财务数据和关键指标变化 - 本季度调整后每股收益增长2%，在车皮装载量同比持平、RTMs减少1%的情况下实现 [7] - 收入同比下降1%，主要因RTMs降低1%、车皮装载量持平，反映出美国贸易和关税行动及不确定性带来的市场基本面疲软 [29] - 运营比率为61.7%，较去年调整后的62.2%改善50个基点 [41] - 产生超过15亿美元的自由现金流，同比增长5%，主要得益于资本支出降低 [43] - 第二季度末杠杆率为2.5倍，公司将继续执行当前的股票回购计划，目标是维持2.5倍的调整后债务与调整后EBITDA比率 [44] - 修订2025年指导，预计每股收益实现中到高个位数增长，同时考虑将今年的资本支出减少约5000万美元 [45] 各条业务线数据和关键指标变化 石油和化工 - 受加拿大西部约50%炼油厂检修影响，精炼产品运输量下降，虽部分从美国和加拿大东部补充，但运距较短 [31] - 可再生能源运输量下降，主要因美国和加拿大政策变化，生产商转向加拿大国内采购 [32] 金属和矿产 - 铁矿石运输受需求疲软和矿山关闭影响，砂运输量因支线桥梁火灾和天然气价格下跌导致钻探活动减少而下降 [32] - 钢铁和铝运输受关税影响，但公司通过加拿大国内和美国国内运输进行了部分补偿 [33] 森林产品 - 受市场基本面挑战影响，木材和其他森林产品运输量持续不利 [33] 煤炭 - 加拿大炼焦煤出口因昆泰特煤矿重启而增加，美国煤炭运输受伊利诺伊盆地两座煤矿长壁开采影响 [33] 谷物和化肥 - 收入增长12%，加拿大和美国谷物运输量分别增长6%和近30%，钾肥RTMs增长近30% [34] 多式联运 - 国际多式联运方面，温哥华运输量下降4%，鲁珀特王子港运输量增长14% [35] - 国内多式联运批发运输量增长，特别是在横贯大陆和加拿大东部航线 [35] 汽车 - 成品车和零部件运输量低于去年，加拿大与美国之间运输量下降，墨西哥到加拿大运输量增加 [35] 各个市场数据和关键指标变化 - 由于贸易和关税环境不确定性增加，以及宏观经济环境疲软担忧，公司在森林产品、金属和汽车业务受到影响，国际运输量下半年情况不明 [11] - 同一门店定价持续高于铁路成本通胀，但由于运输业务组合变化，每RTM收入持平 [31] - 外国汇率对收入有不到1%的轻微推动作用，而较低的适用OHD价格是约2%的逆风因素，加拿大碳税附加费取消在本季度影响收入约7000万美元，预计未来三个季度也有类似影响 [30] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司与客户合作，进一步利用多元化业务优势，如在能源领域开发更好的全球市场通道 [12] - 在受关税影响领域，与客户合作开拓其他市场，如在金属业务中通过加拿大国内和美国国内运输补偿损失 [13] - 加倍利用服务性能增加运输量，如在国内多式联运方面取得一些成果 [14] - 管理成本结构，应对运输量和业务组合变化，保护利润率 [14] - 公司认为商业安排可带来类似合并的好处，且无需承担重大合并的破坏性影响，同时合并面临较高监管障碍 [55] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 第二季度从运输量角度来看是艰难的比较期，但与去年同期相比表现良好，散装运输量强劲，商品和多式联运业务受关税和工业经济疲软影响 [8] - 网络运营良好，运营指标处于合理水平，团队积极调整运营计划和资源，维持成本、网络流动性和绩效之间的平衡 [9] - 展望下半年，贸易和关税环境不确定性增加，宏观经济环境疲软，商品和多式联运运输量预测面临挑战，某些行业当前疲软态势短期内可能持续 [11] - 公司认为适当降低对今年剩余时间的预期，调整为低个位数RTM增长 [15] 其他重要信息 - 珍妮特·德赖斯代尔接替雷米担任临时首席商务官 [6] - 野火季提前开始，主线受影响较小，但有几条支线中断，公司部署了消防列车和罐车保护网络并支持当地社区 [21] - 公司在安全、成本和资产管理方面采取早期行动，为市场反弹做好准备，确保快速响应、保护底线并抓住机会 [27] 问答环节所有提问和回答 问题1：鲁珀特王子港吸引美国国际多式联运交通的进展以及假设的两大横贯大陆合并是否会影响其吸引力 - 海外经加拿大到美国的多式联运业务占公司总收入不到5%，西海岸业务主要运往芝加哥、孟菲斯、底特律，在鲁珀特王子港取得了良好进展，温哥华则较困难，8月12日的中国关税截止日期影响业务 [52][53] - 公司认为商业安排有类似合并的好处，合并障碍高，鲁珀特王子港优势将持续，公司会密切关注并保护竞争机会 [55][57] 问题2：公司特定运输量增长计划是否面临挑战或乐观情绪变化 - 公司特定计划基于网络优势，如多式联运、能源、砂、油菜籽压榨等，增长基本面保持不变，当前只是受关税环境影响导致不确定性和波动性增加，是时间问题 [60][61] 问题3：如何使RTM在未来几周向好发展，以及RTM与EPS的关系 - 预计石油和化工业务中炼油厂停运问题将解决，运输量将加速增长，国内多式联运表现良好，海外业务将改善，9月谷物收获将增加运输量 [68][69] - 公司积极调整成本以应对运输量和业务组合变化，这对盈利前景很重要 [70] 问题4：如何应对业务组合变化，采取了哪些措施 - 本季度散装业务表现出色，但森林产品和金属业务受关税和市场因素影响，在钢铁和铝业务中，关税从25%提高到50%，预计这些业务在达成协议前将持续疲软 [73][75] - 公司在成本削减方面取得成功，能够应对运输量快速反弹，目前有部分员工休假，机车存储可快速投入使用 [77] 问题5：公司在潜在合并框架中的角色以及资本支出调整 - 公司密切关注资本支出，正在从预算中削减5000万美元，帕特团队致力于提高资本支出的生产率，大部分增长资本集中在网络西部，公司将为增长进行投资，但需有明确的增长前景，同时会严格捍卫竞争机会 [82][83][84] 问题6：2026年能否实现运输量增长 - 公司无法预测关税和贸易协议何时达成，将密切与客户合作，帮助其开拓其他市场，增长战略的基本面保持强劲，但关税环境不确定性可能影响市场 [87][88] 问题7：EPS增长处于中到高个位数范围的影响因素以及对运输量增长目标的信心 - EPS增长受运输量、业务组合、货币、燃料等多种因素影响，这些因素具有波动性，如加元升值对EPS是逆风因素，贬值则是顺风因素，燃料价格也难以预测 [91][92][93] - 公司关注如何应对这些不可控因素，以保护利润率 [94] 问题8：国内多式联运市场份额增长的来源和驱动因素，以及碳税取消对第二季度运营比率的影响 - 国内多式联运市场份额增长是因为提供了优质服务，运营团队展示了网络的流动性和速度 [98] - 碳税取消是完全转嫁给客户的，其对第二季度运营比率的影响被其他因素掩盖 [99] 问题9：客户在供应链方面的短期和中长期变化 - 短期来看，金属和矿产业务通过加拿大国内和美国国内的替代供应链进行调整，还利用了不同的汽车运输通道 [103] - 长期来看，客户希望减少对美国市场的依赖，将更多货物运往海外，公司正与客户及加拿大政府等利益相关者合作关注此事 [104] 问题10：公司运输量与其他铁路公司相比呈下降趋势的原因，以及今年运营利润率改善目标的情况 - 不同铁路公司业务组合和同比比较情况不同，美国的多式联运和动力煤业务表现强劲，公司本季度石油和化工业务受影响，但这些问题是暂时的，预计第三季度将解决 [108][109] - 公司预计2025年运营利润率将改善，但实现200个基点的改善可能更具挑战性，仍取决于运输量和业务组合，公司会根据变化及时调整资源 [110][111] 问题11：珍妮特担任临时首席商务官的优先事项和关键机会 - 重点是在商业业务中建立更多灵活性，关注现货市场机会，推动公司特定的增长管道，适应市场变化，包括向海外市场拓展 [114] 问题12：首席商务官职位变动的原因，以及是否接近拥有所需的团队 - 公司认为确保有合适的团队执行战略很重要，感谢珍妮特接任该职位，公司拥有合适的团队并将继续前进 [117] 问题13：下半年运营比率改善的节奏 - 运营比率改善节奏取决于运输量和业务组合变化，公司能够快速应对运输量下降，但难以完全匹配，同时也关注运输量上升时的响应，因此难以确定具体节奏 [120][121] 问题14：首席商务官职位变动是否与战略执行有关，以及多式联运业务下半年疲软是否与关税有关 - 公司关注的是关税及其对某些行业的影响，以及宏观经济问题，相信公司战略适合网络和多元化业务，团队构建是基于长期视角 [125][126] - 多式联运业务受关税影响，公司拥有优质国际多式联运客户组合，但由于关税时间线，多数航运公司急于将货物运往美国，同时消费者情绪和需求的影响有待观察，公司将保护市场份额并努力增加运输量 [127][128][129] 问题15：与联合太平洋的Falcon Premium服务协议的相关条款，如退出条款、协议时长以及所有权或合作关系变化的影响 - 该服务主要是从墨西哥到加拿大的运输，公司将继续推动该业务量增长，但未明确回答协议具体条款 [134] 问题16：资本支出中维护和增长的占比，以及如何确保高资本支出获得适当回报 - 大部分资本支出用于维护，增长资本支出主要集中在加拿大西部，公司投资时考虑资本效率，关注内部收益率，确保其高于内部门槛，并跟踪投资后的收益情况，同时注重提高维护资本支出的效率 [138][139][140] 问题17：如果美国一级铁路合并为两大横贯大陆网络，公司最大的竞争担忧是什么，以及是否会参与 - 公司不猜测合并问题，专注于执行自身计划，在任何情况下都会严格捍卫竞争机会和增长前景 [144]