财务数据和关键指标变化 - 第三季度净收入达102亿美元，同比增长14%，每股收益同比增长23% [6] - 按固定美元计算，全球支付量同比增长8%，跨境交易量（不包括欧洲内部）同比增长11%，处理交易同比增长10% [6][7] - 服务收入同比增长9%，数据处理收入增长15%，国际交易收入增长14%，其他收入增长32% [40] - 客户激励增长13%，低于预期 [41] - 运营费用增长13%，高于预期 [43] - 非运营收入为1.91亿美元，本季度税率为17.3% [43] 各条业务线数据和关键指标变化 消费者支付业务 - 总凭证同比增长7%，全球超50%的电子商务交易已进行令牌化 [9] - 面对面交易中点击支付渗透率达78%，美国75个城市渗透率达60%以上 [11] - 点击添加卡功能全球参与发卡机构超275家，较上季度近乎翻倍 [12] 商业和资金转移解决方案业务 - 商业支付量按固定美元计算同比增长7%，Visa Direct交易增长25%，CMS收入按固定美元计算同比增长13% [15] 增值服务业务 - 收入同比增长26%，各投资组合均实现强劲增长 [25] 各个市场数据和关键指标变化 美国市场 - 支付量增长7%，电子商务增长快于面对面消费，信用卡增长6%，借记卡增长7% [36] 国际市场 - 支付量增长10%，跨境交易量（不包括欧洲内部）增长11%，电子商务增长13%，旅行增长9% [7][38] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 持续创新，推进Visa即服务堆栈发展，在人工智能和稳定币等领域领先 [8] - 深化与全球客户的关系，续签多个重要合作伙伴协议 [13] - 支持Genius法案，认为其为稳定币监管明确迈出关键一步，积极布局稳定币业务 [19] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管面临宏观经济影响，但业务多元化、有韧性，能抓住未来重大机遇 [32] - 消费者支出保持韧性，跨境交易量增长强劲且高于疫情前水平 [30][31] - 对第四季度和2026财年持乐观态度，预计调整后净收入和每股收益将实现增长 [46][95] 其他重要信息 - 年度全球客户参与度调查中，Visa净推荐值达76 [8] - 举办产品发布会，展示产品发展和创新成果 [8] - 推出多项新产品和服务，如Visa Infinite Privilege、Visa A2A等 [12][13] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 请详细解释第四季度指引及与第三季度的减速差异，以及毛利率情况 - 第四季度基本面强劲，消费者支出有韧性，指引受去年第四季度一次性项目影响，如激励减少和奥运会相关业务 [52][53] - 与第三季度相比，主要差异在于货币波动性降低和激励因素，第三季度受益于一次性激励，第四季度则是周年效应 [54] 问题2: 鉴于本季度对人工智能和稳定币的关注，投资优先级是否改变，以及运营费用较高的原因 - 投资优先级不变，对市场势头有信心，持续推进产品管线 [63] - 第三季度运营费用高于预期，原因是外汇收益低于预期和人员成本增加，第四季度预计运营费用将以高个位数至低两位数增长，与收入增长保持一致 [66][67] 问题3: 请解释国际交易费用与名义跨境交易量之间的差距，以及美国入境旅游放缓的影响 - 差距受货币波动性、套期保值和业务组合影响，套期保值损失抵消了部分美元走弱的有利影响，美国入境旅游是高收益通道，受加拿大至美国旅游量影响 [72][73][74] 问题4: 请介绍Visa Direct的新增长用例和定价动态 - Visa Direct已成为全球最大的资金转移平台，银行将其嵌入应用以深化与用户的关系，有较大发展机会 [82][83] - 定价因垂直领域、用例和国家而异，按价值定价，收益率与全球借记卡业务相似 [84][85] 问题5: 2026财年交易量是否会加速增长，以及交易时机的影响 - 对增值服务业务的势头有信心，战略实施取得成效，各业务表现出色 [91] - 正在规划2026财年，看到各增长引擎的巨大机会，将评估宏观经济情景、客户续约和定价等因素 [95] 问题6: 稳定币在汇款领域的作用，以及价值是否会惠及服务提供商或消费者 - 稳定币可实现更快的跨境交易，在某些汇款通道中能提供更快、更便宜的资金转移，价值将惠及终端用户和客户 [103] 问题7: 增值服务的强劲增长是否得益于稳定币服务和咨询，以及如何看待第四季度和2026财年的激励措施 - 咨询业务在稳定币和加密领域取得成功，帮助客户应对复杂问题，提供产品和服务 [108][110] - 预计第四季度激励措施将增加，是2025财年的最高点，但调整后净收入指引不变，第四季度将表现强劲 [113][114] 问题8: 请解释数据处理定价动态，以及2025财年续约情况和未来是否会正常化 - 2025财年定价收益与2024年相似，但时间更偏向下半年，第三和第四季度定价影响更集中，数据处理收入表现优于交易量 [118][119] - 2025年续约量高于2024年，20%的支付量受影响，续约交易时间可能不同，但对成功续约和扩大客户合作有信心 [119][120] 问题9: 激励增长是否已达到拐点，是否会与收入同步增长或再次上升 - 公司关注净收入和交易量增长，激励是实现共同目标的工具，受到期和续约数量影响，每年可能不同，不评论激励与收入的关系 [126][127] 问题10: 请更新国际旅行跨境趋势，包括预订情况、外汇变动对消费者需求的影响，以及特定通道的变化 - 第三季度跨境增长符合预期，月度有波动，受假日时间、货币疲软等因素影响，7月有所加速，得益于美元走强和零售消费增长 [131][132] - 特定通道方面，加拿大至美国相对稳定，美国出境受美元强弱影响，亚太地区货币疲软影响旅游 [133][134] 问题11: 从长远来看，稳定币是否会稀释、维持或增加支付业务的潜在市场规模，何时会成为重要贡献因素 - 稳定币有很大机会，在新兴市场可加速现金数字化进程，在跨境领域可扩大汇款业务增长，公司对其推动支付数字化持乐观态度 [139][140][141]