Updated PFS for the Johnny Lee Deposit and new Mineral Resource estimate for the nearby Lowry Deposit underline the high-grade underground copper potential, with a Probable Mineral Reserve for the Johnny Lee Deposit of 9.5Mt at 2.9% Cu for 270,000t of copper and an 8-year life at the Black Butte Copper Project in Montana, USA, that aligns with the stringent Mine Operating Permit conditions. WHITE SULPHUR SPRINGS, Mont., Dec. 16, 2025 (GLOBE NEWSWIRE) -- Sandfire Resources America Inc. (“Sandfire America” o ...

财务数据和关键指标变化 - 固定服务收入同比下降6% 其中3%的下降是由于连接收入减少 相当于约2000万欧元的季度下降 [13][15] - EBITDA下降约1亿欧元 几乎全部(接近100%)由服务收入下降直接导致 [10] - 资本支出同比下降24% 主要原因是网络投资减少和光纤到户(FTTH)部署费用下降 [20][22] 各条业务线数据和关键指标变化 - 移动业务竞争激烈 5月份出现价格低点(30GB仅售5欧元) 7-8月市场略有改善但价格仍处低位(20GB售价7欧元) [6][7] - 企业业务(B2B)收入同比下降2%(不含建筑业) 面临价格下行压力和小型竞争者涌入市场的挑战 [4][8] - 固定业务价格竞争依然激烈 特别是无电视产品领域 Bouygues、IAD和Orange品牌采取激进定价策略 [16] 各个市场数据和关键指标变化 - 法国市场净增用户量处于低位 整个B2C市场固定和移动净增用户约8万户 各运营商份额分布更加均衡 [21] - 移动用户基数约2200万SIM卡 近年损失约200万用户 [23] - 5G网络覆盖已达人口85% FTTH覆盖全境 总家庭通达数达4100万户 [22][23] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 市场竞争环境激烈 特别是移动业务低端市场和固定业务无电视产品领域 [6][16] - 逐步退出Lapos Mobile业务 [23] - 进行基础设施交易(InfraCo) 预计可获得4.8亿欧元总收益 净收益约4.6亿欧元 [14][18] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 法国当前政治局势对公司业务和交易能力没有影响 [1] - 市场竞争虽然激烈但正在改善 7-8月价格较5月低点有所回升 [6] - 数据消费增长低于预期 从三年前预计的30%年增长率降至约10% [24] - 资本支出减少具有可持续性 因网络覆盖已较完善且用户基数变化 [22][24] 其他重要信息 - 6月发生移动网络中断事件 但未对Q3用户流失产生持续影响 [19] - 企业业务重组和负债管理接近完成 预计运营环境将改善 [9] - 不再进行用户基数回溯调整(back book adjustment) [15] 问答环节所有提问和回答 问题: 法国市场竞争环境情况 特别是移动业务低端市场和企业业务 [4] - 市场净增用户量低于2020-2022年水平 Q2竞争非常激烈 5月达到价格竞争高峰 7-8月略有改善但价格仍处低位 [6][7] - 企业业务市场竞争力高 进入壁垒不高 价格持续下降 但市场份额仍有很大提升空间 [8][9] 问题: EBITDA下降的机械性原因 [5] - EBITDA下降几乎全部(接近100%)由服务收入下降直接导致 1亿欧元的下降完全来自服务收入减少 [10] 问题: 固定服务收入下降细节和连接收入基数 [13] - 固定收入同比下降6.2% 主要受连接费用和用户基数下降2%影响 但拒绝提供连接费用的绝对数字 [15] - 固定市场竞争依然激烈 特别是无电视产品领域 [16] 问题: 基础设施交易净收益金额 [14] - 预计总收益4.8亿欧元 净收益约4.6亿欧元 [18] 问题: Q3用户增长趋势和6月网络中断影响 [19] - 拒绝评论Q3具体数据 但指出市场净增用户分布更均衡 与竞争对手差距缩小至数千户 [21] - 用户基数约2200万SIM卡 近年损失约200万用户 [23] 问题: 资本支出减少的可持续性 [20] - 资本支出减少主要来自网络投资下降和FTTH部署费用减少 [22] - 5G覆盖达85%人口 FTTH全覆盖 不再投资网络扩展 [22][23] - 数据消费增长从30%降至10% 资本支出减少具有可持续性 [24]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度总营收为22.9亿欧元 