证券日报网12月16日讯冰轮环境（000811）在12月16日回答调研者提问时表示，公司旗下顿汉布什公司 和冰轮换热技术公司为数据中心乃至液冷系统提供一次侧冷源装备和热交换装置等冷却装备。顿汉布什 公司(DUNHAM-BUSH)跻身欧美系暖通空调一线梯队，已有131年历史。"变频离心式冷水机组""集成自 然冷却功能的风冷螺杆冷水机组"两项产品入选工信部《国家绿色数据中心先进适用技术产品目录》， 其中，"变频离心式冷水机组"包含"高压变频离心式冷水机组"和"磁悬浮变频离心式冷水机组"。国内已 成功服务了国家超级计算广州中心(天河二号)、中国移动（600941）(贵州)大数据中心、中国联通西安 数据中心、北京四季青数据中心、上海交通银行数据处理中心、恒丰银行总部数据中心、北京中信银行 数据中心、杭钢集团云计算数据中心、淮海大数据产业园、深圳梅林数据中心、数字福州云计算中心、 武汉大数据产业中心、浙江之江国家实验室等诸多项目。在海外，与多家本土专业集成商合作，服务了 北美、澳洲、东南亚、中东众多项目，市场景气度持续高企。冰轮换热技术公司提供蒸发式冷凝器、闭 式冷却塔、干冷器、等焓加湿空冷器、干湿联合式冷却器、板翅式 ...

证券日报网12月16日讯冰轮环境（000811）在12月16日回答调研者提问时表示，公司联营公司烟台现代 冰轮重工有限公司成立于2004年，承接韩国现代重工的技术，主导产品是联合循环燃气电厂余热锅炉， 与GE、西门子、三菱等合作，在全球拥有相当竞争力和丰富的案例。2024年营收逾7亿元。今年以来市 场需求旺盛。 ...

业务板块与营收表现 - 公司致力于在能源和动力领域提供温控、增压等冷热能管理解决方案，产品覆盖-271℃至200℃温度区间 [3] - 2025年前三季度，低温制冷板块营收略有下滑，但降幅逐季收敛；特种空调和热管理板块营收实现同比增长 [3] 数据中心冷却业务 - 公司通过顿汉布什和冰轮换热技术公司为数据中心及液冷系统提供一次侧冷源和热交换装置 [4][5] - 顿汉布什公司已有131年历史，其“变频离心式冷水机组”和“集成自然冷却功能的风冷螺杆冷水机组”入选工信部绿色数据中心技术产品目录 [4] - 在数据中心冷水机组中，螺杆式产品比例下降，离心式（尤其是磁悬浮）产品比例提升并占多数 [6] - 海外制造基地正在扩产，境内制造基地开始支援海外市场 [6] 热能管理（“双碳”种子业务） - 公司以全系列工业热泵服务热能管理，重点在子公司北京华源泰盟 [6] - 北京华源泰盟被认定为国家级专精特新“小巨人”企业，截至2024年末共授权专利96项，软件著作权33项 [6] - 该板块受益于城市更新热网升级改造，公司的余热回收、高温热泵、CCUS等技术能帮助高耗能企业降耗减碳 [7] 联营公司业务 - 联营公司烟台现代冰轮重工有限公司主导产品为联合循环燃气电厂余热锅炉，2024年营收超过7亿元人民币 [8]

证券代码：000811 证券简称：冰轮环境 冰轮环境技术股份有限公司投资者关系活动记录表 编号：【2025】第 088 号 | 投资者关 | √特定对象调研 | □分析师会议 | | --- | --- | --- | | | □媒体采访 | □业绩说明会 | | 系 | □新闻发布会 | □路演活动 | | 活动类别 | □现场参观 | □其他 | | 参与单位 | | | | 名称 及人员姓 | 高毅资产邢天成、HK Point72 | 封启云、贺美琪 | | 名 | | | | 时间 | 2025 年 12 月 16 日 | | | 地点 | 公司会议室 | | | 上市公司 | | | | 接 | 董事会秘书孙秀欣 | | | 待人员姓 | | | | 名 | | | 活动期间谈论的主要内容如下： 投资者关 系活动主 从客户行业维度看公司产品广泛应用于食品/农副产品冷冻冷藏 及深加工、冷链物流基地建设、食品/药品真空冻干、冰雪运动场馆、 加工预处理产线等商业制冷系统；能源/化工生产工艺冷却、航天风 洞/超导科研等人工特殊环境、建筑骨料冷却、隧道矿井探凿冻结等 工业冷冻系统；轨道交通、商业地产、公共场馆 ...

