财务数据和关键指标变化 - 集团总可记录伤害频率（TRIF）在6月底为1.7，较去年略有增加但令人失望，不过公司的伤害频率仍远低于行业基准 [2] - FY2025未经审计的集团销售收入达12亿美元，基础息税折旧及摊销前利润（EBITDA）为5.28亿美元，全年净债务减少2.73亿美元，其中仅第四季度就减少1.2亿美元 [9] 各条业务线数据和关键指标变化 马扎（Matza）业务线 - FY2025铜当量产量为9.41万吨，第四季度铜当量产量为2.51万吨，是全年最强劲的季度 [3] - 预计FY2026铜当量产量约为9.6万吨，同比增长2% [3] 马泰奥（Matteo）业务线 - FY2025铜当量产量为5.83万吨，同比增长29%，第四季度铜当量产量创纪录，达到1.6004万吨，推动第四季度销售额增长30% [3][4] - 预计FY2026铜当量产量增长率约为3% [4] - FY2025单位成本较修订后的指导增加1美元/吨，初步分析显示FY2026单位成本可能进一步增加10% [6] 黑岩（Black Butte）业务线 - 桑德菲尔美国公司完成了2024 - 2025年勘探计划，进行了27.8公里的金刚石钻探，共76个钻孔 [7] - 预计12月完成新的预可行性研究，包括修订后的矿产资源和储量估计 [8] 各个市场数据和关键指标变化 未提及相关内容 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司专注于优化运营，提高运营的一致性和弹性，以实现自由现金流的最大化 [123] - 持续投资于维持性资本，以支持安全、稳定和可预测的生产 [124] - 继续在矿坑内及周边进行勘探，目标是在三到五年内实现15年的储量 [124] - 资本分配将优先考虑股东回报，包括股息、股票回购和业务增长投资，一切都将通过简单的视角进行评估，以实现股东总回报的最大化 [125] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司团队在过去一年中成功应对了诸多不可控挑战，如西班牙的创纪录降雨、重大停电以及博茨瓦纳的历史性降雨事件，最终实现的铜当量产量仅比全年指导低1%，这是一个非常出色的结果 [2] - 公司对马扎和马泰奥业务在FY2026的表现持乐观态度，预计产量将实现增长 [3][4] - 公司将继续努力提高安全水平，致力于打造无伤害的工作场所 [2] 其他重要信息 - 公司已将所有近矿和区域勘探的责任进行转移，以更好地利用其在伊比利亚黄铁矿和卡拉哈里铜带的战略运营优势 [8] - 公司已出售老公路项目，这对现金流有积极贡献 [11] - 马泰奥在第四季度有一项500万美元的法律和解，与土地收购有关 [19] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: FY2025下半年营运资金释放对现金流的影响以及FY2026的情况 - 第四季度现金流强劲，净债务减少1.2亿美元，主要得益于马泰奥的强劲生产和销售，以及老公路项目的出售和处理及精炼费用的结算 [14][15][16] - 马泰奥在第四季度因洪水恢复计划增加了粗矿石库存，并释放了低品位库存，这对成本产生了影响 [13] - 公司在年底努力处理库存，部分精矿在7月初收到现金，现金流在新的一年开始时持续良好 [17][18] 问题2: 马泰奥在季度内500万美元法律和解的相关情况 - 该和解在上半年账目披露，与马泰奥矿场土地购买的结构和其他事项有关 [19][20] 问题3: 马扎本季度锌品位情况以及对明年和中期的展望 - 第四季度锌平均品位为4.3%，高于上一季度的3.4%，预计FY2026全年平均品位为3.5%，第一季度锌品位将下降，第二、三季度略有上升，第四季度接近长期平均水平 [26][27] - 