同比下降9.1% [3] - 第二季度EBITDA为8.01亿欧元 同比下降10.8% [3][14] - 第二季度运营自由现金流为4.23亿欧元 [3] - 第二季度资本支出为3.78亿欧元 同比显著减少 [14] - 自由现金流为1.37亿欧元流出 [16] - 利息成本为2.96亿欧元 现金税收为1100万欧元 [16] - 住宅服务收入下降9.1% 其中固定业务下降6.2% 移动业务下降11.3% [12][13] - 企业服务收入(不含建筑业务)下降2% [13] 各条业务线数据和关键指标变化 - 移动后付费用户基数保持稳定 尽管低端市场面临价格压力 [8] - 固定业务净流失量较2024年大幅减少 [9] - 6月移动网络技术事故导致住宅移动净流失1.7万用户 如无此影响应为净增4000用户 [11] - 网络事故对固定业务产生连锁影响 调整后净流失应为1.2万用户而非1.7万 [11] - 连接费收入下降主要源于FTTH渗透率提高导致首次激活减少 [12][13] - 建筑业务持续拖累EBITDA表现 [14] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 与债权人达成协议 将大幅减少现有债务负担和利息支出 [3][4] - 已开始实施保障计划 预计2025年10月初完成 [4] - 与Bouygues Telecom共同向Phoenix Tower出售InfraCoast 50%股权 预计获得4.8亿欧元现金收益 [5][19] - 主动采取措施最小化客户流失 在保持价格纪律的同时匹配竞争对手价格点 [8] - 专注于资本支出纪律 特别是在FTTH和5G领域 [14] - 目标将杠杆率降至4倍 [19] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 商业趋势改善 用户流失率同比下降主要源于质量提升 [7] - 上半年面临竞争对手激进报价带来的价格压力 [8] - 市场定价环境仍然具有挑战性 特别是在低端细分市场 [8][36] - 预计2025年全年EBITDA减资本支出将实现增长 [15][25] - 法国市场净增用户量仍低于2020-2022年水平 [35] - 5月竞争达到顶峰后 7-8月市场定价略有缓和 [36] - B2B市场竞争激烈 价格持续下降且进入壁垒不高 [37] 其他重要信息 - 形式杠杆率为5倍 形式流动性为8.6亿欧元 [6][18] - 债务加权平均期限为5.7年 [18] - 多数处置收益将用于交易 [19] - 正在积极进行其他处置流程 [19] - 网络事故导致服务中断约8小时 受影响客户获赠100GB移动数据作为补偿 [10] 问答环节所有提问和回答 问题: 全年运营现金流指引的实现路径 - 预计EBITDA减资本支出增长主要来自资本支出减少 下半年资本支出将较2024年下半年进一步减少 [25][26] - 收入趋势改善但不会立即扭转 仍将为负增长 [25] 问题: 保障计划上诉进展及时间线风险 - 员工代表提起上诉要求暂停8月判决 但公司对10月1日完成重组时间表有信心 [27] - 重组计划仅影响债务减少和利息降低 对运营和员工无影响 [28] 问题: 法国市场整合及政治环境影响 - 不评论市场整合具体事宜 但持续积极评估投资组合 [29] - 当前法国政治局势对业务运营和交易能力无影响 [30] 问题: 竞争环境及B2B业务增长障碍 - 市场竞争仍然激烈 特别是低端移动市场 [33][36] - B2B市场面临价格下降和多小玩家进入挑战 [37] - EBITDA下降几乎全部源于收入下降的直接传导 [38] 问题: 固定服务收入下降细节及连接费收入基数 - 固定收入下降6.2% 其中约半来自核心电信业务 半来自连接费和OTT收入 [12][42] - 客户基数下降2% ARPU受竞争影响 [42] - 不提供连接费收入绝对数字 [42] 问题: InfraCo交易净收益估算 - InfraCo交易净收益预计约为4.6亿欧元 [45] 问题: Q3用户趋势及网络事故后续影响 - 不评论Q3具体数据 但指出市场净增用户量接近8万 各运营商分布更均衡 [48] - 与竞争对手差距从去年10-20万缩小至几千 [48] 问题: 资本支出减少的可持续性 - 资本支出强度降低主要源于网络投资减少和CP安装费用下降 [49] - 5G覆盖已达85%人口 FTTH覆盖4100万家庭 不再需要网络毛细血管投资 [50] - 数据消费增长率从30%降至10% 进一步支持资本支出减少的可持续性 [51]

