财务数据和关键指标变化 - 第四季度净销售同比增长4%，全年实现销量增长，成本管控良好，现金流改善，资本支出降低 [24][25] - 第四季度销量增长8%，受各渠道和地区合同获胜及上一年自愿产品撤回的影响，但全球餐厅流量疲软部分抵消了增长 [25] - 价格组合在第四季度同比下降4%，反映了在竞争环境中支持客户的价格和贸易举措 [26] - 第四季度调整后息税折旧摊销前利润（EBITDA）为2.85亿美元，与上一年基本持平或增加200万美元 [30] - 2025财年运营现金流为8.6亿美元，较上一年增加7000万美元，主要得益于营运资金的有利变化 [32] - 2025财年资本支出为6.51亿美元，低于初始目标7.5亿美元，2026财年预计为5亿美元 [34] - 2025年向股东返还4.89亿美元，包括股票回购和现金股息 [34] 各条业务线数据和关键指标变化 北美业务 - 第四季度净销售同比下降1%，主要由于净销售价格降低，价格组合下降5%，但销量增长4% [26][27] - 调整后EBITDA下降7%或1900万美元，至2.58亿美元，主要与支持客户的定价行动和额外的固定工厂负担吸收有关 [30] 国际业务 - 第四季度销售同比增长15%，销量增长16%，主要受客户合同获胜和上一年自愿产品撤回的影响，价格组合下降1% [28] - 调整后EBITDA增加2200万美元，至6300万美元，得益于净销售增加、制造成本降低和SG&A费用减少 [31] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国市场，法式薯条附着率比疫情前水平高约2个百分点，法式薯条类别在本季度增长1%，QSR薯条份量也增加1% [26] - 美国QSR流量较2月有所改善，但与上一年相比，本季度和全年均下降1%，专注于汉堡的QSR连锁店流量本季度下降2%，全年下降3% [27] - 英国市场，餐厅流量下降3%，但国际业务仍实现了销售和销量的增长 [28] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司推出“聚焦致胜”战略，包括零基预算、评估非核心资产和优化商业上市策略，以推动短期和长期价值 [11] - 公司将资源集中在全球优先市场和细分领域，加强客户合作伙伴关系，实现卓越执行，并引领创新 [15] - 公司宣布了一项成本节约计划，预计到2028财年末实现至少2.5亿美元的年化运营率节约 [21] - 全球法式薯条需求强劲，但市场动态正在发生变化，如食品配送增长、QSR概念扩展和家用空气炸锅的普及，新兴市场增长最快，但利润率较低 [12] - 行业新产能虽有宣布，但并非全部会建成，公司认为行业将随着时间推移变得更加理性，部分产能增加计划已被推迟或取消 [13] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 客户和消费者对公司产品的偏好仍然很高，但在宏观不确定性时期，执行能力对公司未来成功至关重要 [22] - 公司预计2026财年营收在63.5亿 - 65.5亿美元之间，调整后EBITDA在10亿 - 12亿美元之间 [38][40] - 公司预计2026财年将受益于较低成本的土豆，但也面临一些挑战，如支持客户的定价行动、通货膨胀、固定工厂负担和启动成本等 [40] 其他重要信息 - 公司开始收获和加工北美早期土豆品种，初步迹象显示产量略高于历史平均水平，欧洲预计将迎来平均产量的土豆作物 [35][36] - 公司预计从2026财年第二季度开始实现较低成本土豆的收益，早于去年且符合历史季节性时间 [36] - 公司将在2026财年调整调整后SG&A和调整后EBITDA的报告方法，以完全排除非现金股票薪酬费用 [39] 问答环节所有提问和回答 问题1: EBITDA利润率目标是否为最低点，未来推动该数字上升或下降的因素有哪些？ - 公司在2026财年将低于正常利润率范围，主要是因为支持客户的价格和贸易举措以及对战略市场和渠道的投资 [50] - 公司认为法式薯条类别具有吸引力，将继续投资于业务，并通过成本节约计划改善利润率，预计战略将使公司回到正常利润率水平 [51][52] 问题2: 公司在库存水平和供应链方面的具体计划是什么？ - 公司的“聚焦致胜”战略注重价值创造，包括改善营运资金 [54] - 本财年减少了种植面积，但库存较高，公司将通过合理方式处理库存，并投资于规划和集成能力，以提高营运资金 [54][55] 问题3: 国际产能情况以及对一些项目不会推进的信心来源？ - 公司认为行业在产能方面一直较为理性，通过竞争情报得知约有10 - 15亿磅的产能已被取消或推迟，新产能宣布的速度也有所放缓 [60] - 公司将控制自身生产以匹配需求，当餐厅流量恢复和客户增长时，公司有足够的产能利用需求改善的信号 [61] 问题4: 2026财年资本支出指导以及未来的思考？ - 公司正在从增长投资转向现代化和维护，预计基础资本支出占销售额的3%，现代化支出占2%，另外有1亿美元用于废水处理 [64] - 5亿美元的资本支出计划将支持公司维护资产和推动战略前进 [64] 问题5: 本季度哪些方面表现好于预期，这些趋势是否会持续到2026财年？ - 公司在与客户互动方面表现出色，首席执行官亲自与顶级客户会面，探讨合作机会 [70] - “聚焦致胜”战略和成本节约计划的实施也取得了进展，第四季度各渠道和地区的销量强劲增长，有助于降低库存 [71][72] 问题6: 公司在北美汉堡渠道的暴露程度以及GLP - 1减肥药物对业务的潜在影响？ - 超过80%的薯条服务来自QSR领域，目前公司未看到GLP - 1药物对业务有重大影响 [75] - 零售冷冻土豆类别数据良好，法式薯条在菜单中的重要性高于疫情前水平，公司将通过创新团队应对消费者偏好的变化 [76] 问题7: 2026财年的客户势头是指业务胜利的延续还是有增量胜利？ - 两者都有，第四季度销量强劲，团队正在积极与客户沟通，争取新的业务机会，如一个新的大型QSR连锁店向冷冻薯条的转型仍在进行中 [81] 问题8: 如何评估潜在关税和报复性反制措施的风险和机会，以及公司的应对措施？ - 公司是全球业务，主要为本地或区域客户供应产品，关税主要影响石油和一些原料成本 [83] - 公司将通过寻找不同的混合配方和其他方式来减轻风险，如果8月1日的关税生效，对财务结果和前景的影响约为2500万美元 [84] 问题9: 2026财年销售预期中，第53周对销量的影响以及销售节奏如何？ - 2026财年上半年销售将受到2025财年遗留定价的压力，销量增长主要来自第53周，下半年定价行动的影响较小 [88][89] 问题10: EBITDA下降的主要原因以及成本何时稳定？ - EBITDA下降主要是由于较低的毛利润，成本节约前，调整后毛利润受遗留定价、支持客户的定价行动、通货膨胀、固定工厂负担和启动成本的影响 [40][91] - 从利润率角度看，第一季度调整后毛利润的影响最低，随后将逐步增加，第四季度将出现典型的季节性下降 [92] 问题11: 北美地区竞争对手的产能项目情况以及公司定价结构何时稳定？ - 10 - 15亿磅被延迟的产能项目均不在北美，目前一些项目仍在最后阶段，大部分新产能宣布来自国际市场 [97] - 公司战略旨在在市场的高端细分领域获取份额，并非所有产能都相同，新产能宣布的速度已放缓 [98][99] 问题12: 公司的杠杆目标是否仍在3.5 - 4倍范围，是否会提高杠杆？ - 公司继续目标杠杆比率约为3.5倍，并将根据需要减少债务以维持该水平 [103] - 公司对并购或其他合资伙伴关系持开放态度 [105] 问题13: 公司在并购方面的机会如何？ - 公司将继续关注全球土豆行业的并购机会，只要符合“聚焦致胜”战略，将保持开放态度 [106] 问题14: 公司在没有竞争优势或增长潜力的地理区域的计划，以及如何看待欧洲市场？ - 公司目前不会透露具体地理区域的计划，将在后续更新投资界 [110] 问题15: 去除非现金股票薪酬费用作为调整指标的动机是什么？ - 公司年度激励计划正常化，4000万美元的增量成本是现金奖励，将包含在EBITDA指标中 [113] - 非现金股票薪酬费用会导致业绩波动，公司将其加回是行业常见做法，也是管理层评估业务时通常会做的 [113][114]