纪要涉及的行业和公司 - 行业：人形机器人行业 - 公司：智源机器人、上纬新材、恒工精密、蓝思科技、中大力德、斯菱股份、冠盛股份、博众精工、荣鑫股份、东阳光、宇树、特斯拉、优必选、长盛轴承、尚伟新材、华瑞精密 纪要提到的核心观点和论据 智源机器人产业链投资机遇期驱动因素 - 政治和资本层面需求推动持续反攻，如 2025 年 4 月发布灵犀 X2 产品及人工智能大模型，启动港股独立 IPO 并拟收购上纬新材 60%以上控股权[2] - 监管层面收购上纬新材后不重大改变主营业务避免借壳上市，通过人员招聘等注入资源使上纬进入人形机器人产业链[2] - 市场表现上，上纬新材成智源影子股，市值有望对标优必选推动股价上涨[2] 国产人形机器人产业链重大投资机遇期开启原因 - 产业链角度，T 链低潮，国产链处于政策和产业上升期，如宇树登央视春晚、马斯克点赞提升国产机器人关注度[4] - 窗口期内中移动子公司下达 1.2 亿元订单，北京将举办人形机器人运动会推动市场热情[4] - 二级市场层面，上轮窗口期长盛轴承涨幅近 10 倍，此次尚伟新材有望成 10 倍股带动国产链表现[4] 智源机器人发展情况 - 发展历程：2023 年 2 月成立，8 月推第一代通用人形机器人远征 A1；2024 年 8 月发布 5 款商用人形机器人新品及具身智能相关成果[5] - 研发创新：截至 2024 年底累计申请 189 项专利，建成全球首个数据采集规模最大、质量最优数采工厂；2025 年发布国内首个通用巨声基座大模型智源启元大模型[3][8][11] - 产品矩阵：商用人形机器人包括双足机器人远征 A2、灵犀 X2 及轮式通用机器人，场景覆盖率高，各产品有不同应用场景[10] - 商业化进度：截至 2025 年 1 月 6 日，通用巨声机器人累计下线 1000 台，预计今年出货数千台，量产进度国内第一梯队[12][13] - 供应链特征：采用开放供应链策略，与多家企业合作，与华发集团设珠海巨升智能创新中心[14] 智元与宇树全球竞争力 2025 年出货量预计超越特斯拉，宇树吹响中国科技资产价值重估号角，智源是第二家应重点关注的国产主机厂，智源后续资本运作和展会预计有持续动作[7] 推荐标的优势 - 中大力德：国内行星减速器龙头企业，智元量产定点供应商，技术基础深厚，具备三种精密减速器量产能力，行星减速器市场地位高，获量产定点有订单，今年拟投资 2 亿扩产[3][16] - 恒工精密：智源股东占比 0.69%有营收贡献，国内连铸球墨铸铁龙头企业，材料用于谐波减速器有成本低等优势，市场占有率超 60%，布局人形机器人生态，产品供货头部减速器厂商。假设 2027 年全球人形机器人产量 100 万台，预计能带来 180 亿估值提升，主业对应市值 50 亿，总计 230 亿，折算到 2025 年预计市值 220 亿左右[17][18][20] - 华瑞精密：已进入智源产业链，向恒工和中大力德提供刀具，通用刀具行业首家业绩拐点公司，未来三年预计收入 18 亿左右，小四倍利润，对应 100 亿市值，人形机器人机加环节刀具对应 90 亿左右市值，总计 190 亿市值展望[21] 其他重要但可能被忽略的内容 - 刀具行业正进入头部企业集中阶段，国产民营品牌崭露头角，龙头企业如华锐精密有望成为行业领军者，类似 2020 - 2022 年的海天精工[22]