报告核心观点 - 报告对机械行业2026年投资策略的核心观点是“聚焦新市场、新场景、新周期”，认为行业将通过开辟海外新市场、拥抱制造业新场景、以及受益于反内卷政策推动的高质量发展新周期来实现增长 [1][4][5] 行业表现与基本面 - 2025年（截至12月10日）申万机械设备指数上涨36.11%，跑赢上证指数19.74个百分点，跑赢深证成指8.78个百分点 [4][16] - 2025年前三季度机械行业营业收入15135.34亿元，同比增长7.35%，归母净利润1080.76亿元，同比增长16.80%，增速较2024年同期均有提升 [4][22] - 2025年第三季度单季营收5144.65亿元，同比增长3.68%，增速下滑；归母净利润330.42亿元，同比增长5.40%，增速略有提升 [24] - 细分板块表现分化：2025年前三季度营收增速较高的有半导体设备（30.96%）、摩托车（21.73%）、工程机械器件（20.70%）；归母净利润增速较高的有航海装备（115.70%）、锂电专用设备（114.90%）[27] - 2025年第三季度公募基金对机械设备板块的配置比例较2024年同期提升0.25个百分点，未来提升空间较大 [29] 新市场：装备制造业出口保持韧性 - 2025年1-10月，通用设备、专用设备、铁路船舶航空航天和其他运输设备制造业出口交货值分别为6173.20亿元、5319.30亿元和4124亿元，累计同比增速分别为5.5%、9.3%和24.20% [5][33] - 工程机械海外市场已成为主要增长动力，2025年1-10月工程机械出口金额同比增长11.84% [37] - 摩托车出口表现强劲，2024年出口量达35.9万辆，同比增长82.23%；2025年1-10月，摩托车整车出口量1101.85万辆，同比增长22.28%，出口金额72.78亿美元，同比增长28.2% [42][43] 新场景：系统性生态重塑推动转型升级 - **人形机器人**：有望解决制造业“降低成本、提高效率、满足定制化”的不可能三角，中长期市场空间广阔，假设全部替代工业机器人，2027年销量预计达60.16万台 [47][51][55] - **智能物流装备**：中国智能物流装备市场规模从2020年的449亿元增至2024年的1041亿元，复合年增长率23.4%，预计2025年达1261亿元 [64] - **核技术应用**：2022年我国核技术应用产值近7000亿元，约占GDP的0.57%，显著低于美国（4%-5%），成长空间广阔；《三年行动方案》目标到2026年直接经济产值达4000亿元 [79] - **低空经济**：亿航智能于2025年3月获全球首张无人驾驶载人eVTOL运营合格证（OC），标志商业化进程开启；预计2030年产业规模达2万亿元，2035年超5.1万亿元 [84][85] - **深海科技**：2025年政府工作报告首次将其列为新兴产业；2024年海洋工程装备制造业产值约2530亿元；2024年我国深海潜水器产量5582台/套，带动市场规模12.49亿元 [108][110] - **冰雪经济**：《若干意见》目标到2027年冰雪经济总规模达1.2万亿元，到2030年达1.5万亿元；预计未来5年每年新建冰雪场地带来的设备投资增量约266亿元 [117][120] - **高端计量检测**：高端计量校准设备供不应求 [7] 新周期：反内卷政策推动高质量发展 - 2025年中央财经委会议明确将“反内卷”作为推进全国统一大市场建设的重要任务，旨在治理低价无序竞争、推动落后产能退出 [5] - **锂电设备**：行业迈向高端化，2024年中国锂电设备中前段设备（涂布、辊压等）价值占比最高，达35% [4][46][47] - **光伏设备**：电池技术迭代带来设备增量，全球新增光伏装机量持续增长 [48] - **半导体设备**：全球半导体设备销售额增长，AI/HPC（高性能计算）相关设备投资占比预计将持续提升 [53][55]

