纪要涉及的行业和公司 - 行业：制冷压缩机、冷链装备、能源化工装备、中央空调、节能制热、工业热管理、IDC业务 - 公司：冰轮环境 纪要提到的核心观点和论据 - 核心投资逻辑：主业扎实、产品在螺杆压缩机领域达行业单项冠军水平、冷链装备市占率行业第一，赛道竞争格局好、制造业基础扎实，订单连续恢复正增长，IDC业务加速释放贡献增量，估值相对较低，控股股东增持使整体位置低[3] - 公司整体情况：地方国企，掌握全压力、全宽温、多工制制冷压缩技术且部件国产自主可控，激励机制完善，业务多元，2024年海外收入占比提升至30%，整体估值15 - 17倍，主业竞争格局好，IDC业务增长提供动力[2][4][5] - 核心竞争力：持续技术创新推动业务扩张，制冷压缩机有完整产品体系，拥有螺杆制冷压缩机完全自主知识产权，覆盖多场景需求，在制冷剂方面领先，技术水平顶尖获多项荣誉，业务全球化布局[6] - IDC业务布局和优势：由子公司顿汉布什集团承担，增长迅速占中央空调收入约30%，新签订单同比显著增长，预计成增长最快板块之一，全球生产布局广，与集成厂商合作并扩产[7][8] - 技术产品优势：两款产品入选工信部国家绿色数据中心先进技术名录，冷凝器和冷却塔列入国家节能降碳示范技术推荐名单，体现绿色化、低能耗技术实力[9] - 项目经验表现：在中国数据中心领域服务多个重要项目，参与众多海外IDC项目，为获取新订单提供支持[10] - 生产制造基地全球化布局：分布于中国、马来西亚、美国、墨西哥、俄罗斯和南非等地，美国设厂受关税影响小，提升生产能力和市场竞争力[11] - 传统业务发展趋势：2021 - 2023年上半年订单高速增长，2023Q3 - 2024Q3负增长，2024Q4同比增1.4%，2025Q1同比增8%，恢复正增长且增速提升[12] - 冷链装备行业发展情况：冰轮环境市占率超30%为国内第一，十四五规划实施前期慢，2025年回暖，公司中标1.9亿大订单，预期业务稳健增长[13] - 能源化工装备板块发展情况：早期国际龙头主导，2018年后本土厂商部分国产替代，2023Q2起资本开支放缓，2025Q1下降但环比持平，预期企稳，海外市场潜力大[14] - 工业热管理业务发展前景：收入占比不到10%但潜力大，服务工业企业提供节能降碳设备和服务，碳达峰碳中和推动需求增加，2025年订单拐头向上，有望成重要增长点[15] - 公司整体估值情况：整体估值相对较低，市盈率15 - 17倍，投资前景积极，主业竞争格局好和IDC业务增长提供动力[16] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 2024年公司国内收入46亿，海外收入接近20亿，占比约30%，同比提升八个百分点[5] - 顿汉布什集团成立于1894年，是暖通空调行业全球知名老牌企业之一[7]