财务数据和关键指标变化 - 调整后运营每股收益增长7%至9.11美元，利润率达27% [22] - 调整后运营净收入增长4%至43亿美元，得益于资产增长 [22] - 年初至今一般及行政费用改善3%，全年将维持该水平 [23] - 资产、管理和咨询规模增至创纪录的1.6万亿美元，得益于财富管理客户资金流入和股市上涨 [24] - 净资产收益率达52% [24] - 过去12个月，收入增长8%，调整后每股收益增长13%，净资产收益率提高240个基点，向股东返还30亿美元资本 [35] - 过去5年，复合年收入增长率为8%，复合年每股收益增长率为17%，净资产收益率提高16个百分点，向股东返还超120亿美元资本 [35] 各条业务线数据和关键指标变化 财富管理业务 - 每位顾问收入增长11%至110万美元，客户资产增长11%至1.1万亿美元，过去一年客户净流入340亿美元 [26] - 包裹资产增长15%至6150亿美元，过去一年包裹资金流入330亿美元，年化资金流入率6% [26] - 调整后运营净收入增长6%至28亿美元，运营费用增长9%，分销费用增长10%，一般及行政费用增长6%至4.35亿美元 [28] - 税前调整后运营收益为8.12亿美元，咨询包裹资产6月30日较第二季度平均水平高6% [28] - 核心收益实现个位数低至中增长，现金收益因联邦基金利率下调出现个位数高增长下滑 [29] - 利润率达29% [30] 资产管理业务 - 运营收益增长2%至2.22亿美元，资产、管理和咨询规模增至6900亿美元，同比和环比均增长 [31] - 收入为8.3亿美元，费率稳定在46个基点，调整后运营费用改善3%，一般及行政费用改善5% [31] - 利润率达39%，处于目标范围高端 [32] 退休与保护解决方案业务 - 税前调整后运营收益增长9%至2.14亿美元，得益于有利的人寿理赔、利息收益和股市上涨 [33] - 销售额为14亿美元，结构化年金销售保持强劲，但较去年有所下降 [33] 各个市场数据和关键指标变化 - 股市在本季度波动较大，投资者持币观望，但市场表现出较强韧性 [6] - 经济在上半年基础稳固，但关税的下一步行动和影响仍存在疑问 [7] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 持续实施重大投资计划，包括客户体验、技术、数字能力、高级分析和人工智能等领域 [8] - 财富管理业务以目标导向的咨询服务为核心，提供卓越客户体验，客户满意度达4.9分（满分5分） [8] - 推出Signature Wealth，提升财富管理能力，使顾问能更全面高效地管理客户资产 [11] - 银行推出新产品，如第二季度的新定期存单，未来将推出房屋净值信贷额度和支票账户 [12] - 资产管理业务在全球范围内推动运营转型，优化资源配置，提高效率 [19] - 公司业务组合使公司在不同市场环境和周期中表现出色，注重为股东创造价值，目标是将派息率提高至85% [20] - 行业竞争方面，部分竞争对手在招聘方面存在非理性行为，但公司注重长期发展，坚持以价值主张吸引合适的顾问 [39][59] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司对战略方向和竞争优势充满信心，有能力帮助客户实现长期目标 [6] - 尽管市场波动和投资者持币观望，但公司资产规模仍创新高，财务表现良好 [7] - 公司将继续专注战略重点，适应市场环境，为业务创造良好回报 [22] - 对整体业务定位感到满意，核心客户群表现稳定，预计资金流入将逐步恢复 [38] 其他重要信息 - 公司获得新认可，被评为2025年Kiplinga读者选择奖最佳财富管理公司，以及被《财富》杂志评为美国最具创新力公司之一 [21] - 公司资产负债表基本面和自由现金流强劲，超额资本达23亿美元，可用流动性为21亿美元，投资组合多元化且质量高 [34] 问答环节所有提问和回答 问题1: 第二季度软件资金流的驱动因素及净新资产（NNA）是否会加速恢复到正常个位数增长 - 季度初因税收支付和解放日影响，资金流出后未迅速反弹，后期逐渐恢复，7月继续改善 [37] - 净流入受招聘和部分大额资金流出影响出现波动，但核心客户群表现良好，预计将逐步恢复 [38] 问题2: 