20大市场，美国占14席，亚太占5席[47] - 业务重度依赖低延迟算力应优先尝试美国中部及亚太新兴枢纽（如马来西亚、印度）[47] - 进入路径遵循“由点及面”稳健策略，参考“样板市场+复购客户”模式[47] - 游戏等数字内容出海需深度结合用户画像：东南亚、拉美市场因年轻用户占比高且终端以安卓为主，是轻量化游戏快速起量的首选[47] （二）产品渠道布局及营销策略：从“流量依赖”到“技术驱动”的在地深耕 - 渠道布局进入“AI重构与区域分化”新阶段，需构建“多渠道整合+技术赋能”矩阵[48] - 针对安卓用户占比高达90%的市场，可倾向于采用零分成模式的垂直渠道进行主流分发[48] - 需正视PC端用户渠道习惯，顺应“三端互通”趋势，与移动端厂商合作承接PC版本自然流量[48] - AI成为营销降本增效利器：利用AI生成多语言本地化广告文案可将创意成本降低30%以上，结合AI客服处理80%常规咨询，释放人力专注高价值转化[48] （三）政策法规与合规风险规避：构建“系统化生存”防火墙 - 全球主要经济体正经历“监管加速度”，合规从准入条件升级为持续运营的生死线[53] - 需直面碳关税与环保法规的实质性成本冲击：欧盟碳边境调节机制进入征收期，仅钢铁行业出口吨钢成本增加超650元，价格竞争力下降15%-20%[53] - 产品合规成本空前提高：欧盟REACH法规高度关注物质清单已突破251项，企业必须建立从原材料溯源到碳足迹核算的全链路数字化管控体系[53] - 数字领域监管严苛：需应对外国补贴审查、供应链尽职调查等新规，一次违规可能触发多部法规“组合式制裁”[53] - 风险规避核心在于前置“合规压力测试”，并将合规预算（建议占首年营收8%-12%）作为不可削减的运营成本[54] （四）组织及人才建设：打造“技能驱动”的全球化敏捷组织 - 组织能力决定企业能否在海外“立得住”[55] - 人才战略首要转变是建立统一且可扩展的“全球技能框架”，取代传统的岗位职能体系，以技能为共同语言实现跨地区人才精准匹配[55] - 招聘层面可利用全球人才市场结构性机遇：欧洲（如法国、德国）招聘需求较疫情前下降超20%，美国出现“候选人疲劳”，中小企业有机会以更高性价比吸引复合型人才[55] - 管理模式建议推行“一司两制”合伙人机制，给予海外核心团队可观股权激励，将其从执行者转变为共创者[55] - 需构建“AI+HI”运营模式，利用AI处理重复性后台工作，保留人工处理复杂共情问题的能力，并通过数据治理确保全球员工体验一致性与公平性[55]

世界500强榜单反映的全球产业格局变迁 - 世界500强榜单是反映全球经济格局和各国实力消长的关键指标，其三十年间的变化深刻揭示了产业力量的迁移 [1] 1995年全球产业格局：美日主导 - 1995年《财富》首次发布包含服务业公司的世界500强榜单，美国和日本几乎垄断榜单，两国上榜公司数量分别为151家和149家，合计占据近六成席位 [5] - 当时全球前十强企业中，日本公司占据六席，并几乎包揽前三名，日本制造在质量和技术上享有全球声誉 [5][7] - 同期中国仅有3家公司上榜，均为贸易型国企，国际影响力有限 [7] 日本产业的兴衰轨迹 - 日本企业数量从1995年的149家锐减至2026年的约40家，呈现断崖式下滑 [7] - 1985年《广场协议》签署后，日元对美元汇率在三年内几乎翻倍，严重打击了日本依赖出口的产业 [11] - 为应对货币升值冲击，日本采取宽松金融政策，导致资金大量涌入房地产和股市，催生经济泡沫，东京地价和日经225指数在1989年前后达到顶峰 [13] - 1991年货币政策收紧刺破泡沫，房地产价格一年内暴跌约60%，日本经济陷入“资产负债表衰退”并进入长期停滞期 [15] - 日本企业未能及时抓住智能手机等新技术浪潮实现转型，同时在新能源汽车领域的领先优势被追赶 [15][17] - 日本社会面临人口老龄化挑战，约45%的中小企业存在接班人问题 [17] 中国产业的崛起路径 - 中国上榜企业数量从1995年的3家增长至2026年的133家，几乎与美国（139家）持平 [9] - 2001年加入世界贸易组织是中国产业发展的关键转折点，中国凭借劳动力成本优势和完整产业配套迅速融入全球供应链，成为全球制造中心 [19][21] - 发展初期积累的外汇和工业经验并未用于金融投机，而是大量投入基础设施建设，建成了超过17万公里的高速公路和全球最大的高铁网络 [22] - 基础设施为产业升级奠定基础，中国企业逐步从代工走向自主技术研发 [24] - 国家电网等能源巨头稳定支撑国内能源体系并位居全球收入前列 [24] - 民营企业快速崛起，比亚迪已成为全球电动车销量领先者，华为通过自研芯片在智能手机市场重新占据核心位置并对苹果形成竞争压力 [24] 美国产业的现状与挑战 - 美国企业阵容保持强大，例如沃尔玛年营收超过6400亿美元，连续多年位列全球收入最高公司之一 [26] - 美国同时面临国债规模接近38万亿美元的压力，以及科技封锁和贸易限制政策带来的反作用，例如高通和苹果在中国市场增长承压 [27] 全球产业竞争的未来焦点 - 当前的竞争已超越企业规模和营收，关键在于能否解决未来发展问题，包括应对人口老龄化、完成产业升级、参与技术竞争以及进行经济结构调整 [31] - 未来几十年世界企业格局将继续演变，决定因素在于国家和企业能否持续调整方向并提升竞争力 [33]

报告行业投资评级 - 超配（维持）[1] 报告的核心观点 - 受年初地方补贴未落地及新车型供给较少影响，1月汽车终端需求阶段性承压，但当前制约因素已迎边际改善[41] - 政策端，1月中下旬以来各地陆续启动2026年以旧换新补贴，叠加2月12日市场监管总局发布《汽车行业价格行为合规指南》，行业发展环境进一步向好[41] - 供给端，春节后至车展前各车企将密集推出新车或开启上市预热[41] - 在政策利好刺激与新产品周期的双重共振下，预计春节后国内汽车市场需求及销量有望企稳回升[41] 一、汽车行业走势及估值回顾 - 截至2026年2月26日，申万汽车板块近两周上涨0.72%，跑赢沪深300指数0.56个百分点，在申万31个行业中排名第17名[5][12] - 申万汽车板块从2月初至今上涨3.11%，跑赢沪深300指数2.67个百分点，在申万31个行业中排名第11名[5][12] - 申万汽车板块从2026年初至今上涨3.38%，跑赢沪深300指数1.28个百分点，在申万31个行业中排名第22名[5][12] - 近两周申万汽车行业子板块各有涨跌，其中乘用车板块下跌1.24%，汽车零部件板块上涨1.68%，摩托车及其他板块上涨3.79%，汽车服务板块上涨0.90%，商用车板块下跌3.91%[16][17] - 截至2026年2月26日，剔除负值后，申万汽车板块PE（TTM）为27.05倍[17] - 子板块估值方面，汽车服务板块PE（TTM）为33.60倍，汽车零部件板块PE（TTM）为31.43倍，乘用车板块PE（TTM）为22.01倍，商用车板块PE（TTM）为20.46倍，摩托车及其他板块PE（TTM）为25.46倍[17] 二、行业数据跟踪 - 我国1月汽车产量为245万辆，同比持平，环比下降25.7%；汽车销量为243.6万辆，同比下降3.2%，环比下降28.3%[5][20] - 1月汽车出口68.1万辆，同比增长44.9%，环比下降9.6%[5][20] - 