业绩总结 - 2025年第二季度收入为22.88亿欧元，同比下降9.1%[7] - 2025年第二季度EBITDA为8.01亿欧元，同比下降10.8%[15] - 2025年第二季度运营自由现金流（OpFCF）为4.23亿欧元，同比增长5.1%[15] - 2025年第二季度住宅服务收入为14.44亿欧元，同比下降9.1%[15] - 2025年第二季度商业服务收入为7.27亿欧元，同比下降8.0%[15] - 2025年第二季度调整后EBITDA为827百万欧元，较第一季度的706百万欧元增长17.2%[37] - 2025年第二季度的收入为2,330百万欧元，较第一季度的2,415百万欧元下降3.5%[37] - 2025年第二季度的运营利润为364百万欧元，较第一季度的281百万欧元增长29.5%[37] 用户数据 - 2025年第二季度住宅移动后付费用户净减少21,000[13] - 2025年第二季度住宅固定用户净减少5,000[13] 财务状况 - 截至2025年第二季度，净杠杆率为5.0倍，流动性为8.6亿欧元[8] - 2025年第二季度现金及现金等价物为26.66亿欧元[21] - 2025年第二季度的净债务实际变动为289百万欧元，反映了Altice France在该季度重新注入的现金[33] - 2025年第二季度的现金及现金等价物余额为299百万欧元，反映了该季度收到的289百万欧元现金[33] 资本支出 - 2025年第二季度资本支出（Capex）为3.78亿欧元，同比下降23.8%[15] - 2025年第二季度的资本支出（已计提）为378百万欧元，较第一季度的413百万欧元下降8.5%[37] 其他信息 - 预计与Bouygues Telecom的交易将产生约4.8亿欧元的总现金收入[8] - 2025年第二季度的其他经营费用为360百万欧元，较第一季度的545百万欧元下降34.0%[37] - 2025年第二季度的员工成本和福利为276百万欧元，较第一季度的279百万欧元下降1.1%[37] - 2025年第二季度的租赁费用为319百万欧元，较第一季度的314百万欧元略有上升[37]

财务数据和关键指标变化 - 公司总可记录伤害频率(TRIF)保持在行业基准低端为1.7 记录性伤害数量从15例增加到16例 [2] - 集团铜当量产量增长12%至15.2万吨 接近年度指引1%范围内 [3] - 销售收入创纪录达11.8亿美元 基础EBITDA增长46%至5.28亿美元 利润率达45% [4] - 基础利润为1.11亿美元 法定利润为9000万美元 [5] - 折旧摊销费用为3.15亿美元 包含Matteo矿7300万美元费用 同比增长28% [7] - 基础净融资费用下降26%至4400万美元 [7] - 基础所得税费用增至5730万美元 实际税率为34% [7] - 净债务大幅减少2.73亿美元(降幅69%)至1.23亿美元 [8] 各条业务线数据和关键指标变化 - Matteo矿基础运营EBITDA增长78%至3.18亿美元 利润率60% 运营单位成本40美元/吨 比初始指引低4% [5] - Matza矿基础运营EBITDA增长20%至2.92亿美元 利润率45% 运营单位成本78美元/吨 符合修订后指引 [6] - Matteo矿年化产能提升至550万吨 实现规模经济效益 [5] - Matza矿运营成本增加主要与采场周转率提高 矿山回填和废料量增加有关 [6] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司受益于关键大宗商品的健康价格 [5] - Matza矿较低的TCRC(处理费和精炼费)抵消了运营成本增加 [6] - 欧元兑美元汇率影响成本预期 预计汇率为1.19(现汇率为1.16) [11] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司优先考虑资产负债表去杠杆化 快速向净现金状况迈进 [8] - 建立正式资本管理框架 最大化股东总回报和每股指标 [29] - 勘探评估费用预计增加600万美元至4600万美元 重点在伊比利亚黄铁矿带和卡拉哈里铜矿带 [12] - 在博茨瓦纳的区域项目暂停 以加强当地风险管理方法 [12] - 目标在5年内通过战略定位的加工中心确定至少15年的矿山寿命 [13] - 铜市场前景良好 未来3-5年大幅收紧的可能性很高 [34] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司面临外部挑战包括博茨瓦纳的世代性降雨事件以及Matza和Matteo的停电 [2] - 运营展现出韧性 实现出色的产量结果 [3] - 在受通胀压力困扰的行业中 单位成本仍优于两年前提供的指引 [3] - 预计FY2026铜当量产量进一步增长2%至15.7万吨 [10] - 预计Matza矿单位成本以欧元计算仅增长1% 但按汇率换算后增长10%至86美元/吨 [11] - 预计Matteo矿单位成本增长10%至44美元/吨 [12] - 资本支出预计增至2.3亿美元 [8] 其他重要信息 - 未宣布FY2025股息 优先考虑资产负债表去杠杆化 [8] - 拥有2.62亿美元的可用的税收抵免 [31] - Black Butte项目状态无变化 可行性研究预计12月完成 [13] - 西班牙和葡萄牙的山火对运营影响很小 仅导致短暂停产 [37] - 在高温地区暂停钻探活动作为预防措施 [38] 问答环节所有提问和回答 问题: Matteo资源储量更新情况以及A4扩展和T3下盘矿化进展 [17] - A1钻探计划接近完成 预计在本财年第二季度末公布首次储量 [18] - 预计资源向储量的高转化率 但需完成工作后确认 [19] - A1计划总钻探量约26,000米 