冷链物流概念板块市场表现 - 截至12月15日收盘，冷链物流概念板块整体上涨1.32%，在概念板块涨幅中排名第5位 [1] - 板块内个股表现分化，99只股票上涨，其中昇辉科技以20%的涨幅涨停，皇氏集团、重药控股、嘉友国际等股票也录得涨停，祥明智能、龙洲股份、罗牛山分别上涨10.91%、9.95%、6.99% [1] - 板块内部分股票下跌，冰轮环境、中威电子、巨轮智能跌幅居前，分别下跌6.98%、6.20%、4.04% [1] 板块资金流向 - 12月15日，冷链物流概念板块获得主力资金净流入6.85亿元 [2] - 板块内共有65只股票获得主力资金净流入，其中12只股票净流入资金超过5000万元 [2] - 英维克是当日主力资金净流入最多的个股，净流入金额达4.39亿元，重药控股、皇氏集团、农产品紧随其后，分别净流入3.00亿元、1.44亿元、7584.42万元 [2] - 从主力资金净流入比率看，皇氏集团、阳光乳业、农产品位居前列，比率分别为54.94%、44.31%、27.18% [3] 个股资金流入详情 - 根据资金流入榜单，多只冷链物流概念股在12月15日获得显著资金流入，包括英维克（净流入4.39亿元，流入比率8.95%）、重药控股（净流入3.00亿元，流入比率22.23%）、皇氏集团（净流入1.44亿元，流入比率54.94%）、农产品（净流入7584.42万元，流入比率27.18%）等 [3][4] - 浙江东日、昇辉科技、嘉友国际、雪人集团、国光连锁、华茂股份、阳光乳业、祥明智能等股票的主力资金净流入额也均超过5000万元 [3][4] 板块内资金流出个股 - 板块内部分个股遭遇主力资金净流出，龙洲股份尽管股价上涨9.95%，但主力资金净流出高达2.10亿元 [10] - 冰轮环境、海王生物、巨轮智能、常山北明等股票主力资金净流出额也较大，分别净流出8151.85万元、8660.13万元、6992.99万元、7179.62万元 [10] - 其他净流出额较大的个股还包括万科A（净流出4509.80万元）、厦门象屿（净流出4479.88万元）、中集集团（净流出4153.21万元）等 [10]

消息面上，马斯克在社交平台X上公开唱衰核聚变发电。其直言不讳道："在地球上建造小型核聚变反应堆 简直愚蠢至极。"马斯克指出，太阳本身已是天空中一个巨大的、免费的核聚变反应堆。太阳产生的能量 能够满足全太阳系所有的能源需求，而建造小型核聚变反应堆则是一种经济上的浪费。 | | | | | 可控核聚变板块个股 | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 序号 代码 | | 名称 | . | 涨幅%↑ | 总市值 | 年初至今涨幅% | | 1 | 301137 | 哈精神漫 | - | -8.72 | 89.62 Z | 182.86 | | 2 | 600105 | 永鼎股份 | 1 - | -8.04 | 294亿 | 308.84 | | 3 | 000811 | 冰轮环境 | 1 | -6.98 | 168亿 | 83.17 | | ব | 920396 | 常辅股份 | 1 | -6.46 | 25.12亿 | 163.66 | | 5 | 688167 | 炬光科技 | 1 | -5.45 | 140亿 | 144.91 | | 6 | 68 ...

