纪要涉及的行业或者公司 涉及公司为Pony AI Inc.（PONY），行业为Robotaxi（无人驾驶出租车）行业 [1] 纪要提到的核心观点和论据 - 核心观点：维持对Pony AI的买入评级，因其在商业化和无人驾驶出租车车队扩张方面表现积极 [1] - 论据 - 上海商业化进展：2024年7月获上海浦东新区指定区域无人驾驶服务许可，2025年7月获商业服务新许可，乘客可通过PonyPilot应用或微信/支付宝小程序在金桥指定区域享受服务，计划从金桥和花木起步并拓展至其他区域 [1][2] - 多地24/7测试：已在北京、深圳和广州开展7x24无人驾驶出租车测试，拓展运营时间至全天，其车辆配备128线激光雷达、4D毫米波雷达、800万像素摄像头和自研感知算法，能在低光或夜间环境运行，可提高单车收入，利于公司收入增长和单位经济效益 [3] - Gen - 7车型路测：7月宣布Gen - 7无人驾驶出租车量产计划并在北京、深圳和广州开始路测，与广汽、北汽、丰田合作，北京路测从北汽极狐T5车型开始，该车型通过与本地汽车制造商合作降低硬件成本并提升软件能力，有助于单车毛利润扭亏为盈 [4] - 估值与目标价：基于EV / EBITDA倍数13.5x（使用公司2031E EBITDA估计值）得出12个月目标价26.0美元，再以11.5%的权益成本折现至2026E，当前股价15.13美元，有71.8%的上涨空间 [12][14] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 目标价风险：关键下行风险包括监管、供应、无人驾驶出租车市场增长、个人信息、基础设施、定价竞争和产品责任 [13] - 评级与覆盖范围：对Pony AI的评级相对于其覆盖范围内其他公司，覆盖范围包括AAC、ACM Research等众多公司 [22] - 公司特定监管披露：高盛在过去12个月因投资银行服务获Pony AI报酬，未来3个月有望或有意获报酬，过去12个月与Pony AI有投资银行服务客户关系，过去12个月曾担任其公开发行或144A规则发行的主承销商或联合主承销商，且为其证券或衍生品做市 [23] - 各种定义与说明：包括GS Factor Profile计算方式、M&A Rank含义、Quantum数据库用途、评级定义、覆盖范围定义等 [18][20][21][35] - 全球分发实体：高盛全球投资研究在全球多地的分发实体，如澳大利亚的Goldman Sachs Australia Pty Ltd等 [39] - 一般披露：研究仅供客户使用，基于公开信息但不保证准确完整，高盛与众多被覆盖公司有业务关系，销售、交易等人员观点可能与研究相反等 [44][45][46]