财务数据和关键指标变化 - 本季度调整后每股收益（EPS）增长2%，在车皮运输量同比持平、计费吨英里（RTMs）减少1%的情况下实现，运营比率为61.7%，较去年调整后的62.2%改善50个基点，较第一季度改善150个基点 [4][40] - 收入同比下降1%，主要因RTMs降低1%、市场基本面疲软、贸易和关税行动及不确定性、不利的业务组合影响、适用的OHD价格降低约2%以及加拿大碳税附加费取消影响约7000万美元收入，外汇带来不到1%的收入顺风 [27][28] - 燃料费用较去年同期下降25%，主要因加拿大碳税取消和每加仑价格下降23%；其他成本同比增加约4000万美元或25%，主要因事故成本和软件及支持成本增加 [42] - 截至6月，公司产生超过15亿美元的自由现金流，同比增长5%，主要因资本支出降低；第二季度末杠杆率为2.5倍，公司将继续执行当前的股票回购计划 [42][43] - 公司将2025年的RTM增长预期调整为低个位数，预计WTI油价在60 - 70美元/桶，外汇汇率在0.75 - 0.75之间，有效税率在24% - 25%，将2025年的EPS增长指引调整为中高个位数，并考虑减少约5000万美元的资本支出 [44] 各条业务线数据和关键指标变化 大宗商品业务 - 本季度大宗商品业务量强劲，反映了公司在农业领域的网络优势和市场份额的增长 [5] - 石油和化工业务受炼油厂检修影响，精炼产品运输量下降，部分通过美国和加拿大东部的短途运输进行了补充；可再生能源运输量因政策变化而减少；金属和矿产业务中，铁矿石运输受需求疲软和矿山关闭影响，沙子运输受桥梁火灾和天然气价格下跌影响，钢铁和铝运输受关税影响，但公司通过加拿大国内和美国国内的运输进行了一定程度的弥补；森林产品业务受市场基本面挑战影响，运输量持续不利；煤炭业务中，加拿大炼焦煤出口因矿山重启而增加，美国煤炭运输受煤矿长壁开采影响 [29][30][31] - 谷物和化肥业务是本季度的亮点，收入增长12%，加拿大和美国的谷物运输量分别增长6%和近30%，钾肥RTMs增长近30% [32] 多式联运业务 - 国际多式联运方面，温哥华的运输量下降4%，鲁珀特王子港的运输量增长14%，受新的Gemini运输量带动；国内多式联运方面，批发运输量增加，特别是在横贯大陆和加拿大东部的航线 [33] 汽车业务 - 成品车和零部件运输量低于去年水平，汽车制造商调整了生产布局，墨西哥到加拿大的运输量增加，加拿大和美国之间的运输量下降 [33] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司网络运营良好，运营指标如速度、停留时间和客户服务等处于良好状态，车辆速度为每天213英里， Yard停留时间改善1%，本地服务承诺履行率为95% [17] - 本季度主线上野火影响较小，但支线出现多次停运；7月南部地区发生几起事件，对该地区的速度产生压力，而西部和东部地区继续表现良好，截至目前本月车辆速度接近每天210英里 [18][19] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略聚焦于应对业务量变化，快速调整运营计划和资源，控制成本，保持成本与网络流动性和绩效之间的平衡 [6] - 公司致力于利用多元化业务的优势，与客户合作，拓展全球市场机会，特别是在能源领域；在受关税影响的领域，与客户合作寻找其他市场，如在金属业务中进行加拿大国内和美国国内的运输调整 [10][11] - 公司认为商业安排可带来与合并类似的好处，且能避免重大合并的干扰性影响，同时合并面临较高的监管障碍 [53] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 第二季度业务量面临挑战，与去年同期相比因潜在的劳动力中断导致需求提前释放，本季度货物运输组合的变化对收入和利润率产生拖累，但公司网络运营良好，成本控制有效 [4][5][6] - 贸易和关税环境的不确定性增加，特别是在加拿大，宏观经济环境疲软，对公司的林产品、金属和汽车业务产生影响，下半年国际业务量存在不确定性 [8] - 公司预计下半年业务量将增长，因去年同期的劳动力中断影响减弱，但由于不确定性，难以准确预测商品和多式联运业务量；公司将继续密切关注市场动态，控制可控制的因素，执行成本控制措施，以实现调整后的业绩指引 [12][46] 其他重要信息 - 公司临时首席商务官珍妮特·德赖斯代尔（Janet Drysdale）接替雷米（Remy）的职位，她熟悉公司和市场，将负责介绍商业表现和市场趋势 [3][4] - 公司的安全指标有所改善，本季度受伤率提高了16%，这得益于团队在现场的积极行动，识别潜在风险行为 [20] - 公司的机车可靠性提高，可用性达到92.5%，故障率同比下降3%，机车单位成本同比下降8%；工程部门的加班时间降至十年最低，道砟铺设团队的生产率提高7%，单位成本降低5%，工作区块延误减少 [23][24] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：鲁珀特王子港在吸引美国国际多式联运业务方面与去年相比有何进展？假设发生两次跨大陆合并，是否会影响鲁珀特王子港吸引该业务的能力？ - 海外通过加拿大到美国的多式联运业务占公司总收入不到5%，从西海岸出发的业务主要运往芝加哥、孟菲斯、底特律，不会进一步互换；鲁珀特王子港在吸引美国业务方面取得了良好进展，温哥华则面临一些挑战；公司认为合并存在较高的监管障碍，且公司的网络具有优势，鲁珀特王子港的优势将持续存在 [51][52][53] 问题2：公司在2023年投资者日提出的特定业务量增长计划是否面临挑战或乐观情绪是否有变化？ - 公司的特定增长计划基于网络优势，包括多式联运、能源、沙子、油菜籽压榨等业务，这些计划的基本面保持不变，目前的挑战主要来自关税环境的不确定性，是时间问题，随着关税协议的达成，业务量将恢复正常 [58][59] 问题3：如何看待下半年RTMs的指引？第三季度开局较慢，需要看到哪些变化才能使业务量朝着正确方向发展？RTMs与EPS之间的关系如何？ - 预计石油和化工业务的炼油厂检修影响将逐渐消除，业务量将加速增长；国内多式联运表现良好，海外业务将有所改善；谷物作物将在9月收获，业务量将增加；公司将根据业务量和业务组合的变化调整成本，以实现盈利目标 [65][66][67] 问题4：请详细说明业务组合变化的积极调整措施，目前进展如何，可采取哪些措施，是否仅涉及劳动力方面？ - 第二季度大宗商品业务表现出色，但林产品和金属业务因关税和市场需求疲软受到影响；公司通过调整资源、控制成本等措施应对业务量变化，目前已取得一定成效，如有大量员工和机车处于储备状态，能够快速响应业务量的反弹 [70][71][73] 问题5：公司在潜在的跨大陆合并框架中是否为观察者？是否会在STD过程中捍卫自身的竞争准入权？如何看待资本支出的长期规划和收紧支出的机会？ - 公司将密切关注资本支出，目前已从预算中削减5000万美元；公司将继续投资于有明确增长前景的领域，如西部走廊的能源出口和压裂砂改善项目；公司将严格捍卫自身的竞争准入权，无论是否涉及合并 [78][79][80] 问题6：考虑到下半年更多的关税逆风，对2026年业务量增长的信心如何？是否仍将面临不确定的环境？ - 公司无法预测关税和贸易协议的解决时间，但将密切与客户合作，帮助他们应对关税影响；公司的增长战略基本面保持不变，如农业和能源业务，但在关税环境不确定的情况下，市场仍将存在一定的不确定性 [84][85] 问题7：如何看待EPS增长的中高个位数范围，哪些因素会影响达到上限或下限？目前业务量下降，对实现EPS增长目标的信心如何？ - EPS增长受多种因素影响，包括外汇、燃料、业务组合等，这些因素具有波动性；公司假设外汇汇率在0.70 - 0.75之间，燃料价格保持当前水平；公司将密切关注这些因素的变化，并采取相应措施控制成本，以实现盈利目标 [88][89][90] 问题8：国内多式联运业务的市场份额增长来自哪里？是什么推动了增长？第二季度运营比率是否受益于碳税取消？ - 国内多式联运业务的市场份额增长得益于良好的服务，公司的运营团队展示了网络的流动性和速度；碳税取消对运营比率的影响被其他因素掩盖，难以单独评估 [95][96] 问题9：客户在短期和中长期内对供应链的重新思考有哪些变化？ - 短期内，金属和矿产业务通过加拿大国内和美国国内的替代供应链进行调整；中长期内，客户开始考虑减少对美国市场的依赖，将更多货物运往海外，公司将与客户和加拿大政府等利益相关者合作，关注这一趋势 [99][100] 问题10：与其他铁路公司相比，公司业务量在第二季度和第三季度开局下降的原因是什么？之前提到的全年利润率提高200个基点的目标目前情况如何？ - 不同铁路公司的业务组合和同比比较情况不同，公司本季度石油和化工业务受临时因素影响，预计第三季度将逐渐恢复；公司仍预计2025年利润率将提高，但实现200个基点的目标可能面临挑战，具体取决于业务量和业务组合的变化 [105][106][107] 问题11：作为临时首席商务官，您的优先事项和关键机会是什么？ - 关键重点是在商业业务中建立更多的灵活性，关注现货市场机会，推动与公司相关的增长管道，适应市场变化，包括向海外市场拓展 [110] 问题12：如何看待首席商务官职位的近期变动？是否认为管理层的连续性是一个问题？ - 公司管理层变动旨在确保拥有合适的团队执行战略，公司对当前团队充满信心；目前公司面临的挑战主要来自关税和宏观经济环境，公司战略适合网络和多元化业务，将积极执行 [114][123][124] 问题13：首席商务官职位变动是否与战略执行或战略本身有关？多式联运业务下半年的疲软是否与关税无关，而是与需求和宏观因素有关？ - 公司不评论团队变动的具体原因，当前关注的重点是关税和宏观经济环境对业务的影响；多式联运业务的疲软与关税有关，同时消费者情绪和需求的影响有待进一步观察 [123][125][126] 问题14：关于公司与联合太平洋的Falcon Premium服务，是否有退出条款或协议期限？如果东海岸铁路发生所有权或合作关系变化，是否需要担心？ - 该服务主要是墨西哥到加拿大的运输，公司将继续推动该业务量增长 [131] 问题15：请分解资本支出中维护和增长的比例，如何确保从高额资本支出中获得适当的投资回报率？ - 公司资本支出包括维护、增长和信息技术投资，大部分用于维护；在进行增长投资时，公司注重资本效率，确保投资回报率高于内部阈值，并进行详细的业务案例分析和跟踪；目前增长投资主要集中在西部网络，与商业合同相关的业务量增长将保障投资回报 [135][136][137] 问题16：回顾2021 - 2022年的合并情况，如果美国一级铁路合并为两个跨大陆网络，公司最大的竞争担忧是什么？公司是否会参与未来可能的合并？ - 公司不猜测合并问题，目前专注于执行自身的网络计划；在任何情况下，公司将严格捍卫自身的竞争准入权和增长前景 [141]