资产管理业务（AWM）分销费用逐年上升的原因及未来趋势 - 分销费用上升主要因顾问平均毛产量增长9%，且部分顾问产量提升导致支付率提高 [41] - 招聘套餐对费用影响较小，市场上存在理性和非理性招聘行为 [42] 问题3: 未来的招聘策略、市场情况及增长预期 - 招聘管道情况良好，公司专注于通过提供价值主张吸引能提升生产力的顾问 [47] - 适当提高招聘套餐以保持竞争力，与帮助顾问成长和成功的目标相契合 [48] 问题4: 年金业务的定位和部署情况 - 客户对结构化年金和无生存利益附加条款的年金感兴趣，公司专注于这两个领域 [50] - 这两类年金在退休和长期收入规划中具有互补性 [51] 问题5: 财富管理业务在营收增长的情况下，是否有机会加大外包交易或招聘力度 - 公司专注于招聘渠道，提高了招聘套餐竞争力 [54] - 机构业务表现良好，同时关注集中渠道业务，以拓展客户群体 [55] 问题6: 下半年目标派息率为85%，若明年营收疲软，派息率是否会维持或提高 - 目前目标是85%，公司有能力根据情况评估并做出符合股东利益的决策 [56] 问题7: 资产管理业务竞争环境下，未来一年顾问数量会减少还是增长 - 公司顾问净数量在增加，不担心数量问题 [59] - 公司注重长期发展，坚持以价值主张吸引合适的顾问，与部分竞争对手策略不同 [60] 问题8: 退休与保护解决方案业务（RPS）本季度净投资收入大幅增长的原因及潜在风险转移情况 - 净投资收入增长得益于人寿理赔改善，公司对业务盈利能力感到满意 [65] - 目前未看到风险转移能为股东带来价值的机会，业务表现良好，能产生高回报 [66][67] 问题9: 银行证券投资组合的滚动动态及贷款业务的资金来源 - 证券投资组合到期和偿还时，利差将增加，有助于提高净利息收入 [73] - 公司将推出负债产品，如高收益储蓄定期存单，以满足贷款业务资金需求 [73][75] 问题10: 公司能否利用当前并购动荡机会增加招聘，以及银行和信用社业务管道情况 - 公司不评论市场传言，继续在更广泛环境中招聘，提供有竞争力的套餐 [79] - 顾问加入公司后对支持、技术和能力评价较高，生产力提升显著 [80] - 银行和信用社业务管道情况良好，公司将努力推进交易 [82] 问题11: 资产管理业务资金流表现、大客户赎回情况及管道转化前景 - 机构业务受Lionstone业务终止、LDI和部分客户转向被动投资等影响出现资金流出，但也有一些潜在业务机会 [87] - 零售业务第一季度销售良好，4月销售放缓、赎回增加，目前销售和赎回情况均有改善 [88] - 公司将在欧洲推出更多ETF产品，加大CLO业务投入，推出间隔基金，独立管理账户（SMA）业务持续发展 [89][90] 问题12: 公司如何权衡增加人力资本与自动化、人工智能的投入 - 公司持续投资于技术，如人工智能和数据分析，为顾问提供更智能的仪表盘和自动化处理能力 [92] - 通过技术投资提高了生产力，调整了费用基础，部分资金用于再投资，未来仍有提升空间 [93][94] 问题13: 招聘管道在不同附属渠道的机会和业务组合演变，以及分销费用比率上升的驱动因素和未来趋势 - 公司通过多种渠道招聘，包括独立顾问、经纪公司、地区性机构等，注重吸引能接受公司价值主张的顾问 [99] - 招聘管道在第三季度情况良好 [100] - 分销费用上升受管理费用、交易活动、FDIC保险等因素影响，同时也受咨询递延薪酬的市值波动影响 [101] - 预计分销费用比率将保持在66% - 67%的范围内，受递延薪酬影响会有一定波动 [102] 问题14: 财富管理业务增长的驱动因素及各因素的贡献比例 - 业务核心增长来自现有顾问拓展新业务、获取新客户和现有客户资金流入 [108] - 招聘和人员流动会带来一定波动，但总体呈积极态势，第二季度受税收、关税和市场竞争等因素影响，资金流表现较弱 [109] 问题15: 董事会对公司未来五到十年的规划、管理层继任情况及是否会进行重大战略调整 - 公司成立20年来表现出色，是标准普尔金融板块中表现最佳的公司之一，业务组合成功，为股东创造了高回报和稳定现金流 [112] - 董事会对公司当前地位感到满意，公司实力不断增强，拥有优质品牌和价值主张 [114] - 公司有管理层继任计划，注重培养各级人才，未来将继续保持专注和稳健发展 [115]