纪要涉及的公司 宏发股份 纪要提到的核心观点和论据 - 整体经营情况：2025 年上半年整体业务增长约 1%，各主要业务板块表现良好，特别是新能源、汽车和工业领域增长率分别达 20%、40%甚至 50%以上，毛利稳定，二季度较一季度有所提升，人均效率指标显著提升且保持近 10%的持续增长[2][3] - 各业务板块表现 - 家电板块：上半年收入 16 亿，同比增长 5.8%，竞争激烈但保持稳定增长[4] - 新能源相关业务：与逆变器配套业务上半年发货 6.75 亿，同比增长 55%；汽车弱电业务上半年发货 12.83 亿，同比增长 17%；高压直流业务上半年累计出货 26 亿，其中高压控制盒 1.45 亿，两者合计同比增长超 40%[4][5] - 工业板块：2025 年呈现恢复性增长，上半年出货达 5 亿，同比增长 26.9%[5] - 信号继电器业务：上半年出货 3.78 亿，同比增长 25%，与新能源配套部分占比提升至 30%[5] - 继电器业务：与电力相关业务受国网需求量少和北美市场周期性回落影响基本低增长，但市场份额未受明显影响，下半年国网需求和新兴市场预计增加[6] - 低压开关产品：上半年发货接近 5 亿，元器件部分增长约 10%，成套设备受地产行业影响下降约 20%[2][6] - 新门类产品表现 - 电容、熔断器和电流传感器：市场表现出色，熔断器自去年下半年推出后市场拓展良好，在车载、出口和外销方向打开市场[8] - 连接器业务：受去年行业波动影响增长有波动，但进入新能源领域，如充储、卫星通信等，高压控制盒增长超 40%并突破 1 亿，DCDC 转换模块被德系豪华品牌考虑导入[9] - 未来发展展望 - 业务发展：加强新能源汽车领域竞争优势，扩大高压共轨模块发展，优化各业务板块应对全球市场需求变化，通过技术创新和管理优化提高运营效率和盈利能力[7] - 产能布局：继续加强海外产能布局，提升自动化水平，培养跨国生产管理人才，在印尼和德国工厂基础上拓展其他地区制造基地[21] - 盈利预期：预计下半年盈利能力持续稳定，毛利率受规模经济影响维持在 35%-40%，达到 10%左右增长可克服成本上涨负面影响[4][10] - 部分业务具体情况 - 高压直流继电器：上半年增速超预期，得益于车载继电器竞争优势加强、竞争对手工况不稳定、新车型采用及高压控制盒内全部替换为宏发继电器[11] - 高压控制盒：发展势头好，有一代、二代产品，今年规划产能 50 万套，预计发货超 40 万套，下一步规划产能 100 万套，未来一两年业务规模将达 8-10 亿[12] - 欧洲市场：上半年高压直流继电器增速快，收入占比逐渐提高，今年出口增长 26%，恢复到较好水平，成功将雷诺纳入客户名单，德国工厂布局高压直流产品[13][14] - 工业继电器市场：单季度出货量创新高，增长超 20%，归因于新能源相关工业客户需求增长、OEM 贴牌产品下游需求增加，但建筑配电相关需求较弱[15] - 海外产能：印尼工厂经营良好并扩建，德国工厂已启用，分别针对不同业务和市场开展生产和试验，员工以当地人员为主，注重跨国生产管理人才培养[20][22] - 订单情况：2025 年上半年发货增速同比超 20%，驱动力来自新能源领域，下半年市场状况乐观，接单和在手订单状况不错[27] - 数据中心业务：以 2024 年底口径销售金额约七八亿，今年预计有 20%-30%增长[28] - 海外市场营收：2025 年上半年增长相对较弱，受美国市场影响，KG 公司相关业务及欧洲电表部分拖累业绩，但欧洲高压直流继电器增速良好[29] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 发货金额和税收差值逐步拉大是因为发货与收入存在时间差，产品订单化确收是逐步过程，且内部计算统计时模块化产品和组件可能与元器件重合导致统计差异[25][26] - 五家新产品今年上半年增速不一，低压产品年初设定接近 10%增长目标，目前按计划推进[18] - 2025 年上半年成套设备业务下降幅度大，影响整体业绩，器件业务增长约 10%；电容下半年目标 4000 - 6000 万元有望实现，连接器今年 4000 多万元目标可能难完成，垄断器预计全年达 3000 万元，电流传感器与电表相关业务在北美市场压力大但增量市场表现好[19]