11月汽车经销商库存预警指数为59.40%，同比下降2.90个百分点，环比增长1.70个百分点[5][20] - 与2月1日价格相比，2月26日钢材价格下跌1.61%，铝价下跌0.72%，铜价上涨1.33%，碳酸锂价格上涨11.25%，顺丁橡胶价格下跌0.30%，玻璃价格上涨2.58%[26] 三、行业新闻 - 1月中国品牌乘用车共销售132.9万辆，环比下降32.1%，同比下降8.9%，占乘用车销售总量的66.9%，销量占有率比去年同期降低1.5个百分点[5][28] - 河南省发布2026年汽车以旧换新补贴细则，对报废旧车并购买新能源乘用车的，按新车销售价格的12%给予补贴，补贴金额最高2万元[5][29] - 福建省印发2026年汽车以旧换新实施细则，对换购新能源乘用车的，按新车销售价格的8%给予补贴，补贴金额最高1.5万元[5][30] - 今年春节假期（2月15日至2月23日），高速公路电动汽车充电次数共计602.10万次，充电量达到14976.75万千瓦时，日均充电量1664.08万千瓦时，较去年春节日均增长52.01%，创历史新高[5][31] - 最高人民法院发布指导案例明确，车载辅助驾驶系统不能代替驾驶人成为驾驶主体，驾驶人激活辅助驾驶功能后，仍是实际执行驾驶任务的人[5][32] - 2025年1月，全国二手车市场交易量172.92万辆，同比增长18.33%，交易金额为1106.12亿元[32][33] 四、企业新闻 - 吉利汽车以约6312万港元回购384.1万股，加权均价16.43港元[5][34] - 广汽集团内部孵化具身智能机器人公司慧仑科技正式成立，计划于2027年实现规模化量产[5][35] - 比亚迪针对海洋网发布“7年低息”等金融政策，同时可叠加最高2.1万元置换补贴[5][36] - 岚图汽车将于3月19日以介绍方式于香港联交所上市[5][37] - 上汽集团子公司拟设立私募投资基金，首次认缴规模为25亿元，重点投向固态电池、芯片国产化等领域[5][38][39] - 小鹏汽车CEO何小鹏称，全新一代IRON机器人将于年底启动量产[5][40] 五、投资建议 - 建议关注A+H上市并积极拓展海外市场的整车厂：比亚迪、赛力斯[41] - 建议关注智能驾驶配置渗透率提高将带动业绩增量的智能驾驶产业链：福耀玻璃、均胜电子[41] - 建议关注新能源公交“以旧换新”受益标的：宇通客车[41] - 比亚迪2025年前三季度实现营收5662亿元，同比增长约12%；全球累计销量突破326万辆；研发投入超过430亿元，同比大幅增长逾30%[42] - 赛力斯2025年前三季度实现营业收入超1100亿元，归母净利润同比大幅提升[42] - 福耀玻璃2025年前三季度实现营业收入约333.02亿元，同比增长17.6%；归属于母公司股东净利润约70.64亿元，同比大幅增长28.9%[44] - 均胜电子2025年前三季度累计实现营业收入458.44亿元，同比增长约11.45%；归属于母公司股东净利润11.20亿元，同比增长约19.0%[44] - 宇通客车第三季度营业收入102.37亿元，同比增长32.3%，归母净利润13.57亿元，同比大涨78.9%[44]

城市发展战略定位 - 烟台市提出“十四五”时期为“量的跃升”阶段，“十五五”时期将进入“质的蜕变”新阶段 城市发展特征正从“体量之变”转向“格局之变” [1] - 市委书记江成提出三个战略跃升方向 从传统工业大市向先进制造业强市跃升 从交通末端节点向面向东北亚的陆海物流枢纽跃升 从传统能源消费大市向新能源集聚区跃升 [4] - 战略跃升的最终目标是确保“十五五”末基本建成绿色低碳高质量发展示范城市 [5] 经济与产业基础 - 2025年烟台地区生产总值增长6.1% 总量突破1.1万亿元 