财务数据和关键指标变化 - 本季度收入37亿美元，较去年第二季度增长5.4%，即增加1.89亿美元 [3] - 本季度部门利润3.46亿美元，较2024年第二季度增加300万美元 [3] - 持续经营业务调整后每股收益为1.55美元，去年第二季度为1.54美元 [3] - 本季度制造业现金流（养老金缴款前）总计3.36亿美元，去年第二季度为3.2亿美元 [3] - 重申全年调整后每股收益预期在6 - 6.2美元之间 [15] - 提高全年制造业现金流（养老金缴款前）预期至9 - 10亿美元，此前预期为8 - 9亿美元 [16] - 预计全年调整后有效税率在20% - 21%之间 [16] - 本季度回购约290万股，向股东返还现金2.14亿美元；年初至今，已回购约580万股，向股东返还现金4.29亿美元 [14] 各条业务线数据和关键指标变化 航空业务 - 部门收入15亿美元，较2024年第二季度增长2.8%，飞机和售后市场销售均增加 [4] - 交付49架喷气式飞机和34架商用涡轮螺旋桨飞机，去年第二季度为42架喷气式飞机和44架商用涡轮螺旋桨飞机 [4] - 本季度末积压订单为78.5亿美元 [5] - 部门利润1.8亿美元，较去年同期减少1500万美元，主要因飞机销售组合和较高的保修成本，部分被制造效率提升和价格上涨所抵消 [12] 贝尔业务 - 收入10亿美元，较2024年第二季度增加2.22亿美元，即增长28%，军事和商业直升机业务均增长 [5][12] - 部门利润8000万美元，较去年第二季度减少200万美元，主要因研发成本增加，部分被销量和组合改善所抵消 [13] - 本季度末积压订单为69亿美元 [13] 系统业务 - 收入3.21亿美元，较去年第二季度减少200万美元 [13] - 部门利润4000万美元，较2024年第二季度增加500万美元，主要因销售和管理费用降低 [13] - 本季度末积压订单为22亿美元 [13] 工业业务 - 收入8.39亿美元，较去年第二季度减少7500万美元，主要因特种车辆业务处置和高尔夫产品销量下降 [10][13] - 部门利润5400万美元，较2024年第二季度增加1200万美元，主要因特种车辆业务处置和重组活动的成本降低，部分被销量和组合下降所抵消 [13] 电子航空业务 - 2025年部门收入800万美元，去年第二季度为900万美元；部门亏损1600万美元，去年第二季度亏损1800万美元 [14] 金融业务 - 2025年部门收入1500万美元，利润800万美元；去年第二季度部门收入1200万美元，利润700万美元 [14] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司主要资本部署方向是机会性股票回购，下半年预计继续进行；若有合适的收购机会，公司有能力进行收购 [63] - 航空业务按年初指引推进，生产爬坡进展顺利，预计下半年交付量和利润率将提升 [28][29] - 系统业务虽有项目终止，但其他部分有增长和新的中标项目，可抵消终止项目的影响 [44][45] - 工业业务在处置动力运动业务后进行了成本削减和重组，团队执行情况良好 [46] - 对于关税问题，公司认为需时间观察其影响，目前未看到明显需求侵蚀，若长期关税使成本和定价更合理，可能会有一定作用，但目前尚不确定 [35][89][94] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司认为第二季度表现良好，各业务有不同程度的增长和进展 [4] - 航空业务需求强劲，新机型认证工作持续推进，预计下半年交付 [5] - 贝尔业务的MV75项目加速，商业直升机业务需求也很强劲 [5][86] - 系统业务虽有项目终止，但仍有其他机会可以争取 [42][44] - 工业业务在调整后表现符合预期，团队执行情况良好 [46] - 税收法案对公司整体是好事，虽短期内税率会有提高，但对现金流有积极影响 [113][114] 其他重要信息 - 航空业务宣布与墨西哥客户签订4架Citation喷气式飞机的购买协议，并可选择额外购买8架，预计2026年开始交付 [5] - 