财务数据和关键指标变化 - 二季度营收（不含税收转嫁金额）增长4%，EBITDAR增长4%至3.58亿美元 [7] - 二季度末总杠杆约2.8倍，租赁调整后为3.2倍，出售FanDuel股权交易完成后预计杠杆降低约1倍 [22] - 预计在线业务2025年全年EBITDAR为5000 - 5500万美元，2026年为3000万美元 [23] - 二季度资本支出1.24亿美元，年初至今为2.51亿美元，预计全年为6 - 6.5亿美元 [24] - 二季度回购1.05亿美元股票，支付1500万美元股息，自2021年资本回报计划开始已向股东返还近24亿美元 [18] - 二季度末实际流通股为8050万股，年初至今回购590万股，平均价格为72.98美元/股 [25] 各条业务线数据和关键指标变化 - 拉斯维加斯本地业务二季度实现两年多来首次营收和EBITDAR同比增长，利润率近50% [8] - 市中心拉斯维加斯业务前六个月营收和EBITDAR同比增长超1% [10] - 中西部和南部业务营收和EBITDAR增长超3%，为近三年来最高季度数据 [11] - 在线业务营收和EBITDA增长，由Boyd Interactive和市场接入协议适度增长驱动 [11] - 托管业务持续强劲，Sky River赌场管理费持续增长 [12] 各个市场数据和关键指标变化 - 拉斯维加斯本地市场二季度核心客户和本地游客游玩增长，抵消了外地游客疲软影响 [8] - 中西部和南部市场二季度零售业务未评级客户游玩量开始回升 [50] - 从三个月增量数据看，拉斯维加斯本地市场过去三个月公司表现与整体市场持平或略好，市场份额基本稳定或略有上升 [94] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 出售FanDuel 5%股权，交易完成后将资金用于偿还债务，降低杠杆，增强财务灵活性，继续执行资本分配平衡策略 [6][33] - 持续投资物业，推进多个项目建设，包括酒店翻新、会议中心、新赌场等，以支持长期增长 [13][15] - 维持区域在线赌场战略，专注在运营市场和周边重要州提供有竞争力产品 [55] - 行业促销环境相对稳定，公司保持营销再投资率稳定，不参与低价竞争 [42][43] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司对FanDuel交易带来的财务改善满意，认为处于更有利财务地位执行战略 [6] - 对南内华达州经济前景和本地业务未来发展有信心，受益于就业增长、收入增加等因素 [9][10] - 看好Sky River赌场扩建项目未来潜力，认为将加强其在北加州的领先地位 [12] - 公司核心客户表现强劲，零售客户趋势改善，运营高效，现金流充裕，资产负债表强劲，有能力创造长期股东价值 [26] 其他重要信息 - 两周前宣布将5%的FanDuel股权以17.55亿美元现金出售给Flutter Entertainment，预计交易将在未来几周完成 [5] - 交易中与FanDuel延长市场接入协议至2038年，并调整市场接入费率 [5] 问答环节所有提问和回答 问题: Boyd将如何使用出售FanDuel股权的收益，对其他机会和增长机会有何影响？ - 交易不改变公司资本分配平衡战略，收益将先用于偿还债务，目标是将收益用于有吸引力的高回报投资，支持公司长期增长，不影响当前投资策略和对潜在并购的看法 [32][33] 问题: 公司杠杆率降至约2倍后，认为的最优杠杆水平是多少？ - 交易前预计公司杠杆率维持在2.5倍左右，目前杠杆率降低，但长期预计仍会回到2.5倍左右，公司将继续在资本分配上保持纪律性 [36][40] 问题: 关键市场的促销环境如何，公司如何应对？ - 过去几年促销环境相对稳定，促销和非促销的物业保持各自策略，公司营销再投资率稳定，不参与低价竞争 [42][43] 问题: 零售业务增长的情况如何，是否可持续，在线游戏战略有无变化？ - 中西部和南部市场二季度未评级客户游玩量回升，归因于客户选择近距离消费；拉斯维加斯市场零售和驾车业务弥补了目的地业务疲软。在线游戏战略不变，继续专注区域策略 [50][55] 问题: 税收法案对公司现金税率和自由现金流转换有何影响？ - 初步评估最大受益将来自100%的折旧费用抵扣，但需进一步计算确认，其他方面影响不大或较小 [60][61] 问题: 公司对收购的标准和界限有无更新？ - 收购标准无变化，规模、资产质量、市场稳定性和监管税收环境等仍是重要考虑因素 [71] 问题: 无小费和加班费税政策对公司的积极影响能否量化，客户群体受影响比例如何？ - 目前无法量化影响，但肯定是积极的；约40%的客户为65岁以上老年人，该群体消费贡献较高，公司将从中受益 [74][76] 问题: 二季度回购股票金额未增加的原因是什么，为何将回购规模提高到1.5亿美元/季度，是否与杠杆目标有关？ - 二季度部分时间处于与FanDuel交易的禁售期；提高回购规模是公司舒适且能实现的水平，不会影响资本分配平衡策略 [78][86] 问题: 未评级客户消费能力是否高于平均水平，拉斯维加斯本地市场二季度市场份额和竞争压力情况如何？ - 无法判断未评级客户消费能力高低；过去三个月公司在拉斯维加斯本地市场表现与整体市场持平或略好，市场份额稳定或略有上升，竞争环境逐渐改善 [91][94] 问题: 中西部和南部业务及本地业务的运营费用环境如何，非博彩消费支出有无变化？ - 公司有效管理成本，各地区利润率保持稳定；餐饮业务增长反映了核心和零售客户需求，酒店业务受目的地业务影响 [102][104] 问题: 哪些细分市场或地区在投资中可能带来最佳回报，有机增长方面哪些市场更值得投入？ - 不强制对不同投资领域或市场进行排名，根据经济回报选择最佳投资机会，在线业务将随机会增长 [108][112] 问题: 中西部和南部业务GGR增长未反映在利润率上的原因，以及7月业务趋势如何？ - 该地区利润率保持稳定，二季度受洪水和复活节日期变动影响；7月前三周业务趋势与二季度一致，但需考虑部分项目施工和市场疲软因素 [117][118] 问题: 公司对关税风险的应对情况如何，目前是否更有信心？ - 公司通过多种方式应对关税风险，目前更有信心管理，且低杠杆使公司更有能力应对不确定性 [128][130]