财务数据和关键指标变化 - 第四季度调整后业绩超预期，销售达211亿美元，报告基础上增长2.8%，排除墨西哥业务剥离后同比增长3.7% [7][8] - 调整后营业收入11亿美元，同比增长1.1%，调整后每股收益1.48美元，同比增长6.5% [8] - 全年回购13亿美元股票，支付10亿美元股息 [29] - 第四季度企业销售报告基础上增长2.8%，排除墨西哥业务剥离后增长3.7%，美国食品服务总体销量下降0.3%，本地销量下降1.5%，环比分别改善170和200个基点 [29][30] - 全年西格玛业务营收增长8.3%，利润增长12.5% [11] - 第四季度毛利润40亿美元，增长3.9%，毛利率18.9%，每箱毛利润表现改善 [33] - 第四季度调整后运营费用29亿美元，占销售额13.7%，较上年增加28个基点；公司调整后费用同比增长9.8%，全年下降6% [34] - 第四季度调整后营业收入11亿美元，调整后息税折旧摊销前利润13亿美元，同比增长1.8%，还包括9200万美元非现金商誉减值费用 [34][35] - 资产负债表稳健，总流动性约38亿美元，净债务杠杆率2.85倍，计划2026财年回归目标比率 [36] - 经营现金流约25亿美元，自由现金流18亿美元，自由现金流受现金税、利息和营运资金时间影响 [36][37] - 预计2026财年报告净销售额增长约3% - 5%，达840 - 850亿美元，调整后每股收益4.5 - 4.6美元，增长1% - 3%，排除激励性薪酬影响后增长约5% - 7% [38] - 预计2026财年股息约10亿美元，每股股息同比增长6%，计划回购约10亿美元股票，净杠杆率目标2.5 - 2.75倍 [41] - 预计2026财年税率约23.5% - 24%，调整后折旧和摊销约8.7亿美元，利息费用约7亿美元，其他费用约4500万美元，资本支出约7亿美元 [42] 各条业务线数据和关键指标变化 国际业务 - 第四季度报告基础上营收增长3.6%，排除墨西哥业务剥离后同比增长8.3%，本地箱量增长4% [9] - 调整后营业收入增长20.1%，连续七个季度实现两位数利润增长 [9] 美国食品服务（USFS）业务 - 全国销售业务本季度销量增长1.3%，非商业全国业务表现出色，全国销售毛利润增长近三倍于销量 [10] - 西格玛业务本季度销售增长5.9%，全年营收增长8.3%，利润增长12.5% [10][11] - 本地业务本季度箱量下降1.5%，排除业务退出影响后下降1%，较第三季度改善200个基点 [11][12] 各个市场数据和关键指标变化 - 餐饮行业4月客流量下降1.5%，5月下降1%，6月下降约0.9%，本季度总体下降1.1%，较第三季度改善约190个基点 [6] - 美国食品服务通胀率约2.4%，国际业务通胀率约3.4% [33] 公司战略和发展方向和行业竞争 公司战略和发展方向 - 国际业务推进“Sysco Your Way”销售计划，改善客户和员工技术，增加主要城市本地销售资源，继续扩大供应链产能 [14] - 全国销售业务预计2026年由食品服务管理、旅游休闲和医疗保健业务带动增长，分配资源到高潜力业务板块，进行技术投资，推动团队销售 [15] - 本地业务计划2026年实现盈利性本地销量增长，稳定销售员工留存率，提升培训和生产力，推出Perks客户忠诚度计划2.0版、AI赋能销售工具和价格敏捷性试点 [16][20][21][23] 行业竞争 - 公司作为行业领导者，凭借客户类型多元化、产品种类丰富和地理分布广泛等优势，计划在行业中获取更多市场份额，实现盈利性增长 [47] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 行业在年初动荡后趋于稳定，公司对第四季度表现和本地销量进展满意，对季度末增长势头和进入7月后的情况感到兴奋 [6][24] - 预计2026财年业务将基于第四季度的势头取得更好财务成果，通过稳定员工留存率、提升员工生产力和推出增长计划，实现本地箱量的盈利性增长 [44][45][24] - 尽管宏观环境可能持平或下降，但公司有信心通过获取市场份额、提高客户留存率和实施增长计划，实现本地业务的盈利性增长 [67][70] 其他重要信息 - 公司在电话会议中的陈述包含前瞻性声明，实际结果可能与预期有重大差异，相关信息可在公司美国证券交易委员会文件中查看 [3] - 非公认会计原则财务指标在讨论和演示幻灯片中使用，与公认会计原则指标的对账可在公司网站投资者板块找到 [4] 问答环节所有的提问和回答 问题1: 第四季度本地箱量增长势头及市场份额获取情况 - 公司对第四季度进展和7月情况满意，6月表现优于5月且行业客流量持平，进展持续到7月。