贝尔向陆军交付两架MV75虚拟原型机，美国陆军宣布加速MV75项目，第101空降师将率先使用该机型 [6] - 贝尔被选为DARPA速度和跑道独立技术X飞机项目下一阶段的唯一公司 [7] - 贝尔与美国汽车工人联合会签订为期五年的合同 [8] - 系统业务获得美国海军3.54亿美元的合同修改，用于增加三艘船岸连接器舰艇；船岸连接器项目通过和解法案获得3亿美元 [8][9] - 美国陆军批准XM - 30项目的里程碑B，并将该项目过渡到工程和制造开发阶段 [9] - 系统业务向美国海军出售首架海啸飞机 [10] - 卡尔泰克斯从一家欧洲领先汽车原始设备制造商获得PENTATONIC奖项，用于电池电动汽车复合下电池外壳单元 [10] - 航空业务的Nuva V300继续进行飞行测试，并在6月的巴黎航展上首次亮相 [11] 问答环节所有提问和回答 问题1: MV75潜在加速的情况、对数据的影响以及进入低速率初始生产（LRIP）的合同结构 - 开发方面，与陆军就加速工程和制造开发（EMD）达成一致，2025年EMD收入已增加，2026年将进一步加速；生产加速方面，原计划LRIP在里程碑C触发后开始，现在将提前，预计提前约18个月；目前与陆军正在讨论后续批次的爬坡情况；2026财年预算申请中增加了支持EMD加速的资金，2027财年预算申请预计会增加生产资金 [21][22][23] 问题2: 抵消较高税率以维持指引的因素 - 今年股票回购时间比原计划提前，从平均股份计算角度，情况比年初预期好，这使得公司在税率提高200 - 300个基点的情况下仍能维持指引 [25] 问题3: 航空业务利润率情况及下半年展望 - 航空业务按年初指引推进，上半年利润率挑战大于下半年，目前生产爬坡进展顺利，除King Air外其他机型表现良好，预计下半年喷气式飞机和涡轮螺旋桨飞机交付量将增加，利润率也将提升 [28][29] 问题4: 航空业务的需求环境和客户对新机型的兴趣 - 需求强劲，订单流量良好，客户对M2和CJ3的第二代机型以及Ascend机型很感兴趣，这些机型有良好的积压订单 [30] 问题5: 关税对航空业务的影响以及航空业务保修成本较高的原因 - 目前关税对业务尚未产生明显影响，部分拉丁美洲客户有担忧，但公司大部分交付和制造在美国，整体情况较好；保修成本方面，车间的一些工作成本比原预期高，为确保能覆盖剩余工作，对储备金进行了调整 [35][37] 问题6: 贝尔业务利润率在本季度低于8%，后续进展预期 - 本季度因FLAWRA（MV75）项目的EMD阶段收入增加，但利润率较低；预计全年剩余时间利润率会比本季度有所提高，但由于EMD部分收入较高，利润率可能处于贝尔业务范围的较低端 [38] 问题7: 系统业务的前景和增长机会 - RCV和FTUAS项目终止，但陆军仍会在机器人领域投资，公司将寻找参与未来活动的机会；FQAS项目虽终止，但陆军在战术无人机系统方面投入更多资金，公司将参与相关竞争；今年系统业务其他部分有增长和大订单，可抵消项目终止的影响 [42][44][45] 问题8: 工业业务本季度盈利较高，是否有潜在上行空间 - 目前不打算修改指引；工业业务在处置动力运动业务后进行了成本削减和重组，今年高尔夫业务处于周期性低谷，符合计划，团队执行情况良好，对处于预期范围内有信心 [46] 问题9: MV75加速计划是否需要公司投入更多资本 - 需要投入更多资本，公司一直有与生产计划相关的资本计划，此次加速将使资本投入计划提前约18个月，这是可管理的，且对项目推进是好事 [52] 问题10: 航空业务是否有兴趣进行更多大型机队采购 - 仅对有经济效益的机队业务感兴趣，目前零售需求强劲，会考虑各种机会，包括单机和机队业务 [54] 问题11: 公司在小型无人机市场的投资兴趣 - 集团3无人机市场是公司优势领域，有一些研发工作正在进行，但目前没有可宣布或具体评论的内容 [57] 问题12: 05/25机型的认证情况 - 这是美国联邦航空管理局（FAA）的流程，公司处于最后阶段，有大量文件往来和最终测试标准需要通过，将继续与FAA合作 [59] 问题13: 公司资本部署和并购机会的考虑 - 