财务数据和关键指标变化 - Q2业绩良好，有一定定价优势，剔除缩减规模因素后，销量组合基本持平，底线略好于预期 [6] - 维持全年业绩展望 [7] 各条业务线数据和关键指标变化 - 巧克力业务定价和RGM行动符合预期，品类持续表现强劲 [7] - 饼干业务除北美外表现良好，年初至今营收增长超7%，预计将持续增长；北美饼干品类疲软，销量下降，但市场份额保持稳定 [10][39] 各个市场数据和关键指标变化 - 欧洲市场表现良好，实现强劲份额增长，业务韧性十足，消费者虽仍较谨慎，但零食消费仍超过食品消费 [8] - 美国市场形势较为严峻，消费者焦虑情绪严重，更关注必需品消费，饼干品类表现相对较好，但整体销量下滑 [9][10] - 新兴市场实现两位数增长，销量和价值持续增长，在巴西、印度和墨西哥等市场获得显著份额增长 [11] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 针对北美市场，公司计划在未来几周实施增量定价策略，以应对成本上升，特别是可可价格上涨的压力；同时，公司将致力于提高下半年的生产效率，加强成本控制，预计第四季度北美市场的盈利能力将有所反弹；此外，公司还将继续在替代渠道寻找增量机会，提升在俱乐部、美元店和价值渠道等市场的份额 [14][16] - 公司将根据可可价格走势制定不同的应对策略。若可可价格保持高位，公司可能需要进一步定价；若可可价格下降，公司将考虑如何保护需求和应对潜在的竞争行动 [42][43] - 公司计划在2026年增加媒体投资，以支持巧克力和饼干品牌，维持或恢复品类的历史销量水平 [50][52] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司认为Q2业绩表现良好，全球业务布局均衡，尽管北美市场持续疲软，但其他地区市场表现强劲，有助于整体业绩稳定 [6][7] - 公司对下半年业绩保持谨慎乐观态度，认为尽管面临一些挑战，如欧洲的高温天气和美国的贸易去库存影响，但仍将努力实现全年业绩目标 [35][40] - 公司认为可可市场基本面正在改善，预计可可价格将下降，这将对公司成本产生积极影响 [25][29] 其他重要信息 - 公司在Q1以低于每股60美元的平均价格回购了大量股票，并表示将根据股价情况，在价格合适时继续进行股票回购 [63] - 目前GLP - 1药物对公司销量暂无实际影响，预计未来也不会产生重大影响 [66][68] 问答环节所有提问和回答 问题1: 请简要介绍关键地区的业务情况以及下半年的发展趋势，针对北美市场的疲软，公司可以采取哪些额外措施来加速增长？ - 公司认为Q2业绩良好，全球业务平衡，北美市场持续疲软，但其他地区表现强劲；巧克力业务定价和RGM行动符合预期；公司将在北美实施增量定价，提高生产效率，加强成本控制，预计Q4盈利能力反弹，并在替代渠道寻找机会 [6][7][14] 问题2: 公司上半年业绩表现强劲，但下半年业绩指引未变，请详细说明下半年的利弊因素？ - 公司需关注巧克力业务在欧洲的弹性以及美国消费者信心和支出的变化，这些因素使得公司维持当前业绩展望 [20][22][23] 问题3: 可可和可可脂价格近期走势较为有利，公司如何考虑2026年的套期保值策略？ - 公司认为可可市场基本面正在改善，预计价格将下降；可可黄油价格较去年大幅下降，为公司带来了一定的成本优势；公司将根据新的作物数据确定可可价格走势，可能有价格保持高位或下降两种情况，并制定相应策略 [25][26][42] 问题4: 请进一步说明下半年业绩展望，以及各地区业务如何从Q2过渡到下半年，哪些因素限制了公司的灵活性？ - 欧洲的高温天气和美国的贸易去库存影响了公司的灵活性；公司对欧洲Q3的出货量持谨慎态度；北美市场销量预计下降3%，但定价将推动收入和利润增长；新兴市场实施了多轮定价，需关注弹性变化 [35][37][38] 问题5: 公司提到2026年需投资于工作媒体，请解释原因是否为弥补此前的削减？ - 由于巧克力价格在过去两年上涨30% - 50%，消费者购买频率和数量减少，预计全球巧克力销量下降6% - 7%，公司需支持品牌以维持或恢复销量；同时，美国饼干市场消费者情况不佳，预计明年也不会立即改善，因此需增加品牌投资 [50][51][52] 问题6: 上半年北美饼干品类销量下降约3%，预计下半年类似，但公司同时提高价格，且消费者面临较大压力，这是否会成为不利因素，公司预计提价幅度是多少？ - 公司的提价策略较为精准，会保护特定价格点和包装规格，预计不会对销量产生重大影响；公司还制定了一系列提升消费的措施，有望改善收入结果 [55][56][57] 问题7: 公司似乎通过增加债务来回购股票，这种情况是否会持续，公司如何权衡债务和股票回购？ - 公司债务受外汇影响，同时有净投资对冲措施；公司此前以较低价格回购股票，未来将根据股价情况灵活决策，认为随着可可价格正常化和盈利恢复，股票回购将是良好的资本配置决策 [62][63][64] 问题8: 北美市场疲软，GLP - 1药物对公司零食品类是否有影响，未来是否会面临持续压力？ - 目前GLP - 1药物对公司销量暂无实际影响，其在成年人口中的渗透率约为4%，卡路里摄入量减少约11%，消费者用药时长约为九个月，预计未来也不会产生重大影响 [66][67][68] 问题9: 请说明北美零售商去库存的原因及后续发展情况？ - 零售商去库存主要是为了管理现金流，应对消费放缓和关税问题，同时减少库存以适应食品和零食消费的整体放缓；公司将通过拓展其他渠道来抵消零售商去库存的影响，预计Q3零售商库存将恢复正常 [72][73][74]