摘要 反内卷如火如荼，银行业绩开门红 20250720 "脱虚向实"政策虽推动工业发展，但压制服务业，加剧就业问题，影响 消费内需。当前政策转向，旨在应对企业内卷式降价导致的毛利率下降， 缓解就业压力，提振消费。 银行中期财报显示，杭州银行利润增速超预期，预示城商行业绩良好， 可能带动银行板块整体表现。银行业反内卷措施初步显效，部分银行 NPA 有所提高，利差企稳回升。 工业领域内卷表现为产能过剩与恶性竞争，小企业低价劣质产品挤压大 企业。反内卷措施包括联合控量、价格监管、提高环保标准和工艺要求， 淘汰落后产能。 当前反内卷力度虽不及 2016-2017 年供给侧改革，但更具必要性，旨 在避免恶性竞争破坏工业根基。产能控制通过限价和协商进行，随经济 增长，产能利用率将提升。 反内卷措施将提振工业品价格，可能影响非工业品，修复性涨价旨在恢 复正常价格水平。不同行业表现各异，商品期货价格已出现明显上涨。 Q&A 反内卷政策的背景和原因是什么？ 反内卷政策的背景可以追溯到 2018 年至 2024 年间的"脱虚向实"口号。所 谓"脱虚向实"，是指将资源更多地投入到工业等实体经济领域，而非农业领 域则被视为"虚"的部 ...