大部分为加密钻探 [20] - A4重复钻探结果参差不齐 仅预期在下盘区域有增量增加 [21] - T3下盘钻探完成 矿石储量吨数和含金属量变化最小 [22] - FY2026计划在T3和A4增加7,000米钻探 [23] - 地质解释的变化已得到确认 对数字影响有限 [24] 问题: 达到目标净现金头寸后的股息政策 [27] - 资本管理框架旨在最大化股东总回报 优先考虑强健资产负债表和净现金状况 [29] - 超额资本将通过与股东股息或股票回购竞争的方式部署 [30] - 预计FY2026达到净现金状况 届时将考虑如何最有效回报股东 [30] - 首先考虑使用税收抵免作为返回现金的有效机制 [31] - 不设定固定股息支付率 以避免不合理的方法 [33] - 需要平衡增长机会与股东回报 [34] 问题: 西班牙山火对运营的影响 [36] - 影响很小 仅因预防措施导致地下矿山短暂停产 [37] - 作为社区成员关注情况 在风险较高地区暂停钻探活动 [38] 问题: 当前勘探支出是否足以实现5年内确定15年矿山寿命的目标 [42] - 始终表示这是多年计划 影响更多集中在后期 [42] - Matza重点确认高前景区域 需要时间建立数据体 [43] - Matteo侧重区域勘探 A1加入很重要 [44] - 目前支出水平适当 成功后会增加支出 [44] - 保持纪律性 避免破坏资本 [45] 问题: Matteo长期生产概况中的资本支出波动性 [48] - 未来五年延迟剥离预算每年波动在500万美元内 [51] - FY2027预计步骤增加 反映T3第四阶段的主要回溯 [54] - FY2026有约2000万美元的战略投资项目 [55] - 包括A1加密钻探和预可行性研究900万美元 [56] - Matza的TSF投资2500万美元 [57] 问题: Black Butte项目的可选方案 [58] - 密切关注市场交易 但不急于做决定 [61] - 预计更新的预可行性研究将显示资源量和含金属量的有意义改善 [61] - 研究预计今年底完成 包括更新的矿产资源和矿石储量估算 [62] - 关注项目经济性、寿命和峰值产量 [63] - 考虑所有选项 但项目规模可能使引入重要合作伙伴具有挑战性 [65] - 美国环境良好 铜被列入关键矿物清单 [66] 问题: 下半年生产偏斜的原因 [72] - Matteo偏斜由于A4逐步提升和高品位矿石贡献增加 [74] - Matza偏斜由于矿山计划中的典型可变性 包括不同采区的回收率和品位变化 [75] - 集团层面偏斜不明显 约48%对52%上下半年 [75] - 第二季度后产量相对一致 Matteo在第四季度达到最强季度 [76] - 矿石品位和冶金特性的高可变性导致这些差异 [76] - 多矿山的复合效应使可变性相对不显著 [78] 问题: A4第二阶段回溯的时间安排 [79] - A4第二阶段已经在进行中 [79] - 利用降雨事件后闲置设备加速计划 为未来创造灵活性 [80] - 利用设备加速第二阶段 应对含水层补给较高导致的产量率略低 [80]

财务数据和关键指标变化 - 集团铜当量产量增长12%至152,000吨 接近年度指引的1%范围内 [3] - 创纪录销售收入11.8亿美元 基础EBITDA增长46%至5.28亿美元 利润率达45% [4] - 基础净利润1.11亿美元 法定净利润9,000万美元 [5] - 净债务大幅减少2.73亿美元(降幅69%)至1.23亿美元 [8] - 折旧摊销费用3.15亿美元 其中Matteo相关折旧摊销增加28% [6] - 基础净融资费用下降26%至4,400万美元 [6] - 基础所得税费用增至5,730万美元 实际税率34% [6] 各条业务线数据和关键指标变化 - Matteo矿区基础EBITDA增长78%至3.18亿美元 利润率60% 运营单位成本40美元/吨 较初始指引低4% [5] - Matza矿区基础EBITDA增长20%至2.92亿美元 利润率45% 运营单位成本78美元/吨 符合修订后指引 [5] - 总资本支出保持稳定在2.08亿美元 [6] - 2026财年资本支出预计增至2.3亿美元 包括Matza尾矿库建设2,500万美元和Matteo A1加密钻探900万美元 [8] 各个市场数据和关键指标变化 - 生产受博茨瓦纳历史性降雨事件及Matteo和Matza停电影响 [2] - 欧元兑美元汇率假设1.19(现汇率为1.16)影响成本预期 [13] - 西班牙和葡萄牙山火导致Magdalena地下矿短暂停产 无重大运营影响 [41][42] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 优先考虑资产负债表去杠杆化 目标在2026财年实现净现金头寸 [8] - 勘探支出增加600万美元至4,600万美元 重点在伊比利亚黄铁矿带和卡拉哈里铜矿带 [14] - 通过优化矿坑开发计划和提高处理能力 Matteo有望维持约60,000吨铜当量产量至2030财年 [12] - Black Butte可研研究预计12月完成 旨在最大化87%项目权益价值 [15] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 铜市场前景强劲 未来三到五年供应收紧概率高 [37] - 2026财年生产预计增长2%至157,000吨 上半年产量占比48% [12] - Matteo单位成本预计上升10%至44美元/吨 Matza单位成本预计上升10%至86美元/吨(按1.19汇率) [13][14] - 拥有2.62亿美元税收抵免余额 为未来现金回报提供高效机制 [34] 其他重要信息 - 总可记录伤害频率(TRIF)为1.7 处于行业低端 但记录伤害数从15例增至16例 [2] - 博茨瓦纳区域勘探项目暂停 以加强当地风险管理方法 [14] - 未宣布2025财年股息 优先考虑资产负债表去杠杆化 [8] 问答环节所有提问和回答 问题: Matteo资源储量更新及A4扩展情况 - A1钻探计划接近完成 预计本财年第二季度末公布首次储量 资源转化率预期较高 [19][20] - A4重复钻探结果参差不齐 仅预期在底板区域有增量增加 T3底板钻探完成 资源估算稳健 [23][24] - 2026财年计划在T3和A4进行7,000米钻探 重点提升推断资源量和沿走向增量 [25] 问题: 资本管理框架和股息政策 - 资本管理框架优先考虑净现金头寸 超额现金将用于最大化股东总回报 [32] - 股息支付率设定存在困难 因澳大利亚税务亏损抵扣能力有限 [35] - 现金回报需在资产负债表实际存在超额现金时考虑 而非仅基于预测 [34] - 可能采取股份回购或未税收抵扣股息作为现金回报方式 [36] 问题: 博茨瓦纳山火对运营的影响 - 仅Magdalena地下矿有非常短暂停产 属预防性措施 无重大运营影响 [41][42] - 在高温风险区域暂停钻探活动 正密切监控情况 [43] 问题: 勘探支出是否足够实现15年开采寿命目标 - 勘探计划为五年期 影响更多体现在后期 Matza重点确认高远景区域 [46] - 当前支出水平适当 成功时可能增加支出 需保持资本纪律 [48][49] 问题: Matteo长期资本支出情况 - 延迟剥离预算每年波动约500万美元 2027财年因T3阶段4大幅回剥预计步进增加 [54][57] - 2026财年有约2,000万美元战略性投资 包括A1预可研900万美元和工厂去瓶颈化 [58][59] - Matza尾矿库投资2,500万美元 同时吸收欧元走强影响 [60] 问题: Black Butte项目合作可能性 - 等待12月预可研结果 预计资源量和金属量将有显著改善 [65][66] - 关注项目经济性、寿命期和峰值产量是否变化 [67] - 所有选项开放 但项目规模可能使引入重要合作伙伴具挑战性 [69] - 美国将铜列为关键矿物改善项目环境 [70] 问题: 下半年生产偏斜原因 - Matteo因A4高品位矿石逐步增产 下半年品位提升 [78][80] - Matza因采矿序列位置典型变化 第一季度回收率和品位更具挑战性 [79][80] - 集团层面偏斜不明显 上下半年比例约48:52 [79] 问题: A4阶段2回剥时间 - A4阶段2回剥已在实施中 [84] - 利用洪水事件闲置设备加速T3和A4计划 创造额外灵活性 [85]

业绩总结 - FY25销售收入达到1176百万美元，同比增长26%[48] - FY25的基础运营EBITDA为610百万美元，同比增长45%[50] - FY25税后利润为90百万美元，较FY24的19百万美元亏损显著改善[50] - FY25的基础收益为111百万美元，较FY24的亏损5百万美元大幅改善[48] - FY25的EBITDA为292百万美元，运营利润率为45%[94] - FY25铜生产量为52.3千吨，同比增长27%[123] - FY25银生产量为2.0百万盎司，同比增长57%[123] - FY25的EBITDA为3.18亿美元，同比增长78%[125] 用户数据 - FY25铜当量生产量为152.4千吨，同比增长12%[50] - FY25铜当量生产为94.1千吨，同比增长3%[92] - FY25铜当量生产达到58.3千吨，同比增长29%[123] 未来展望 - FY26预计铜当量生产量为157千吨，较FY25略增2%[25] - FY26铜当量生产预计将增加3%，达到61千吨[126] - FY26整体铜当量生产指导范围为149至165千吨[149] - FY26资本支出预计将增加至148百万美元[101] 成本与支出 - FY25的基础运营成本为每吨78美元，同比增长8%[48] - FY25的MATSA单位运营成本为78美元/吨，同比增长8%[92] - FY25的基础运营成本为2.21亿美元，同比增长27%[123] - FY25每吨基础运营成本为40美元，同比下降4%[123] - FY26单位成本预计将增加10%，达到44美元/吨[128] - FY25的资本支出总额为122百万美元，同比增长7%[92] 负债与现金流 - FY25净债务减少至123百万美元，较2024年6月减少69%[48] - FY25现金流在债务服务前为313百万美元[57] - FY25净债务在12个月内减少273百万美元[83] - FY25现金余额为111百万美元[63] 价格假设 - FY25铜的价格假设为每吨9,623美元，锌为每吨2,948美元，铅为每吨2,200美元，银为每盎司30美元[158] - FY26铜的价格假设为每吨9,871美元，锌为每吨2,795美元，铅为每吨2,067美元，银为每盎司36.9美元[158] 其他信息 - 公司的净债务不包括资本化交易成本、租赁和应计利息[164] - 公司的经营现金流不包括勘探和评估支出及税款[164] - 公司的基础运营EBITDA在基础勘探和评估费用及基础管理和其他费用之前计算[164] - 公司的勘探战略旨在增加储量[163]

