台积电 20250718 摘要 台积电预计未来五年通过技术壁垒实现量价齐升，维持 25%左右的收入 增速，2025 年资本开支指引为 350 亿至 420 亿美元，同比增长 34%。 台积电面临新台币升值和制造业向美国迁移导致毛利率下降的风险，公 司预计每年毛利率下降 1%左右。光刻机订单偏弱可能影响资本投资， 但终端需求仍然强劲。 台积电被认为是 AI 算力产业链中最核心的标的，AI 相关收入预计在 2024 年至 2025 年翻倍，并在 2025 年至 2029 年保持 45%左右的增 长。HPC（高性能计算）占其收入 60%。 尽管 ASML 业绩一般且 EUV 设备投资偏弱，但台积电终端需求依然强劲， 设备开支存在上修空间。公司确认其 5 纳米产能非常紧张，目前最火的 一些芯片均采用 4 纳米和 5 纳米技术生产。 台积电产品单价环比上升 3%至 8,088 美元，远高于中芯国际。二季度 毛利率为 58.6%，通过产能利用率提升及 ASP 上涨，毛利率仅环比下 降 0.2 个百分点。 Q&A 台积电在 2025 年第二季度的业绩表现如何？其未来几年的增长预期是什么？ 台积电在 2025 年第二季度的收 ...