资本部署的主要重点是机会性股票回购，上半年已进行，预计下半年继续；若有合适的收购机会，公司有能力进行收购 [63] 问题14: 公司与企业客户的讨论情况以及关税和奖金折旧对客户决策的影响 - 企业界目前状况良好，尽管客户对关税情况有不同的暴露程度，但需求和对话良好，飞行活动强劲，有助于推动售后市场；总体来看，企业客户飞行、购买和管理机队的情况符合预期 [67] 问题15: 贝尔业务本季度研发成本较高的投向 - MV25目前处于EMD阶段，已签订合同；研发支出方面，去年同期因动力项目终止和合同收尾而较低；今年剩余时间研发支出将增加，商业方面主要围绕05/25项目；军事方面主要围绕支持高速垂直起降（VTOL）项目的研发，特别是因入选DARPA SPRINT项目 [68][69] 问题16: MV75项目在未来几年的总计划收入变化情况 - 目前还不确定，EMD阶段未来几年收入会增加，LRIP数量提前也会增加收入，预计未来几年收入会继续增长，但陆军的预算规划还在进行中 [74] 问题17: MV75项目LRIP的价格成本与投标时的比较 - 8架LRIP飞机在原合同中为固定价格投标，预计利润率不佳，公司在利润率方面有保守假设，目前供应商价格已锁定，但具体数字暂无法提供 [76][77] 问题18: 塞斯纳飞机剩余时间和明年的供应和交付计划 - 年初制定了生产爬坡计划并与供应商沟通，很多长周期材料的供应安排到了两年；供应链状况比前几年有所改善，但仍有问题，主要是执行方面的问题 [79][80] 问题19: 商业直升机的需求趋势 - 所有机型需求都很强劲，从412到505型号直升机的交付量同比良好，订单活动也很好 [86] 问题20: 公司整体业务是否因关税和贸易政策不确定性出现需求侵蚀 - 目前没有看到证据，大多数客户持观望态度，认为问题会得到解决；公司很多业务集中在北美，国际直升机业务多为外国军事销售（FMS）或外国军事业务，订单率未受关税对话影响 [89] 问题21: 关税对航空业务市场份额和价格利润的影响 - 目前难以判断，需要时间观察关税对话的结果；公司一直注重盈利和产品再投资，长期来看，关税可能会使成本和定价更合理，但目前还太早无法确定 [94] 问题22: 电子航空业务的Nuva V300客户反馈、是否今年投入服务以及相关客户里程碑和生产速率 - 飞行测试项目继续进行，需要进入转换模式；此类飞机的认证短期内不太可能，在军事应用方面有一些兴趣，目前处于与潜在客户的早期对话阶段，商业方面目前没有认证途径，今年或明年不太可能投入服务 [95][96][97] 问题23: 航空业务下半年利润率是否正常以及2026年的基线情况 - 利润率进展符合预期，罢工和供应链问题的影响已基本过去，预计能达到指引目标，且利润率会在全年内扩大；目前不提供2026年的指引，但预计业务利润率会处于预期范围内 [103][104] 问题24: 航空业务在完成Denali项目后是否有新飞机机会 - 目前没有可宣布的内容 [105] 问题25: 国王航空（King Air）的前景和今年的交付量情况 - 国王航空生产线是较具挑战性的产品线，受罢工、新冠疫情和人员流动等影响较大，目前已稳定且运行良好，预计第三和第四季度交付量会增加 [108][109] 问题26: 卡尔泰克斯本季度的情况 - 本季度略有下降，符合预期；全球汽车市场表现符合预期，团队在成本和资本部署管理方面表现良好；公司多年来在PENTATONIC方面的投资取得进展，在混合动力市场也有机会，本季度获得一家主要OEM在其DEV平台的订单令人鼓舞 [110][111] 问题27: 税率提高在第三和第四季度的情况 - 第三季度会有较大幅度的追赶，反映全年至今的累积影响，即第三季度影响较大 [112] 问题28: 第174节税收优惠的实际影响及是否有抵消因素 - 目前看到的影响就是如此，情况较为复杂，公司会继续评估并争取更多机会；总体而言，税收法案对现金流有显著积极影响 [115] 问题29: 发动机供应商威廉姆斯国际公司扩张对Citation机型的影响 - 不评论供应商的扩张计划，但威廉姆斯是公司重要且优秀的供应商，有良好的合作关系，预计未来会继续支持公司新产品项目 [118][119]