财务数据和关键指标变化 - 二季度每股收益0.73美元，上一季度为0.75美元 [5] - 二季度收入环比增长1.1%，达到1.35亿美元 [5] - 有效费率为59个基点，与上一季度持平 [6] - 运营利润率为33.6%，上一季度为34.7% [6] - 截至二季度末，期末资产管理规模（AUM）为889亿美元，上一季度末为876亿美元 [6] - 二季度总费用较上一季度增长2.9% [8] - 薪酬比率保持在40.5% [8] - 二季度末流动性总计3.23亿美元，上一季度为2.95亿美元 [11] - 预计2025年薪酬比率保持在40.5%，全年一般及行政费用（G&A）较2024年增长7% - 8%，有效税率保持在25.3% [11][13] 各条业务线数据和关键指标变化 资金流向 - 二季度净流出1.31亿美元，此前连续三个季度净流入 [31] - 按策略划分，美国房地产净流入3.49亿美元，优先股证券净流出4.89亿美元 [32] - 开放式基金净流入2.85亿美元，为连续第四个季度净流入；封闭式基金流入1.03亿美元；咨询业务净流出4.12亿美元；次级咨询业务净流出1070万美元 [33] 业务进展 - 未完成资金募集的业务管道已回升至7.76亿美元，有一个已授予并完成资金募集的授权项目，金额为1.35亿美元 [36] - 预计未来赎回金额约为5亿美元，净业务管道为2.75亿美元 [38] 主动型ETF - 一季度推出的三只主动型ETF投资表现良好，首季净流入5400万美元，总AUM达到1.33亿美元 [39] 私人房地产 - KonaSears收入机会房地产投资信托基金（REIT）在截至5月的一年中总回报率为12.2%，表现优于平均非上市REIT [40][41] 各个市场数据和关键指标变化 - 二季度初，市场因贸易紧张局势和地缘政治不确定性而震荡，随后股市反弹，标准普尔500指数和MSCI全球所有国家指数分别上涨10.9%和11.7% [15] - 年初至今，全球股票、全球上市基础设施和自然资源股票涨幅接近或超过10%，均大幅跑赢标准普尔500指数6.2%的涨幅 [18] 公司战略和发展方向和行业竞争 战略方向 - 计划在未来几个月推出更多主动型ETF [39] - 继续推进私人房地产项目，加强与独立投资顾问（RIA）的合作，并扩大产品分销平台 [40][42] - 探讨推出结合上市和私人基础设施的产品 [43] - 投资于销售和分销能力，包括招聘人才和进行数据分析 [44] 行业竞争 - 在一些业务中从竞争对手处获得了授权项目 [36] - 调查显示43%的投资顾问预计ETF将取代大部分或全部开放式基金和共同基金配置 [39] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 市场环境在二季度初不稳定，但随后有所改善，投资者应采取多元化投资策略 [15][16] - 房地产价值已触底，估值具有吸引力，为新投资者提供了有吸引力的风险回报机会 [16][21] - 公司投资表现强劲，资产类别受青睐，有望抓住新机会 [14][15] 其他重要信息 - 推出了战术性上市和私人房地产策略，与IDR投资管理公司合作，具有提高回报、降低风险、改善流动性等优势 [23][24] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 财富管理渠道的情况，包括销售需求、策略偏好以及下半年是否有季节性因素 - 公司在财富管理渠道的独立RIA细分领域取得进展，在房地产、多策略实物资产和基础设施等领域获得了一些配置 [48] - 二季度总销售额较近期有所下降，约低10%，可能存在季节性因素，过去三到四年二季度都有下降情况 [49] 问题2: 主动型ETF的营销和销售情况，以及投资者类型和表现较好的渠道细分领域 - 主动型ETF开局良好，资金流入开始增加，吸引了只投资ETF的RIA投资者，也有券商顾问将业务从开放式40法案基金转换为ETF [51] 问题3: 全球上市基础设施策略在二季度资金流入减弱的原因以及对三季度的初步看法 - 二季度该策略资金流入处于较低水平，主要是因为两家机构投资者进行了较大规模的赎回，以调整资产配置或获取收益来抵消其他投资的损失 [55] - 长期来看，基础设施是受欢迎的资产类别，公司看好该策略，并计划投资相关产品 [56][57] 问题4: 全球房地产资金流入强于美国房地产的需求来源，以及解放日后美国房地产是否有资金转移情况 - 全球房地产策略的国际市场表现不如美国市场，预计未来全球配置会增加 [58] - 仅有一家欧洲机构因对美国政策的担忧赎回了部分美国策略投资，并非普遍趋势 [59] 问题5: 不同地区在咨询业务方面的地理需求差异，以及美国咨询业务的动态 - 美国是最大且最活跃的市场，亚洲业务正在发展，欧洲业务较慢，中东市场活跃度较三到四年前有所下降，但仍有机会 [63]