| | | | | 可控核聚变板块个股 | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 序号 代码 | | 名称 | . | 涨幅% ↑ | 总市值 | 年初至今涨幅%。 | | 1 | 301137 | 哈膚病漫 | - | -8.72 | 89.62亿 | 182.86 | | 2 | 600105 | 永鼎股份 | 1 - | -8.04 | 294亿 | 308.84 | | 3 | 000811 | 冰轮环境 | - | -6.98 | 168亿 | 83.17 | | 4 | 920396 | 常辅股份 | 1 | -6.46 | 25.12亿 | 163.66 | | 5 | 688167 | 炬光科技 | 1 | -5.45 | 140亿 | 144.91 | | 6 | 688719 | 爰科事博 | 1 | -4.62 | 60.81亿 | 86.94 | | 7 | 603011 | 合锻智能 | - | -4.35 | 117亿 | 246.57 | | 8 | 002255 | 海陆重工 | 1 | -3.76 | 106亿 | ...

业务板块与营收概况 - 公司致力于在能源和动力领域提供系统解决方案和全生命周期服务，主要产品为压缩机和换热装置，覆盖-271℃至200℃温区 [3] - 前三季度低温制冷板块营收略有下滑，但降幅逐季收敛；特种空调和热管理板块营收同比增长 [3] 数据中心冷却业务 - 旗下顿汉布什公司和冰轮换热技术公司为数据中心及液冷系统提供一次侧冷源和热交换装置 [4] - 顿汉布什公司已有131年历史，其“变频离心式冷水机组”和“集成自然冷却功能的风冷螺杆冷水机组”入选工信部绿色数据中心技术产品目录 [4] - 数据中心冷水机组中，螺杆式比例下降，离心式（尤其是磁悬浮）比例提升并占多数 [6] - 海外制造基地在扩产中，境内制造基地开始支援海外市场 [6] 核电领域应用 - 公司聚焦核岛冷却、核能供热等场景，为核电站提供技术支撑与解决方案 [6] - 旗下换热技术公司为全球首座商用四代高温气冷堆批量供货安全壳内无动力空冷器 [7] - 旗下顿汉布什公司是全球核岛制冷机服务商，拥有20余年核电服务经验，近期中标浮动小型核反应堆冷机项目 [7] - 旗下华源泰盟公司的水热同产同送、核能供暖大温差长输供热技术已在国家电投“暖核一号”项目应用 [7] 热能管理（双碳）业务 - 公司以全系列工业热泵服务热能管理，重点在子公司北京华源泰盟公司 [7] - 华源泰盟是国家级专精特新“小巨人”企业，截至2024年末共授权专利96项，软著33项 [7] - 该板块受益于城市更新热网升级改造，公司的余热回收、高温热泵、CCUS等技术能帮助高耗能企业降耗和减碳 [8] 固体氧化物燃料电池（SOFC）研发 - 2022年起与西安交通大学合作进行SOFC产业化研究，项目独创竹节管式SOFC输出特性与规模化集成技术 [9] - 研发的竹节管式SOFC电堆密封材料填补国内空白，已完成5kW电堆模块设计和集成设计 [9]

核心观点 - 机械行业呈现内弱外强的需求特征，2026年投资策略围绕“制造业出海”与“新产业领航”两条主线展开 [6] - 内需方面，地产投资持续下行，基建投资自2025年下半年掉头向下，制造业资本开支低迷，主要依靠部分“国补”领域发力 [6] - 外需方面，一带一路与欧洲率先修复，表现超预期，北美降息通道打开对全球终端需求牵引意义重大，中资企业海外份额持续提升且对业绩贡献更大 [6] - 2026年展望：十五五首年投资缺口预计修复，国内外需求温差趋于收窄，制造业有望成为关键变量，降息是海外重要宏观叙事，欧美财政扩张有望推动中国企业迎来第二轮出海 [6] 行业综述：从内需到外需 - 下游需求整体呈现内弱外强趋势，以工程机械为例，内销挖机需求波动，出口端在欧美区域边际改善下缓慢加速 [17] - 企业部门资产负债表扩张动力偏弱但降幅明显收窄，2025年第三季度制造业上市公司购建固定资产等支付的现金同比下降约3%，投资方向以出海和新产业为主 [17] - 2026年内需展望：投资端温差有望收窄，但地产投资仍有压力，2025年1-10月地产开发投资额同比下滑14.7%，新开工面积下滑19.8%，基建投资增速自2025年下半年急转直下至1%-3%左右 [19] - 国内制造业投资核心看PPI，国内PPI已连续2年在0以下，处于收缩区间，当再次进入通胀时才能带动制造业进入低位补库周期 [26][28] - 2026年海外展望：利率下行是最大宏观叙事，欧美开启财政扩张，美国利率水平对全球终端需求牵引意义重大 [29] - 全球大多经济体库存处于历史低位，中美、日韩库存周期位于历史低位，欧洲位于历史中位，未来潜在降息通道可能促进终端需求提升，带来企业新一轮投资扩产周期 [35] - 出海仍是基本盘，财政扩张形成共识，带动中国制造业迎来第二轮全球化，欧美PMI数据震荡回暖 [38][40] - 微观层面，海外龙头公司资本开支、自由现金流预期普遍上修，欧美工业品需求复苏概率极大，工业品景气度排序为：叉车 > 挖机 > 矿机 > 高机 [40] 降息周期下的全球工业品需求共振 工程机械及工业品出口 - 2025年内需回顾：下游疲软，二手机转出口增加，挖机销量增长但总工程量下滑，挖机开工小时数约为-10%左右 [49] - 2026年内需展望：存量更新托底，理论更新量约为15万台左右，是更新斜率明显陡峭的一年，确定性较强 [57][59] - 顺周期回暖取决于化债及地产基建企稳，若地产增速>-5%、基建增速>3%，全社会总工程量将提升 [62][66] - 非挖领域关注新下游（如风电拉动履带起重机）和新技术（如电动化在搅拌车、重卡等领域的快速渗透） [67][69] - 代理商体系变革，亏损代理商数量从81%下降至53%，但利润普遍微薄，经销转直销趋势持续，可能增加主机厂利润弹性 [74] - 海外工程机械：2025年大概率是全球工程机械周期底部，Off-highway预计未来5年全球土方机械需求上行斜率约为5-10%，弗若斯沙利文预计全球工程机械市场空间将从目前的2200亿美元上升至2030年的3000亿美元 [81][87] - 海外高空作业平台：美国租赁商下游开始复苏，2025年第三季度联合租赁收入上修至160-162亿美元，净租赁资本开支上修16%至25.5-27.5亿美元，特雷克斯和豪士科新签订单均已转正 [89][91][92] - 零部件：卡特彼勒2025年第三季度在手订单近400亿美元，同比+39%，创历史新高，主要受益于工程机械主业复苏及AI发电机组业务火热 [94] 船舶与油服 - 2025年回顾：全球三大油服公司2025年第三季度EBITA仍在下滑，但收入和积压订单出现拐点，油服领域最差时期已过，欧洲&非洲地区景气度高 [100][102] - 2026年展望：能源资本开支上行，油气迎来投资新周期，全球石油资本开支预计开启26-27年的上行周期 [107] - 天然气：2024年全球LNG贸易量增长7.4%至412.6百万吨，2026年有望加速增长5.8%，增长动力来自美国AI建设带动的燃气轮机发电增长及亚洲煤改气，2026年待竣工的天然气项目预计达到小高峰 [111][114][116] - 资源品出海：海外市场空间广阔，国内油服及设备龙头收入仅为全球龙头的1-2%，出海带来更好的盈利能力和更大的成长空间，2024年国内油服公司毛利率较2021年平均提升7个百分点 [117][118] - 造船行业：2025年11月新船订单载重吨和金额增速年内首次全面转正，散货船和油轮贡献主要增量，订单拐点趋势已至 [122] - 散货船：需求受西芒杜铁矿投产推动，若2030年西芒杜达产至1.2亿吨，将带来116艘海岬型船的额外需求，占当前该船型运力约5%-6%，供给端在手订单占运力比仅约11%，仅能覆盖更新需求 [129][131][132] - 油轮：船队老龄化加深，超过20岁的老龄船占比约21%，而在手订单占运力比约16.73%，无法覆盖更新需求，运力将长期偏紧，环保转型进度慢，双燃料船占运力比仅4.7% [137][138][142] - 集装箱船：面临短期压力，但支线型船型需求仍有支撑，因运力结构失衡，未来可能进入通缩状态，红海绕航导致全球约6%的运力被额外吸收 [145][147] 从复苏到进阶的高景气资产 北美缺电与AI设备 - 迎来超级景气周期，量价齐升，燃气轮机零部件价值量构成中，热端部件占比最高 [32][51] - 全球燃机巨头进入罕见扩产周期，为应对积压订单，2025-2030年大型发电机产能计划扩张2倍，燃气轮机产能计划扩张2.5倍 [33][94] 半导体设备 - 新一轮扩产周期到来，把握国产替代机遇，先进制程扩产和存储涨价驱动capex扩张 [6][35] - 存储芯片市场变化，HBM容量和带宽明显增加，DRAM和NAND产品价格变化，带动相关设备需求 [36][55][56] - 全球及中国半导体设备市场规模增长，测试机市场情况显示爱德万存储测试机销售占比提升 [39][61][63] 锂电设备 - 行业从订单拐点走向收入和业绩拐点，扩产深化，固态电池启航 [6][40] - 锂电设备企业人员开始减少，固定资产步入稳定，营收和盈利增速改善，资产减值和信用减值情况好转 [40][66][68] - 固态电池全球主要厂商进展加速，预计全球固态电池出货量将从2025年的1.2GWh增长至2030年的121.7GWh，工艺变化带来新增设备环节 [42][70][71] 技术突围的未来型资产 人形机器人 - 进入定型与量产阶段，机器人的破局时刻，2026年交易策略围绕T链展开 [45][73] - 板块成交额每到240-290亿元会开启新一轮行情，特斯拉灵巧手方案变化，触觉传感器及GaN（氮化镓）在机器人中的应用成为产业趋势 [46][74][77][79] - 单台机器人的基础GaN用量达到约300颗，轴向磁通电机性能对比显示其优势 [50][80] 可控核聚变 - 被视为能源革命的终局之战，技术突围带来价值重估 [45] - 中国聚变成立，典型磁惯性约束聚变装置进展，如Helion Energy，星火一号现场图及“Z-FFR”发展规划显示国内进展 [52][53][54][86][87] - ITER预计投入占比及全球可控核聚变装置用第二代高温超导带材市场规模展望 [55][88][89] 投资建议与选股思路 - 选股思路以景气度和产业趋势为牵引分为两条线索：一是以出海为基本盘、受益欧美财政扩张的工业品领域；二是新兴产业带来的机会 [6][44] - 具体分为三个推荐组合： 1. 基本面稳健向上的周期类资产：重点推荐工程机械（三一重工、徐工机械、中联重科、柳工）、船舶产业链（中国船舶、中国动力、中集集团）、叉车/高机（杭叉集团、安徽合力、浙江鼎力）[6] 2. 景气向上的专用设备：AI设备（杰瑞股份、潍柴重机、冰轮环境、鹰普精密）、半导体设备（长川科技、中微公司、华峰测控、精智达）、锂电设备（先导智能、骄成超声）[6] 3. 未来型资产：人形机器人（恒立液压、浙江荣泰）、可控核聚变（国光电气、永鼎股份）[6]