财务数据和关键指标变化 - 集团TRIF(总可记录伤害频率)为1 7 较去年略有上升但仍低于行业基准 [3] - 全年铜当量产量为152 400吨 较全年指引仅低1% [3] - 集团未经审计的销售收入为12亿美元 基础EBITDA为5 28亿美元 [10] - 净债务大幅减少2 73亿美元 其中第四季度减少1 2亿美元 [10] - Matza矿场铜当量产量为94 100吨 预计2026年将增长2%至96 000吨 [4] - Matteo矿场铜当量产量为58 300吨 同比增长29% [4] 各条业务线数据和关键指标变化 - Matza矿场单位成本为78美元/吨 Matteo矿场为40美元/吨 与2023年8月指引基本一致 [7] - Matteo矿场单位成本预计2026年将增加10% 主要由于A4露天矿投产及物料运输成本增加 [7] - Matza矿场90%成本以欧元计价 欧元兑美元走强将带来成本上升压力 [7] - Matteo矿场因洪水恢复计划导致单位成本较修订指引增加1美元/吨 [7] 各个市场数据和关键指标变化 - 西班牙Matza矿场面临创纪录降雨和重大停电事件 [3] - 博茨瓦纳Matteo矿场遭遇百年一遇的降雨事件 [3] - 欧洲电力市场波动对西班牙业务产生影响 [70] - 博茨瓦纳电力公司(BPC)提高电价导致Matteo矿场成本增加约1美元/吨 [72] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 将矿山周边勘探责任集中管理 以更好利用在伊比利亚黄铁矿带和卡拉哈里铜矿带的战略位置 [9] - 专注于基础运营 同时建立运营弹性和持续产生现金流 [9] - 提供2026年产量指引范围而非单点估计 反映行业实践变化 [6] - 加速博茨瓦纳太阳能设施建设 以应对电力成本上升和供应不稳定 [72] - 资本配置优先顺序为:优化运营现金流→维持资本支出→矿山勘探→股东回报和增长投资 [128][129] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管面临极端天气和电力中断等挑战 对团队表现感到自豪 [3] - 铜市场基本面强劲 支持良好定价环境 [13] - 通胀率低于行业平均水平 [6] - 预计Matteo矿场A4矿区高品位矿石将提升2026年下半年产量 [37] - 对Matza矿场锌品位波动和回收率提升持乐观态度 [45] 其他重要信息 - 完成Black Butte项目27 8公里的金刚石钻探 确认高品位矿化延伸 [8] - 预计2024年12月完成Black Butte项目新的预可行性研究 [8] - 安全文化强调包容性和多样性 鼓励员工报告事故和停止不安全作业 [3] - 与当地原住民社区关系重建取得进展 [3] 问答环节所有的提问和回答 关于Matteo矿场营运资本释放 - 第四季度营运资本释放主要来自低品位库存处理 对现金流有显著贡献但增加了成本 [14] - 除营运资本释放外 还包括Old Highway项目2000万美元处置收益和1500-2000万美元的冶炼费结算 [16][17] 关于Matza矿场锌品位 - Q4锌平均品位为4 3% 高于Q3的3 4% 预计2026年平均品位为3 5% [29] - 品位波动主要受Magdalena和Aguas Tornitos矿区高品位矿石开采时机影响 [30] - 中长期产量预计维持在2025-2026年水平 [32] 关于Matteo矿场A4矿区 - A4矿区因百年降雨事件导致开采延迟 但水文地质特征未发生改变 [91][94] - 已增加排水能力 预计2026年下半年A4矿石将占混合矿石的30% [97] - A4矿石具有较高银品位 预计将提升后期银产量 [97] 关于电力供应保障 - 已采取多项措施提高电力供应弹性 包括备用发电机和太阳能项目 [73] - 西班牙电网正在增加基荷电力比例以应对可再生能源波动 [70] - 博茨瓦纳政府采取措施确保电力供应 公司愿意支付更高电价支持电网维护 [72] 关于冶炼加工费(TCRCs) - 利用当前有利的市场条件 为Matteo矿场争取了负至低个位数的处理费 [82] - Matza矿场采用年度基准定价 已反映在成本指引中 [83] 关于税务 - 2025财年有效税率预计35-38% 博茨瓦纳税率采用22-55%的滑动比例 [110][115] - 拥有约2 6亿澳元的可抵扣税务亏损 [117] 关于资本配置 - 资本优先用于运营优化 维持支出和矿山勘探 [129] - 达到净现金后将评估股东回报和增长投资的平衡 [131]

