财务数据和关键指标变化 - 二季度营收44亿美元，环比增长9%，同比增长16% [4] - 二季度毛利润26亿美元，占营收58%，环比毛利率增加110个基点 [9] - 二季度运营费用10亿美元，同比增长5%，过去十二个月运营费用39亿美元，占营收23% [9] - 二季度运营利润16亿美元，占营收35%，同比增长25% [10] - 二季度净利润13亿美元，每股收益1.41美元，包含0.02美元非原指引收益 [10] - 二季度运营现金流19亿美元，过去十二个月64亿美元 [10] - 二季度资本支出13亿美元，过去十二个月49亿美元 [11] - 过去十二个月自由现金流18亿美元 [11] - 二季度支付股息12亿美元，回购2亿美元股票，过去十二个月向股东返还67亿美元 [11][12] - 二季度末现金及短期投资54亿美元，发行12亿美元债务，未偿债务总额141.5亿美元，加权平均票面利率4% [12] - 二季度末库存48亿美元，较上季度增加1.25亿美元，库存天数231天，环比减少9天 [13] - 预计三季度营收在44.5 - 48亿美元之间，每股收益在1.36 - 1.6美元之间，不包括美国新税法相关变化，假设有效税率约12 - 13% [13] 各条业务线数据和关键指标变化 - 模拟业务营收同比增长18% [4] - 嵌入式处理业务营收同比增长10% [4] - 其他业务同比增长14% [5] 各个市场数据和关键指标变化 - 工业市场同比增长高十几%，环比增长中十几%，各行业均有复苏 [7] - 汽车市场同比增长中个位数，环比下降低个位数 [7] - 个人电子产品同比增长约25%，环比增长高个位数 [7] - 企业系统同比增长约40%，环比增长约10% [7] - 通信设备同比增长超50%，环比增长约10% [7] - 中国市场环比增长约19%，同比增长约32%，除汽车外各终端市场均增长，工业市场引领增长，中国总部客户约占总营收20% [49] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司将继续投资制造和技术、广泛产品组合、渠道覆盖和多元化长期市场地位等竞争优势，通过合理资本配置和把握最佳机会，实现每股自由现金流长期增长 [14] - 公司全球制造能力可支持客户需求，应对关税和地缘政治对供应链的影响 [5] - 公司认为美国半导体将受到更多激励，凭借美国制造布局有独特优势，但目前客户对此存在困惑，机会尚未完全显现 [92][94] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 关税和地缘政治扰乱和重塑全球供应链，半导体周期处于复苏阶段，客户库存处于低位，公司有产能和库存优势，将保持灵活性应对变化 [5][6] - 公司认为目前四个市场已处于复苏阶段，预计汽车市场也将加入，整体复苏与以往不同，仍低于趋势线，需持续观察 [103][104] 其他重要信息 - 美国新税法包括美国研发和符合条件资本支出费用化、投资税收抵免从25%提高到35%等内容，公司正在评估对未来财务报表的影响，预计2025年第三季度GAAP税率将增加，2026年及以后将降低，现金税率未来几年将显著降低 [60][61] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 公司态度和展望较之前的变化原因 - 公司认为目前有两个动态在起作用，一是半导体周期复苏，工业市场已连续三个季度显示复苏信号，四个市场正处于复苏阶段，但汽车市场复苏较浅且滞后；二是关税和地缘政治虽目前半导体关税暂停，但未来仍需做好准备，保持灵活性以支持客户 [17][18][21] 问题2: 三季度毛利率是否会环比下降及原因 - 公司预计三季度毛利率与二季度基本持平，尽管折旧增加，但运营费用基本持平，其他收入和费用及利息费用净额不利影响约2000万美元，因现金水平降低利息减少，债务利息费用增加 [23] 问题3: 二季度周转业务是否增长及在工业和汽车业务是否广泛 - 公司表示周转业务在二季度持续加速，公司持续投资库存，交货期处于最低水平，客户库存很低 [28] 问题4: 工业自动化子行业是否因关税较弱及中国工业客户情况 - 公司称工业市场复苏广泛，各行业均有延续一季度的复苏态势 [32] 问题5: 三季度指引更符合季节性的原因 - 之前四月份会议时中美存在互惠关税，中国对半导体有125%关税，客户因关税因素增加库存，推动需求加速，目前关税暂停，需求已回归正常，三季度预测需综合考虑客户因关税增加库存和周期复苏的因素 [36][37][38] 问题6: 与之前参考点相比，哪个终端市场在三季度变弱 - 公司认为二季度工业市场增长过热，环比增长中十几%，同比接近20%，且中国市场拉动较大，因此对三季度持谨慎态度 [45][48] 问题7: 如何思考四季度情况 - 公司表示按惯例只提供一个季度指引，需等三季度情况明确后再讨论，历史上第三季度通常较强，第四和第一季度季节性较低 [52] 问题8: 毛利率持平情况下，利用率计划、产品组合变化及影响因素 - 公司预计三季度毛利率与二季度基本持平，营收增加但折旧也增加，负载和库存预计与二季度相当，库存将增长但速度慢于二季度，长期落袋率指引为75% - 85% [56] 问题9: 投资税收抵免从25%提高到35%对2026 - 2027年净资本支出和折旧的影响 - 公司对新税法相关变化正在评估，预计2025年第三季度GAAP税率将增加，2026年及以后将降低，现金税率未来几年将显著降低，目前指引未纳入该影响，资本支出计划与之前一致，取决于营收和增长预期 [60][61][40] 问题10: 哪些终端市场在二季度表现异常及在三季度和四季度有回调风险 - 公司认为工业市场在二季度增长高于预期，环比增长15%不太正常，且受地理因素影响，前期增速快于后期，虽季度末恢复正常但难以评估，因此对三季度该市场持谨慎态度 [67][68][69] 问题11: 资本回报方面是否会因现金税优惠和自由现金流改善而有变化 - 公司表示资本回报将取决于多个因素，目前处于高资本支出环境，需考虑现金状况、股价等，目标是通过股息和回购将所有自由现金流返还给股东 [70] 问题12: 下半年工厂负载和内部库存计划 - 公司理想状态是保持工厂负载相对稳定，在周期上升时消耗库存，下降时建立库存，但实际环境需设置护栏以把握机会和保持灵活性 [74][75] 问题13: 汽车市场客户态度、库存水平和准备情况 - 公司认为汽车市场尚未真正复苏，美国汽车客户受关税影响较为谨慎，订单按需采购，无库存补充，预计汽车市场复苏可能在下半年 [77][78][79] 问题14: 中国汽车市场情况及原因 - 公司认为中国汽车业务表现良好，二季度同比增长，目前有所放缓是因为前期领先市场复苏，现在处于库存调整阶段，各主要地区汽车业务表现基本相似 [84][85][86] 问题15: 中国市场潜在提前采购影响及美国制造份额收益何时体现 - 公司无法确定客户订单原因，不能排除因关税有提前采购可能，公司全球制造布局可支持客户，美国制造机会尚未完全显现，因客户对关税政策存在困惑，公司认为自身有独特优势，机会大于挑战 [88][92][94] 问题16: 如何调和二季度业绩和三季度指引差异 - 公司认为二季度后半段情况较复杂，难以量化各因素影响，三季度指引是基于现有数据的负责做法，相信周期复苏强劲，四个市场已复苏，预计汽车市场也将加入 [100][102][103] 问题17: 企业市场目前和未来在快速增长的AI市场的布局 - 公司企业市场主要是数据中心计算，也包括大型打印机和投影设备等，数据中心业务今年增长良好，高于50%，未来有很大机会，公司正与关键客户合作，基于新技术拓展应用特定机会，有望在2026年及以后成为顺风因素 [106][107][108]