纪要涉及的公司 恒星科技 纪要提到的核心观点和论据 - 业务板块情况 - 金属制品板块：2024 年销量 68.5 万吨，同比增长超 20%，主要受益于电网建设和陆上风塔需求，预应力钢绞线销量提升近 40%贡献显著业绩增长[2][20] - 有机硅业务板块：2023 - 2024 年亏损，2024 年技改后四季度扭亏为盈，2025 年一季度保持盈利，二季度受价格下跌影响表现欠佳，但价格已回升，东岳硅材火灾事件利好[2][9][10] - 金刚线业务：受光伏行业影响，毛利率大幅下降，2024 年亏损约三四千万元，预计 2025 年通过调整产品结构和减少减值实现全年打平或大幅减亏[3][28] - 各产品情况 - 镀锌钢丝和镀锌钢绞线：应用于电力电缆、高压工程等，自 1995 年生产，市场表现良好，2025 年平稳发展，客户有中天南瑞等[5] - 钢连线和胶管钢丝：用于橡胶软管生产，加工后用于子午轮胎骨架支撑材料，与轮胎企业相关度高[6] - 预应力钢绞线：用于基建和风塔建设，2024 年开发风塔新应用领域获成功，客户有中铁等大型央企项目部[2][7] - 金刚线：用于光伏硅片切割，2025 年转向钨丝金刚线以降成本提盈利，客户有通威隆基等[8] - 有机硅：以工业硅和甲醇为原料生产，产能超 20 万吨，DMC 销售占比超 50%，未来计划增加高附加值产品[9][11] - 产能及规划情况 - 有机硅产能：2024 年 9 月底技改后月度产能超 11,000 吨，单体约 20 万吨，设计总产能 12 万吨，未来环体预计达 15 万吨，单体超 25 万吨[12][13] - 金属制品产能：镀锌钢丝、镀锌钢绞线设计产能 10 万吨，实际超 10 万吨国内排名第一；预应力钢绞线设计产能 30 - 35 万吨，国内排名前十；刚连线和交二公司合计产能 20 万吨，排名前十但不靠前；金刚线切换钨丝后预计年产三四千万公里[26] - 海外项目：越南 15 万吨预应力钢绞线产能项目，总投资不超 1,000 万美元，2025 年开始贡献业绩，主要在 2026 年[3][23][27] - 市场及盈利情况 - 有机硅市场：东岳硅材火灾改善供需关系，有助于提升市场价格，恒星科技有成本优势，未来利润取决于价格上升幅度[15][17] - 金属制品市场：细分众多，不同客户应用领域各异，各细分领域竞争对手有不同优势[21] - 盈利情况：2024 年预应力钢绞线利润五六千万至一亿，电网产品利润约一亿，镀锌钢丝和镀锌钢绞线合计毛利超 15%[3][38][39] - 战略规划情况 - 金属制品板块：以稳定为主，调整设备和产品结构降成本提效率[36] - 化工板块：先稳定现有业务，向下游延伸开发高附加值产品[36] - 其他业务：推进国外运营钢绞线项目，探测赤峰金矿，储量好则开发[36][37] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 原材料情况：每年钢材采购量约九十万吨，库存夏季 7 天、冬季 10 - 15 天，钢价变化有影响但可通过集采等降低影响；2025 年上半年工业硅价格大幅下跌后 7 月回升，需求仍偏保守[18][29] - 客户付款及信用情况：化工板块预付款，金属制品板块两到三个月账期，客户基本按合同回款，信用风险正常[30] - 资本开支计划：目前无大规模资本开支计划，重点是现有项目显效益、降负债[31] - 项目盈利情况：鄂尔多斯化工园区项目 2022 年盈利约 2000 万元，2023 - 2024 年持续亏损，23 年亏损 7000 多万，24 年亏损 3000 多万[32] - 定增计划：22 年 6.5 亿元定增扩产金刚线计划因市场不佳终止[34] - 股权激励：还有 1,000 多万股份未发放，安排根据公司情况调整[35]