纪要涉及的行业和公司 - 行业：光模块、互联网基础设施、交换机、ITC、物联网、卫星、新基建、通信 - 公司：表冠、联特科技、华工科技、剑桥科技、袁杰、施加光子、天福、太空网、虚创、信息创、瑞捷网络、新网瑞捷、华为、阿里、腾讯、光环、澳飞、世纪互联、万国数据、锐芯、乐芯 纪要提到的核心观点和论据 1. 光模块行业 - 观点：800G光模块迎来产品释放和扩展周期，二线公司有机会胜出，海外光模块厂商依赖中国供应链 [1][3] - 论据：新的互联网大厂资本开支带来基础设施建设周期，引入新供应商；海外光模块厂商有渠道和产品，但需依赖中国供应链完成迭代升级 [2][3] 2. CPU方向 - 观点：CPU方向争议大，但接下来消息都是好消息 [4] - 论据：从高预期到低预期，股价已跌，实际进展没那么慢 [4] 3. 行业龙头情况 - 观点：行业并非一直向龙头集中，此轮龙头销售加强，但ISAC带来新增需求，大家都有机会 [5] - 论据：别的公司没准备好，两家龙头公司供应链能力显著提升；ISAC带来非NVA的新增需求 [5] 4. 交换机环节 - 观点：国产链中交换机环节最景气，瑞捷网络和新网瑞捷机会大 [6][9] - 论据：国内互联网大厂对高端交换机需求有增无减，年底新芯片会加大开支；瑞捷网络明年空间大，新网瑞捷持有其股权价值高 [7][9] 5. ITC环境和专利主义环节 - 观点：需等待B系列卡和NV新卡迭代进入国内，带动相关环节机会 [11] - 论据：目前这些环节的发展依赖新卡迭代 [11] 6. 物联网环节 - 观点：物联网环节应往中下游场景发展 [15] - 论据：上游物联网芯片发展较难，下游场景机会大 [15] 7. 卫星行业 - 观点：卫星变化明显，有相对明确招标时间表 [16] - 论据：之前卫星发射无明确时间表，现在情况改善 [16] 8. 海外链 - 观点：海外链整体有机会，各细分领域均可投资 [16] - 论据：各细分领域都有不同的发展机会和利好因素 [16] 其他重要但可能被忽略的内容 1. 跨境种族法投入有风险，这也是行业壁垒 [12] 2. 训练环节GPU基本被英伟达和华为占据，新公司在推理侧布局 [14] 3. 国内海风除上海外情况较好 [16] 4. 看好中国内部火箭和朝鲜领域相关公司 [17]