财务数据和关键指标变化 - 第二季度营收环比下降10%至30亿美元，氧化铝板块第三方营收因第三方价格下跌下降28%，铝板块第三方营收因出货量增加和有利汇率影响增长3% [11] - 第二季度归属美铝的净收入为1.64亿美元，上一季度为5.48亿美元，摊薄后每股收益降至0.62美元，调整后净收入为1.03亿美元，即每股0.39美元，调整后息税折旧摊销前利润（EBITDA）为3.13亿美元 [12] - 调整后EBITDA环比减少5.42亿美元，主要因氧化铝和铝价格下跌以及美国232条款关税成本增加 [12] - 第二季度末现金为15亿美元，运营现金流为4.88亿美元，营运资金释放2.51亿美元，营运资金较第一季度减少 [15] - 年初至今的股本回报率为22.5%，营运资金周转天数环比持平于47天，第二季度股息为股东资本回报增加2700万美元，本季度自由现金流为3.57亿美元 [16] 各条业务线数据和关键指标变化 - 氧化铝板块调整后EBITDA减少5.25亿美元，主要因氧化铝价格下跌，较高的生产成本、能源成本和原材料成本仅被较高的产量部分抵消 [13] - 铝板块调整后EBITDA减少3700万美元，较低的金属价格和不利的汇率影响被较低的氧化铝成本抵消，但该板块受到9500万美元的美国232条款关税影响，这些影响仅被价格组合改善和较高的产量部分抵消 [14] 各个市场数据和关键指标变化 - 氧化铝价格在第一季度大幅下跌后，近几个月有所反弹，中国约1000万吨精炼产能在4月和5月减产或进行维护，有助于市场平衡和价格回升，未来市场动态将受印尼、印度和中国产能扩张影响 [29][30] - 铝的伦敦金属交易所（LME）价格在4月下跌，随后在本季度回升，但仍低于第一季度水平，美国中西部溢价在6月初上涨，截至上周末为每磅0.67美元，仍低于分析师估计的0.75美元 [31][32] - 需求方面，欧洲和北美市场状况稳定，但各行业表现不一，中国市场因贸易紧张局势缓和需求略有提振；供应方面，第二季度全球产量增长有限，特别是中国以外地区 [34][35] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司持续推进战略重点，7月1日完成出售在Mauden合资企业25.1%的股份，总价值13.5亿美元，包括12亿美元的Mauden股份和1.5亿美元现金 [7] - 公司积极应对关税变化，将部分加拿大产品重新定向供应非美国客户，以减轻232条款关税影响，同时与美国和加拿大边境两侧的政策制定者保持积极沟通 [8][9] - 公司通过与Prismean延长供应协议和完成Ecolum产品的首次北美销售，巩固了作为可持续铝解决方案供应商的地位 [10] - 公司正在推进西澳大利亚Myara North和Holyoke的新矿区审批，原计划2026年第一季度获得部长批准，现预计将推迟 [36][38] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管关税带来短期波动，但铝的长期需求前景依然强劲，主要受交通、建筑、包装、电气等关键行业的全球大趋势驱动，预计2025 - 2030年中国以外市场的原铝需求将以3%的复合年增长率增长，而中国的增长率将放缓至0.2% [24][25] - 铝需求增长的三个结构性驱动因素为绿色和数字转型、发展中经济体的崛起以及材料替代 [26][27] 其他重要信息 - 4月下旬，公司在澳大利亚的五年税务纠纷以有利裁决结束，澳大利亚审查法庭确认公司无需缴纳额外税款 [8] - 公司更新了全年展望，包括将铝出货量预期下调至250 - 260万吨，降低其他公司成本预期至1.6亿美元，提高利息费用预期至1.8亿美元，将2025年回报型资本支出预期下调至5000万美元 [17][19] - 预计第三季度氧化铝板块业绩将改善约2000万美元，铝板块中西部溢价收入将增加，但关税成本将增加约9000万美元，季度关税成本预计约为2.5亿美元 [19][20] - 预计第三季度运营税务费用为5000 - 6000万美元，高于第二季度 [22] 问答环节所有提问和回答 问题：若对巴西征收50%关税，公司会受何影响 - 若氧化铝被排除在关税范围外则无影响，目前认为其在附件涵盖范围内，但需看到相关行政命令才能确定；若征收关税，公司可从西澳大利亚重新调配供应，但需时间且运输成本更高 [42][43] 问题：西澳大利亚的应急计划及对成本的影响 - 预计2025 - 2026年成本无影响，原预计2027年末进入新矿区，现推迟至2028年，公司有一系列应急计划，可应对长达15个月的延迟 [44][49] 问题：若新矿区延迟超过15个月会怎样 - 公司将研究对Pinjarra运营率的影响，并在问题出现时进行处理 [50] 问题：2.15亿美元的季度232条款关税成本是否被中西部溢价抵消 - 第二季度关税成本为1.15亿美元，加拿大吨的中西部溢价仅增加6000万美元，导致5500万美元的利润率压缩；按当前定价，整体业务接近收支平衡或略有盈利 [52][56] 问题：为何不重启沃里克工厂的闲置产能 - 重启第四条生产线需约1亿美元投资，且需约一年时间才能投产，公司需确保关税长期存在，才会进行投资 [71][72] 问题：圣西普里安工厂重启对与员工协议的影响 - 因西班牙停电，公司宣布合同不可抗力，原计划2025年10月1日全面重启，现推迟至2026年年中 [77] 问题：如何看待关税对商业战略的影响及与美国政府的沟通 - 公司与美加政府进行了广泛沟通，已将10万吨产品重新定向供应非美国客户，约30%的加拿大产量可灵活调配；通过中西部溢价，公司可将约90%的关税成本转嫁给美国客户 [79][81] 问题：关税对美铝是否为净中性影响 - 若中西部溢价能相应反应，对美铝是净中性的，但美国客户面临更高价格，若他们能将成本转嫁给下游客户，则也是净中性的；公司70%的加拿大金属有合同约束，无法灵活调配 [88][92] 问题：ATO的2.25亿美元税款是否已在资产负债表中计提 - 该税款已在资产负债表中全额计提为应付税款 [93] 问题：何时可重新谈判加拿大金属销售合同 - 合同为年度合同，但公司需平衡客户关系和利润，会谨慎处理 [100] 问题：巴西Alumar冶炼厂的产能利用率及何时达到稳定状态 - 目前产能利用率约为92%，因部分修补槽故障，重启面临挑战，预计今年完全重启，但存在不确定性 [101][102] 问题：能否利用Mauden股份变现或降低借款成本 - 股份在锁定期内变现复杂，且会被归类为债务，目前无提前变现计划，也无特定现金用途促使公司增加债务 [107] 问题：Mauden股份的损益如何处理 - 将按市值计价，并作为特殊项目从常规运营中剔除 [109] 问题：西班牙工厂重启时电力供应是否有保障 - 西班牙国家和地区代表已批准能源领域的65项行动，旨在提高电网的弹性，但无法保证电力供应 [112][113] 问题：西班牙工厂重启时每周启动多少个电解槽 - 重启是一个渐进过程，预计到明年年中达到目标产量，西班牙工厂有500个电解槽，将逐步启动 [114] 问题：对加拿大关税减免的信心及资本管理计划 - 公司与美加政府进行了沟通，向其说明美国铝市场短缺、供应链紧张以及上下游就业关系等情况；第二季度末调整后净债务为17亿美元，较第一季度的21亿美元有所改善，接近目标上限15亿美元，达到上限后将考虑股东回报、投资组合行动和增长机会，同时会进行去杠杆操作 [120][124]