目前谈论2026年以后的情况还为时过早，公司希望维持铜当量产量在FY2025和FY2026的水平 [28] 问题4: 马泰奥本季度品位较高的原因以及生产情况展望 - 品位较高主要是由于矿山计划和开采顺序的安排，T3露天矿的水位正在下降，即将恢复第一阶段的开采，同时A4露天矿也在进行相关工作，预计将在短期内恢复全面开采 [29][31][32] - 预计FY2026铜平均品位为1%，随着A4露天矿产量的增加，铜产量将稳步上升 [34][35] 问题5: 马扎锌浮选回路及其他回路提高回收率的措施 - 主要是由于矿石的地质冶金特性，如马格达莱纳和阿瓜斯托尼斯的矿石质量较好，以及在2025财年进行的改进工作，如试剂管理和矿浆化学管理 [42][43] - 公司正在优化控制回路，以管理矿浆化学，这对提高锌回收率至关重要 [44] 问题6: 马泰奥磨机560万吨吞吐量指导的保守程度 - 目前公司将吞吐量限制在560万吨，主要是因为目前的储量和资源寿命不足以支持更高的产量 [50] - 磨机有能力超过这个目标，但公司认为560万吨是一个合适的运营速率，同时后端的瓶颈消除工作将提供额外的灵活性 [51][54] 问题7: 公司在未来12个月应对类似FY2025外部压力的弹性措施 - 马泰奥在排水、水储存和尾矿坝设施等方面进行了改进，同时建立了更大的粗矿石库存，以提高应对降雨事件和设备故障的能力 [59][60][61] - 马扎在多个矿区开辟了更多的采矿工作面，提高了矿房周转率，矿山计划在FY2026看起来更具弹性 [64] - 公司在西班牙和博茨瓦纳看到了电力供应的改善，同时正在加速马泰奥太阳能设施的建设，并保留了备用发电机 [66][68][69] 问题8: 公司商业承购安排以及如何最大化经济效益 - 马泰奥在销售方面相对开放，正在努力确保股东从当前行业动态中受益，同时与合适的客户合作，建立马泰奥精矿的品牌 [75][76] - 马泰奥在第四季度获得了较低的处理费用，费用范围在负十几美元到几美元之间 [77] - 马扎有终身承购协议，处理费用遵循日历年基准，相关信息已在3月的报告中更新 [78] 问题9: 马泰奥A4露天矿脱水延迟的原因以及是否仍预计在下半年占混合矿的30% - 40% - 脱水延迟是由于历史性降雨事件导致含水层重新充水，当公司将抽水重点转移到T3时，A4露天矿出现了一定程度的回灌 [87] - 公司对A4露天矿的水文地质情况有信心，预计能够恢复开采并提取高品位矿石，将在下半年增加A4露天矿在混合矿中的比例 [89][91] 问题10: 马泰奥T3采矿成本的情况 - T3采矿进展顺利，公司的成本表现良好，与两年前提供的指导相比，表现出色 [96] - A4露天矿由于距离较远，运输和再处理成本较高，但矿石品位也较高 [97][98] 问题11: 基于FY2026预算，如何看待FY2025 35% - 38%的有效税率 - FY2025的有效税率范围是初步的，审计工作正在进行中 [105] - FY2026的有效税率将受到澳大利亚支出和博茨瓦纳税率变化的影响，博茨瓦纳的公司税率是一个滑动比例，最低为22%，最高为55% [106][111] - 公司将在提供更全面的FY2026指导时，更新税率范围 [107] 问题12: 公司预计在未来12个月内实现净现金，能否介绍一下弗兰克信用额度的情况 - 公司有大约2.6亿美元的弗兰克信用额度，这些额度是在德格罗法时期产生的 [115] - 公司此前曾提及每季度净债务减少5000 - 6000万美元，具体实现净现金的时间受价格影响 [115] 问题13: 公司在净债务降至1亿美元以下后，如何考虑资本优先事项，特别是马扎和马泰奥的项目 - 公司将在全年业绩报告中提供更多关于资本管理战略的信息 [122] - 资本分配将遵循简单的原则，首先优化运营，确保自由现金流的最大化，然后投资于维持性资本和近矿勘探，最后再考虑股东回报和业务增长投资 [123][124][125]