财务数据和关键指标变化 - 集团总可记录伤害频率（TRIF）在6月底为1.7，较去年略有增加但令人失望，不过公司的伤害频率仍远低于行业基准 [2] - FY2025未经审计的集团销售收入达12亿美元，基础息税折旧及摊销前利润（EBITDA）为5.28亿美元，全年净债务减少2.73亿美元，其中仅第四季度就减少1.2亿美元 [9] 各条业务线数据和关键指标变化 马扎（Matza）业务线 - FY2025铜当量产量为9.41万吨，第四季度铜当量产量为2.51万吨，是全年最强劲的季度 [3] - 预计FY2026铜当量产量约为9.6万吨，同比增长2% [3] 马泰奥（Matteo）业务线 - FY2025铜当量产量为5.83万吨，同比增长29%，第四季度铜当量产量创纪录，达到1.6004万吨，推动第四季度销售额增长30% [3][4] - 预计FY2026铜当量产量增长率约为3% [4] - FY2025单位成本较修订后的指导增加1美元/吨，初步分析显示FY2026单位成本可能进一步增加10% [6] 黑岩（Black Butte）业务线 - 桑德菲尔美国公司完成了2024 - 2025年勘探计划，进行了27.8公里的金刚石钻探，共76个钻孔 [7] - 预计12月完成新的预可行性研究，包括修订后的矿产资源和储量估计 [8] 各个市场数据和关键指标变化 未提及相关内容 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司专注于优化运营，提高运营的一致性和弹性，以实现自由现金流的最大化 [123] - 持续投资于维持性资本，以支持安全、稳定和可预测的生产 [124] - 继续在矿坑内及周边进行勘探，目标是在三到五年内实现15年的储量 [124] - 资本分配将优先考虑股东回报，包括股息、股票回购和业务增长投资，一切都将通过简单的视角进行评估，以实现股东总回报的最大化 [125] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司团队在过去一年中成功应对了诸多不可控挑战，如西班牙的创纪录降雨、重大停电以及博茨瓦纳的历史性降雨事件，最终实现的铜当量产量仅比全年指导低1%，这是一个非常出色的结果 [2] - 公司对马扎和马泰奥业务在FY2026的表现持乐观态度，预计产量将实现增长 [3][4] - 公司将继续努力提高安全水平，致力于打造无伤害的工作场所 [2] 其他重要信息 - 公司已将所有近矿和区域勘探的责任进行转移，以更好地利用其在伊比利亚黄铁矿和卡拉哈里铜带的战略运营优势 [8] - 公司已出售老公路项目，这对现金流有积极贡献 [11] - 马泰奥在第四季度有一项500万美元的法律和解，与土地收购有关 [19] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: FY2025下半年营运资金释放对现金流的影响以及FY2026的情况 - 第四季度现金流强劲，净债务减少1.2亿美元，主要得益于马泰奥的强劲生产和销售，以及老公路项目的出售和处理及精炼费用的结算 [14][15][16] - 马泰奥在第四季度因洪水恢复计划增加了粗矿石库存，并释放了低品位库存，这对成本产生了影响 [13] - 公司在年底努力处理库存，部分精矿在7月初收到现金，现金流在新的一年开始时持续良好 [17][18] 问题2: 马泰奥在季度内500万美元法律和解的相关情况 - 该和解在上半年账目披露，与马泰奥矿场土地购买的结构和其他事项有关 [19][20] 问题3: 马扎本季度锌品位情况以及对明年和中期的展望 - 第四季度锌平均品位为4.3%，高于上一季度的3.4%，预计FY2026全年平均品位为3.5%，第一季度锌品位将下降，第二、三季度略有上升，第四季度接近长期平均水平 [26][27] - 目前谈论2026年以后的情况还为时过早，公司希望维持铜当量产量在FY2025和FY2026的水平 [28] 问题4: 马泰奥本季度品位较高的原因以及生产情况展望 - 品位较高主要是由于矿山计划和开采顺序的安排，T3露天矿的水位正在下降，即将恢复第一阶段的开采，同时A4露天矿也在进行相关工作，预计将在短期内恢复全面开采 [29][31][32] - 预计FY2026铜平均品位为1%，随着A4露天矿产量的增加，铜产量将稳步上升 [34][35] 问题5: 马扎锌浮选回路及其他回路提高回收率的措施 - 主要是由于矿石的地质冶金特性，如马格达莱纳和阿瓜斯托尼斯的矿石质量较好，以及在2025财年进行的改进工作，如试剂管理和矿浆化学管理 [42][43] - 公司正在优化控制回路，以管理矿浆化学，这对提高锌回收率至关重要 [44] 问题6: 马泰奥磨机560万吨吞吐量指导的保守程度 - 目前公司将吞吐量限制在560万吨，主要是因为目前的储量和资源寿命不足以支持更高的产量 [50] - 磨机有能力超过这个目标，但公司认为560万吨是一个合适的运营速率，同时后端的瓶颈消除工作将提供额外的灵活性 [51][54] 问题7: 公司在未来12个月应对类似FY2025外部压力的弹性措施 - 马泰奥在排水、水储存和尾矿坝设施等方面进行了改进，同时建立了更大的粗矿石库存，以提高应对降雨事件和设备故障的能力 [59][60][61] - 马扎在多个矿区开辟了更多的采矿工作面，提高了矿房周转率，矿山计划在FY2026看起来更具弹性 [64] - 公司在西班牙和博茨瓦纳看到了电力供应的改善，同时正在加速马泰奥太阳能设施的建设，并保留了备用发电机 [66][68][69] 问题8: 公司商业承购安排以及如何最大化经济效益 - 马泰奥在销售方面相对开放，正在努力确保股东从当前行业动态中受益，同时与合适的客户合作，建立马泰奥精矿的品牌 [75][76] - 马泰奥在第四季度获得了较低的处理费用，费用范围在负十几美元到几美元之间 [77] - 马扎有终身承购协议，处理费用遵循日历年基准，相关信息已在3月的报告中更新 [78] 问题9: 马泰奥A4露天矿脱水延迟的原因以及是否仍预计在下半年占混合矿的30% - 40% - 脱水延迟是由于历史性降雨事件导致含水层重新充水，当公司将抽水重点转移到T3时，A4露天矿出现了一定程度的回灌 [87] - 公司对A4露天矿的水文地质情况有信心，预计能够恢复开采并提取高品位矿石，将在下半年增加A4露天矿在混合矿中的比例 [89][91] 问题10: 马泰奥T3采矿成本的情况 - T3采矿进展顺利，公司的成本表现良好，与两年前提供的指导相比，表现出色 [96] - A4露天矿由于距离较远，运输和再处理成本较高，但矿石品位也较高 [97][98] 问题11: 基于FY2026预算，如何看待FY2025 35% - 38%的有效税率 - FY2025的有效税率范围是初步的，审计工作正在进行中 [105] - FY2026的有效税率将受到澳大利亚支出和博茨瓦纳税率变化的影响，博茨瓦纳的公司税率是一个滑动比例，最低为22%，最高为55% [106][111] - 公司将在提供更全面的FY2026指导时，更新税率范围 [107] 问题12: 公司预计在未来12个月内实现净现金，能否介绍一下弗兰克信用额度的情况 - 公司有大约2.6亿美元的弗兰克信用额度，这些额度是在德格罗法时期产生的 [115] - 公司此前曾提及每季度净债务减少5000 - 6000万美元，具体实现净现金的时间受价格影响 [115] 问题13: 公司在净债务降至1亿美元以下后，如何考虑资本优先事项，特别是马扎和马泰奥的项目 - 公司将在全年业绩报告中提供更多关于资本管理战略的信息 [122] - 资本分配将遵循简单的原则，首先优化运营，确保自由现金流的最大化，然后投资于维持性资本和近矿勘探，最后再考虑股东回报和业务增长投资 [123][124][125]

文章核心观点 公司2024 - 2025年钻探计划于2025年5月中旬完成 ，确认高品位Johnny Lee下部铜矿区矿化超出现有资源边界 ，将更新技术报告 ；同时宣布董事会人员变动 、贷款协议变更等事项 [1][2] 各部分总结 钻探计划成果 - 2024 - 2025年钻探计划聚焦进一步界定Johnny Lee下部铜矿区 ，自2023年12月以来已钻探约28000米 [1] - 钻探结果确认Johnny Lee下部铜矿区矿化超出现有资源边界 ，为更新矿产资源估计和技术报告提供信息 ，预计2025年底完成更新技术报告 [1][2] - 部分钻孔见矿情况：如SC24 - 311孔8.11米含铜4.66% ，SC24 - 312孔14.99米含铜7.99%等 [5] 项目进展 - 已启动Johnny Lee矿床预可行性研究层面的技术报告更新工作 ，需重新评估多项关键因素 ，包括资本和运营成本估计更新 、成本上升对上部铜矿区资源和储量的影响 、纳入最新钻探信息的矿产资源估计更新以及采矿计划更新等 [2][6] 董事会变动 - 公司宣布任命Stef Weber为董事会成员 ，接替辞职的Gemma Tually ；Stef Weber有超25年全球矿业经验 ，在金融 、项目开发和企业战略方面背景深厚 [3][4] 贷款协议变更 - 公司与最大股东Sandfire BC和全资子公司Tintina Montana达成第五次贷款协议变更 ，可借款额度从最高5000万美元增至最高5950万美元 ，贷款到期日从2025年6月30日延长至2026年6月30日 [7] 项目相关信息 - Johnny Lee矿床有测量和指示矿产资源1090万吨 ，平均铜品位2.9% ，含铜31.1万吨 ；推断矿产资源270万吨 ，平均铜品位3.0% ，含铜8万吨 ；公司已获该矿床开采运营许可 ，并完成大部分一期地表建设设施施工 [18] - 黑岩铜矿项目含6万英亩公私混合矿地 ，有Johnny Lee和Lowry两个重要铜矿床 ，仅Johnny Lee矿床获蒙大拿州环境质量部开采运营许可 ；公司认为其大片矿地有发现更多铜矿床的勘探机会 [19] 钻探及分析详情 - 钻探由爱达荷州Hope的Ruen Drilling进行 ，采集HQ3尺寸岩芯 ，钻孔倾角在 - 80至 - 70度之间 [15] - 矿化带采样后送至内华达州里诺的ALS实验室处理 ，采用多种分析方法 ，公司实施质量保证/质量控制协议 [16] - ALS实验室获ISO/IEC 170205:2017北美方法认证 ，钻孔孔口测量符合UTM NAD83 12区标准 [17]