主要经济指标实现放量增长 [4] - 烟台是山东省第三个GDP过万亿的城市 其经济骨架由工业支撑 代表性公司包括万华化学、裕龙石化、潍柴—比亚迪新能源动力产业园等 [5] - 城市面临传统工业如何应对新质生产力浪潮的抉择 决策层选择主动蜕变而非固守存量 [5] 发展驱动力与工作重点 - 决策层强调“时不我待”的紧迫感 指出战略跃升的新起点、机遇不等人 竞相发展的新赛点、竞争不等人 开启“十五五”的新节点、时间不等人 [5] - 在山东省“走在前、挑大梁”的全局中 烟台需找准自身精准落点 [5] - 烟台将“加快发展新质生产力、塑造高质量发展新优势”确立为2026年经济工作的主题主线 旨在推动实现“格局之变” [5]

欧洲汽车市场整体概况 - 2025年欧洲市场（含欧盟27国、EFTA四国及英国）新车销量总计1327.1万辆，同比增长2.4% [3] - 市场由本土品牌主导，销量前十的品牌中有八个是欧洲本土品牌，仅丰田（第二）和现代（第十）为外来品牌 [4] - 大众品牌最为强势，2025年销量144.4万辆，市场份额10.9%，同比增长6% [5] - 欧洲市场品牌份额相对均衡，第十名（现代）与第二名（丰田）的销量规模相差约40% [7] 中国品牌在欧洲的整体表现 - 尽管面临欧盟临时反补贴关税（叠加基础税后最高达45.3%），中国品牌2025年在欧洲市场总销量达到73.4万辆，占据5.5%的市场份额 [7][8] - 绝大多数中国品牌销量实现高速增长，同比增幅多为两位数、三位数甚至四位数 [8] - 中国品牌销量高度集中，上汽（名爵）、比亚迪和奇瑞三家车企合计销量63.1万辆，占中国品牌总销量的86% [14] - 上汽旗下的名爵是欧洲最畅销的中国品牌，2025年销量30.7万辆，市场份额2.3%，同比增长26.4% [9] - 比亚迪排名第二，销量18.7万辆，市场份额1.4%，同比大幅增长276.2% [9] - 名爵与比亚迪合计销量49.4万辆，超过中国品牌总销量的三分之二 [10] 中国品牌在欧洲的车型表现 - 无中国品牌车型进入欧洲市场车型销量前十 [17] - 销量最高的中国车型是名爵ZS，全年销量12.45万辆，同比增长27.1%，在欧洲市场车型中排名约第20位 [17] - 比亚迪Seal U（宋PLUS EV）销量排名第二，达7.94万辆，同比暴涨585.7% [17] - 奇瑞旗下最畅销车型为Jaecoo 7（探索06）和Omoda 5，销量分别为5.3万辆和4.2万辆 [18] - 从销量构成看，名爵、奇瑞以燃油车为主，比亚迪及其他品牌以新能源车为主，且新能源车型增速更快 [19] 新势力品牌在欧洲的表现 - 零跑是新势力品牌中表现最好的，2025年在欧洲销量3.36万辆，同比暴涨2559.8% [9] - 小鹏销量为2.08万辆，同比增长154.7% [9] - 其他新势力品牌销量规模较小，如蔚来售出1387辆（同比-19.5%），赛力斯售出622辆，爱驰售出119辆 [9][15] 主要国家市场分析：德国 - 2025年德国新车销量285.8万辆，同比增长1.4% [20] - 中国品牌在德国总销量6.36万辆，市场份额2.2% [21] - 上汽（名爵/荣威）销量最高，为2.65万辆，同比增长26.2% [21] - 比亚迪紧随其后，销量2.33万辆，同比暴涨706.2%，增速迅猛 [21] - 新势力中，零跑销量7280辆（同比+3989.3%），小鹏销量2991辆（同比+661.1%）[21] - 最畅销中国车型是比亚迪Seal U，销量9562辆，同比增1921.6% [23] 主要国家市场分析：法国 - 2025年法国新车销量163.2万辆，同比下滑5%，为50年来最低水平 [24] - 市场由本土品牌主导，雷诺、标致、达西雅、雪铁龙四家法国品牌合计份额达46.6% [25] - 中国品牌在法国总销量5.57万辆，市场份额3.4% [26] - 名爵销量最高，为3.37万辆，市场份额2.1%，同比增长37.1% [26] - 比亚迪销量1.35万辆，同比增长149.9% [26] - 零跑和小鹏销量均超3000辆，同比增幅分别达979.1%和548.3% [26] - 最畅销中国车型是名爵ZS（1.3万辆）和名爵3（1.1万辆）[28] 主要国家市场分析：英国 - 2025年英国新车销量202.1万辆，同比增长3.5%，自2019年以来首次突破200万辆 [28] - 名爵成功进入英国品牌销量前十，销量8.52万辆，市场份额4.2%，同比增长4.4% [29] - 中国品牌在英国总销量19.7万辆，市场份额高达9.7%，远高于欧洲整体水平 [30] - 比亚迪销量5.14万辆，市场份额2.5%，同比暴涨485.1% [30] - 奇瑞汽车（含Jaecoo、Omoda等）在英国总销量达5.36万辆，市场份额约2.7% [31] 行业前景与战略意义 - 欧洲市场对中国汽车行业而言开拓难度高但极具战略价值，其开放度高于北美、日韩等发达市场 [32] - 当前中国汽车在欧洲仍处起步阶段，在严苛贸易壁垒下实现缓慢增长 [32] - 行业认为，若未来地缘政治环境或贸易壁垒出现松动，中国汽车长期积累的口碑和潜力有望快速爆发 [32] - 欧洲市场是中国汽车出海无法舍弃的关键市场，其成功与否将影响中国汽车在全球其他地区达到的新高度 [32]

项目规划与产能扩张 - 南宁弗迪电池项目规划调整 涉及总建筑面积、容积率等多项核心指标 标志着全球最大单体电池工厂建设扩产提速 [1] - 该项目总投资高达140亿元 规划年产能45GWh 聚焦动力电池电芯、模组及配套生产 同时涵盖电池梯次利用及储能项目 [1] - 项目建设速度极快 2022年4月开工 2023年3月即实现投产 目前南宁基地已成为公司全球产能规模最大的电池生产基地 [1] - 公司产能扩张未止步 规划显示未来1-2年内 其电池总产能有望提升至810GWh 以满足新能源汽车及储能市场需求 [1] 行业逆势扩张与市场表现 - 在锂电池行业面临产能过剩、价格下跌、竞争加剧的背景下 公司选择逆势扩张 成为行业洗牌中的“逆行者” [2] - 公司不仅启动总投资560亿元的潍柴弗迪（烟台）项目 还对长沙、无为等现有项目进行扩建 [2] - 2025年 公司动力电池装机量达194.8GWh 同比增长27.7% 稳居全球第二 [2] - 2026年1月 即便在汽车销量下滑背景下 其电池装机量仍逆势增长30% 凸显电池业务已成为独立的第二增长曲线 [2] - 逆势扩张基于对自身技术领先性、成本控制能力及产业链整合实力的自信 也顺应了行业“供给侧改革”加速落后产能退出的趋势 [2] 技术前瞻与战略布局 - 公司在下一代电池技术上取得前瞻突破 为产能扩张提供坚实支撑 [3] - 在固态电池领域 公司在硫化物固态电池的压力调节系统等关键技术上取得专利进展 该类型固态电池有望在2027年实现小批量生产 [3] - 硫化物路线因室温离子电导率高 被业内认为是固态电池量产潜力最大的技术方向 [3] - 在钠电池领域 公司已进入第三代产品技术平台的开发阶段 未来钠电池有望在储能等领域对锂电池形成重要补充 [3] - 当前政府层面正推动电池行业从“规模扩张”转向“高质量竞争” 强调优化产能规划 规避产能过剩风险 [3] - 公司的技术前瞻布局使其在行业高质量竞争中抢占了先机 [3] - 南宁项目规划调整折射出公司在电池领域从“量的积累”向“质的提升”的战略深化 [3]