财务数据和关键指标变化 - 2025年第二季度调整后税后运营每股收益为2.07美元，低于2024年同期的2.16美元 [19] - 核心业务本季度保费增长4.6%，有望实现全年3% - 6%的保费增长目标 [19] - 预计2025年税后调整运营每股收益约为8.5美元 [14][20] - 截至季度末，控股公司现金为20亿美元，风险资本比率为485% [15] - 预计全年结束时，风险资本比率在425% - 450%之间，控股公司现金在20 - 25亿美元之间 [34] - 本季度另类投资组合年化收益率为7%，略低于8% - 10%的长期目标 [12] - 2025年全年预计回购股票金额在5 - 10亿美元区间的上限 [38] 各条业务线数据和关键指标变化 Unum U.S. 业务 - 2025年调整后运营收入为3.182亿美元，低于2024年的3.575亿美元 [20] - 团体残疾保险调整后运营收益为1.248亿美元，赔付率为62.2%，高于去年同期的59.1% [21] - 团体人寿和意外伤残保险调整后运营收入为7020万美元，赔付率为69.7%，高于去年同期的65.4% [23] - 补充和自愿保险业务调整后运营收益为1.232亿美元，高于2024年的1.152亿美元 [24] - 保费增长3.9%，团体残疾保险保费剔除止损业务影响后同比增长约3% [25] - 季度销售额为2.624亿美元，低于2024年的3.132亿美元 [26] - 总团体续保率为89.7%，较上一季度有所上升，但低于去年同期的9.4% [26] Unum International业务 - 第二季度调整后运营收入为4160万美元，低于2024年的4250万美元 [26] - 英国业务调整后运营收入为2940万英镑，低于2024年的3250万英镑 [26] - 赔付率为75%，高于去年同期的69.5% [27] - 国际保费持续强劲增长，英国业务续保率为91.6%，保费同比增长10%，波兰业务增长21.8% [27] - 国际业务销售额为6500万美元，低于去年同期的6790万美元 [27] Colonial Life业务 - 第二季度调整后运营收入为1.174亿美元，高于2024年的1.169亿美元 [28] - 保费收入为4.621亿美元，高于2024年的4.462亿美元，保费增长3.6% [28] - 赔付率为48.3%，与去年同期的47.8%相近 [28] - 第二季度销售额为1.265亿美元，较去年增长2.9% [28] 封闭业务板块 - 调整后运营收入为390万美元，远低于去年的2440万美元 [28] - 长期护理净保费比率在2025年底为94.9%，高于去年同期的93.7% [29] - 预计全年封闭业务板块收益在9000 - 1.1亿美元之间 [30] 公司业务板块 - 调整后运营亏损为3170万美元，低于2024年的4530万美元 [31] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略是聚焦核心业务，提升资本效率和回报率，减少长期护理业务风险敞口 [13][14] - 执行外部再保险交易，降低长期护理业务风险，释放资本，聚焦核心业务 [13] - 进行能力驱动型收购，增强数字平台，提升客户体验 [16] - 持续提高适当业务的价格，降低封闭业务板块的风险 [14] - 市场竞争激烈，但公司凭借数字能力和服务优势保持竞争力，预计下半年销售增长将改善 [7][8] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司核心基本面稳固，保费增长强劲，但本季度盈利低于预期，主要受部分业务赔付增加影响 [5][6] - 工资通胀和就业水平符合预期，核心业务利润率稳定，但集团产品和封闭业务板块的理赔情况影响了盈利 [10] - 对核心业务的高回报和增长机会充满信心，将继续减少长期护理业务风险敞口 [14] - 公司资本状况良好，有能力应对市场变化，实现战略目标 [15] - 预计全年每股收益约为8.5美元，随着业务增长和股票回购，季度收益将逐季增加 [14][38] 其他重要信息 - 本季度完成外部再保险交易，是管理封闭业务板块的重要举措 [13] - 截至第二季度末，已实现约60%的当前储备预期保费费率增长 [31] - 公司另类投资组合价值15亿美元，45%为私募股权合伙，37%为实物资产合伙，18%为私人信贷合伙 [32] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：请解释团体业务索赔增加的潜在驱动因素，以及是什么导致了指引的变化，7月是否仍有此类情况 - 赔付率略高于年初预期，前两个季度稳定在62%。去年回收率较高，今年回收率略低于预期但季度间稳定 [46][47] - 第一季度索赔事件数量增加，第二季度新索赔规模高于预期。预计全年赔付率维持在62%，但业务可能存在一定波动 [47] - 市场定价竞争激烈，但公司认为当前市场环境合理，将密切关注运营和索赔管理情况 [49][51] 问题2：考虑到上半年长期护理业务的经验，应如何看待即将进行的年度精算假设调整 - 第三季度进行GAAP假设审查，年底进行法定准备金充足性评估。