同事留存率稳定是关键，新员工贡献增加，第四季度新老客户差距是前三个季度的两倍，加上增长计划，公司有信心实现盈利性本地箱量增长并获取市场份额 [53][54][56][57] - 部分地区已达增长预期，新员工入职12 - 18个月生产力显著提升，留存率提升有助于新客户增长，服务水平提高是业务增长的领先指标 [59][60][61] 问题2: 业务增长势头可持续性、本地箱量增长预期及并购情况 - 行业第四季度客流量较第三季度改善，公司预计2026年行业环境与当前相似，将通过稳定客户留存率、维持新客户赢率和实施增长计划实现本地业务增长 [65][67][68] - 2026年销售增长3% - 5%，其中通胀约2%，销量和并购贡献约2% - 3% [72][73] - 公司专注于战略能力内的盈利性增长，不猜测行业并购传闻 [74] 问题3: 国际业务增长势头是否会放缓及驱动因素 - 公司预计国际业务2026年将继续成功，在各地区和损益表各层面表现良好，通过增加销售资源、改善网站和定价、开展战略采购和部署企业技术等措施推动增长 [81][82][84][85] - 国际业务利润率有提升空间，过去几年已翻倍，公司将继续投资以实现增长，近期收购项目表现良好 [86][87] 问题4: 本地箱量增长与销售团队增长关系及本地箱量增长预期 - 公司预计2026财年增加约4%销售专业人员，2025年员工离职导致客户流失掩盖了新员工的贡献，2026年新员工将进入12 - 18个月的高生产力阶段，且客户流失率将降低，有望实现本地业务的正箱量和盈利性增长 [93][94][95] - 2024 - 2026年销售员工复合年增长率约为中个位数，长期来看，员工增长将与销量增长一致，推动损益表正向杠杆 [95][96] 问题5: 价格敏捷性计划的财务影响、是否存在权衡及推广计划 - 价格敏捷性计划旨在提高销量同时保持利润率，为员工提供更多决策权，需要提升销售技能和进行变革管理。公司将根据员工准备情况逐步推广，2026财年该计划对业务增长影响不大 [102][103][104][105] - Perks 2.0计划将从营销和奖励平台转变为卓越客户服务计划，将在全国推广，预计对客户留存率和业务渗透率有积极影响 [20][105][106] - AI赋能CRM工具将在试点地区全面推广，有望提升新员工技能和整体销售效率 [21][110] 问题6: Perks 2.0计划的预期效果 - Perks 2.0计划是实现公司业绩指引的重要推动因素，针对重要客户提供卓越服务，虽未详细说明贡献，但认为其意义重大，公司将在后续投资者活动中分享更多信息 [111][113] 问题7: 销售团队离职的非竞争协议到期影响及美国成本每箱增长驱动因素和2026年展望 - 大部分客户流失发生在员工离职时，非竞争协议到期的影响远小于避免初始客户流失的积极影响，且公司通过服务改善和增长计划可抵消潜在负面影响 [119][120][121] - 本季度美国成本每箱增长主要由战略采购带来的毛利润增长、对销售人员的投资和产能投资驱动，预计2026年随着本地箱量增长，成本将在损益表中得到更好体现 [122][123][124][125] 问题8: 公司如何看待食品服务分销行业的整合及AI对公司业务的影响 - AI将提高公司后台运营效率，帮助回答客户和员工问题，降低成本；在销售方面，将增强销售人员与客户的关系，减少行政负担，提高销售效率，公司计划2026年增加约4%销售团队 [132][133][135][136] - 公司认为规模和效率在行业中重要，将继续寻找并购机会，特别是在专业领域 [137] 问题9: 是否看到餐饮行业促销活动增加、独立餐厅压力及关闭风险 - 提供高性价比的餐厅概念成功，公司通过战略采购降低成本，与餐厅运营商分享价值，第四季度毛利润表现良好，将对2026财年产生积极影响 [143][144][145] - 餐厅市场存在自然更替，但公司坏账占销售额比例小于0.1%，有自动化工具管理风险，无重大餐厅关闭风险 [146]