行业与公司 - Alkane与Mandalay Resources合并 合并将于8月5日完成 合并后实体市值约9亿美元[1][2] - 合并后公司拥有三座运营矿山 分别位于新南威尔士 维多利亚和瑞典 过去12个月产量16 1万盎司[2] - 截至6月30日 公司现金储备2 18亿澳元 净现金约1 5亿澳元[2] 核心观点与论据 资产与运营 - Tommingly矿山 - 位于新南威尔士Dubbo附近 自2014年运营 去年产量7万盎司 预计今年增产[5] - 当前矿山寿命约8年 潜在扩展机会 成本在2000-2300澳元/盎司[9][25] - 正在建设新细磨电路 回收率提升至91%[23] - Costerfield矿山 - 位于维多利亚 去年产量5万盎司 是西方最大锑生产商[5][12] - 当前矿山寿命4年 但已持续23年 计划通过勘探延长至7年以上[9][18] - 开采品位高 平均12克/吨 年产能14万吨[14][12] - Bjorkdal矿山 - 位于瑞典北极圈附近 去年产量5万盎司 成本约3000澳元/盎司[6][22] - 当前矿山寿命10年 电力成本仅3美分/千瓦时[19][20] - 通过高品位区域开发 有望提升至6万盎司/年[22] 财务与增长 - 合并后公司年现金流预计超1亿美元[8] - 无需融资 除非进行收购[10] - 目标进入ASX 300和GDXJ指数 吸引被动资金流入[32] 勘探与扩展 - True Blue发现 - Costerfield附近新发现 品位高达20盎司/0 5米 正在钻探[16] - Boda Kaiser项目 - 大型铜金斑岩项目 资源量1500万盎司当量 计划未来合资开发[28][29] 其他重要内容 - 合并为平等合并 无溢价[4] - 公司拥有丰富勘探经验 擅长延长矿山寿命[27] - 锑市场主要由俄罗斯 塔吉克斯坦和中国主导 但Costerfield是西方最大生产商[13] - 瑞典Bjorkdal矿山已绘制近3000条矿脉 高品位区域潜力大[21]