目前处于早期阶段，将综合考虑多年经验 [59] - 长期护理资产负债表有26亿美元的保护，调整最佳估计时对资本状况有一定保护作用 [60] 问题3：鉴于公司的超额资本状况，如何看待可持续的自由现金流转换，为何不增加股票回购 - 公司资本生成能力良好，本季度法定资本为3亿美元，股息增加10%，预计全年股票回购金额在5 - 10亿美元区间的上限 [62][64] - 股票回购是动态决策，将根据市场机会和资本状况进行调整，以增加股东价值 [66][67] 问题4：关于残疾业务下半年的指引，是否期望第一季度的高续保率持续，以及如何看待2026年的赔付率 - 残疾业务回报率高，续保率良好，对整体业务组合有积极贡献 [72] - 预计下半年赔付率维持在62%左右，回收率稳定，索赔事件可能下降。长期来看，运营表现有望保持稳定 [75][76] - 市场竞争合理，公司定价和风险管理能力强，有助于业务发展 [77][78] 问题5：交易完成后，关于长期护理业务未来交易的讨论进展如何 - 公司继续寻求减少长期护理业务规模的外部机会，市场交易具有一定重复性，但操作难度较大，将持续关注 [80][82][83] 问题6：为何更多计划选择维持现有保险公司，是与定价和竞争动态有关，还是外部环境不确定性导致 - 部分客户希望保护现有业务，公司会透明展示赔付率，根据情况调整价格，以稳定客户关系 [87][88] - 市场仍有潜在客户需要技术平台和潜在管理解决方案，公司将努力推动下半年销售增长 [90][91] 问题7：请更新长期护理业务最后保费定价审批的进展，以及与上次储备审查假设的比较 - 监管环境良好，审批流程趋于行政化。已实现约60%的储备调整目标，本季度审批保费约9000万美元 [110][111] 问题8：公司业务受医疗成本通胀的影响如何 - 公司业务整体受医疗成本通胀影响较小，人寿和残疾保险主要与工资相关，长期护理业务为固定福利 [113] - 公司注重理赔组织的质量，确保客户获得正确的护理和治疗，改善理赔结果 [115] 问题9：自上次精算审查以来，长期护理业务的发生率趋势仍高于长期预期，是否会将其永久化，以及对GAAP和法定准备金的影响 - 目前不会预览储备充足性审查结果，将综合考虑所有数据进行评估。公司法定准备金有较大缓冲，对资本状况有信心 [121][122] 问题10：残疾业务赔付率为62%，仍比疫情前水平好13个百分点，与同行相比也更优，如何确定该水平的可持续性 - 公司认为自身运营能力一流，理赔管理能力强，回收率可持续。业务具有长期性，当前结果具有一定稳定性 [126][127][128] - 公司销售注重与客户生态系统的连接和问题解决，不仅关注价格，有助于获得合理回报 [129] 问题11：Colonial Life业务销售是否有机会达到2025年5 - 10%的增长目标 - 公司认为有机会实现目标，新销售主管团队专注于基本面和业务计划执行，新员工销售业绩增长16.3% [133][134] 问题12：长期护理业务交易完成后，是否会从Fairwind提取资本 - 目前尚未做出决定，将在年底考虑整体资本部署时进行评估 [135][136] 问题13：长期护理业务交易宣布后，风险转移市场是否有变化，全球再保险公司对承担生物识别风险的意愿如何 - 市场关注度增加，交易吸引了更多兴趣，但操作仍需大量工作。更多交易对市场有益，公司将长期关注 [140][141][142] 问题14：请解释长期护理业务净保费比率在本季度的变动情况，以及未来变动是否取决于未封顶队列的表现 - 本季度不利经验影响了封顶和未封顶队列，封顶队列直接影响收益，未封顶队列影响净保费比率。净保费比率上升20个基点 [143][145][146] 问题15：公司超额资本增加，为何不增加股票回购至超过1亿美元 - 公司认为目前提高到回购区间上限是合适的，将动态评估股票回购情况，考虑资本生成和市场机会 [152][153][154] 问题16：是否能透露长期护理业务交易中封顶队列的情况 - 尚未深入研究该问题，当前经验影响在留存业务和已分保业务中大致相当 [156][157] 问题17：使用HR Connect的客户占比以及该比例的变化情况，竞争对手是否有类似产品影响新业务机会 - 公司未透露具体比例，但认为越来越多的销售和业务板块与该平台有连接，公司在理解客户生态系统方面有多年经验，将持续受益 [161][162] 问题18：美国业务净投资收入较低，是否会持续或在未来逆转 - 主要受团体残疾业务出色表现导致的资产基础下降影响，预计未来相对稳定，与团体残疾业务赔付率趋势相关 [164][165] 问题19：残疾业务市场竞争环境是否有变化，是否会出现价格下降和利润率下降的情况 - 市场竞争激烈，但公司凭借能力和客户关系保持竞争力，本季度保费目标实现更多依赖保留客户，未观察到市场竞争环境的重大变化 [170][171][172] 问题20：从外部观察，有哪些指标可以判断长期护理业务是否需要增加准备金 - 公司通过绝对收益、赔付经验解释、净保费比率和保费费率增长进度等指标向市场提供信息，但在完成整个评估过程前难以准确判断 [177][178] 问题21：第二季度自然增长中，工资通胀和员工人数与6个月前、12个月前相比有何变化 - 工资和员工人数会有波动，本季度员工人数表现良好。公司综合观察两者以评估业务增长，长期预期自然增长率约为3% [180][181] 问题22：公司股价近期上涨，是否会对每股收益指引和股票回购增厚产生影响 - 股价上涨对每股收益指引影响不大，公司制定计划时对股价较为保守，并会根据情况进行更新，当前每股收益8.5美元的指引已考虑当前情况 [187]