财务数据和关键指标变化 - 2025年第二季度净营业收入53亿美元 同比增长19% 调整后EBITDA达11.21亿美元 同比增长19% [6] - 调整后EBITDA利润率21.3% 较上年同期提升280个基点 [6] - 自由现金流7.43亿美元 现金储备26亿美元 无信贷额度借款 [14][15] - 上半年股票回购7.2亿美元 董事会新增15亿美元回购授权 [9][20] - 2025全年EBITDA指引上调3.95亿美元至44-45.4亿美元 同比增长12% [9][16] 各条业务线数据和关键指标变化 USPI业务 - 调整后EBITDA 4.98亿美元 同比增长11% 利润率39.2% [7][12] - 同设施收入增长7.7% 单病例收入增长8.3% 病例量下降0.6% [7][12] - 新增8个专科中心 聚焦脊柱/骨科/神经外科等高 acuity 手术 [7] - 2025年EBITDA指引上调7000万美元至19.9-20.5亿美元 [17] 医院业务 - 调整后EBITDA 6.23亿美元 同比增长25% 利润率15.6%提升300基点 [7][12] - 同店入院量增长1.6% 调整后单入院收入增长5.2% [8][12] - 2025年EBITDA指引上调3.25亿美元至24.1-24.9亿美元 [17] - 医疗补助补充收入第二季度确认7900万美元 含田纳西州新增项目 [13] 公司战略和发展方向 - 持续推动高 acuity 服务战略 重点发展心血管/骨科/脊柱/神经外科/机器人手术 [63] - USPI并购管道强劲 预计2025年并购支出超2.5亿美元基准 [7] - 资本配置优先级：USPI并购>医院高 acuity 投资>债务管理>股票回购 [19] - 采用AI技术优化收入周期管理 提升自动化应对保险争议 [78][79] 经营环境与行业竞争 - 门诊手术中心政策变化可能带来新机遇 公司具备高 acuity 手术转化经验 [23][24] - 医保交易所业务增长显著 第二季度入院量增长23% 收入增长28% [26] - 劳动力成本占比41% 改善140基点 合同工占比降至1.9% [13] - 与商业保险公司保持多年期合约策略 强调价值创造与可预测性 [42] 问答环节 政策影响 - 门诊手术政策变化可能利好USPI业务 但需专业患者筛选流程 [23][24] - 医保交易所补贴延期对公司2026年影响暂未量化 强调其对小企业员工保障作用 [49][50] 业务表现 - USPI超预期7000万美元主要来自高 acuity 病例组合/费率优化/成本控制 [33][34] - 医院病例组合指数同比提升1% 急诊/转诊策略贡献高 acuity 病例 [72] 运营管理 - DSO改善源于标准化收入周期管理及AI技术应用 [78][79] - 劳动力效率提升来自精准排班/院校合作/管理层投入 [91] 财务指标 - 医疗补助补充收入Q2确认7900万美元 全年预计11-12亿美元 [53] - 资本配置保持灵活 视市场条件平衡回购与并购 [76][77] 市场趋势 - 商业保险组合保持强劲 交易所业务占比升至总入院量8% [26][101] - 行业争议/拒付增加 公司通过技术/离岸团队提升应对效率 [43][44]