财务数据和关键指标变化 - 公司Q2调整后EBITDA为3.36亿美元，调整后EBITDA利润率同比提升60个基点至21.7% [5][24] - SG&A费用占收入比例同比下降70个基点至12%，预计全年维持在12%-12.5%区间 [24][29] - 折旧摊销为1.16亿美元，主要受Kimball新设施和填埋场摊销增加影响，预计全年折旧摊销在4.4-4.5亿美元 [25][29] - 运营收入2.103亿美元，净利润每股2.36美元，均同比小幅下降 [25] - 现金及短期有价证券近7亿美元，净债务/EBITDA降至2倍，平均利率5.3% [25][26] - Q2经营性现金流2.08亿美元，调整后自由现金流创季度记录1.33亿美元，同比增长近60% [26][29] 各条业务线数据和关键指标变化 环境服务(ES) - ES部门EBITDA利润率连续13个季度同比增长，主要受处理量增加、定价提升和效率改善驱动 [6][7] - 安全清洁环境业务收入增长9%，受定价提升和核心服务增长推动 [7] - 技术服务收入增长4%，焚烧量增长且价格提升7%，焚烧利用率达89% [8][9] - 现场服务收入同比下降，因大型应急事件减少，但基础业务利润率表现强劲 [10] - 工业服务收入同比微增，维护项目数量增加15%但平均支出下降10-15% [10][59] 安全清洁可持续解决方案(SKSS) - SKSS部门Q2收入3800万美元，超预期，废油收集量环比增长11%至6400万加仑 [14][15] - 转向收费模式(CFO)取得成效，直接混合销售增加且利润率提升 [15][16] - 与BP Castrol合作开发低碳解决方案，Group III加仑量持续增长 [16] 各个市场数据和关键指标变化 - 焚烧需求保持高位，利用率达89%，新设施Kimball已处理超1万吨 [9][11] - PFAS治理成为全国优先事项，公司是唯一提供端到端解决方案的企业 [11][12] - PFAS焚烧测试显示关键化合物去除率达99.9999%，排放低于最严格标准8-10倍 [12] - 制造业回流趋势持续，客户扩大生产推动服务需求增长 [20][21] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 资本配置策略聚焦长期回报，考虑补强收购和大型交易，同时评估有机投资 [17][18] - 实施"中心"战略，在凤凰城复制巴尔的摩模式，提升网络效率 [18][116] - 计划增加其他地点的焚烧处理能力，并探索废油副产品进一步加工机会 [18][19] - 行业竞争环境趋于理性，竞争对手定价纪律性增强 [121][122] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 对2025年前景保持乐观，预计调整后EBITDA中点增长6%至11.8亿美元 [27][28] - Q3预计EBITDA同比增长9-12%，ES部门增长10-14% [28] - PFAS和制造业回流是长期增长动力，预计将带来数十亿美元机会 [12][21] - 工业服务客户维护延期最困难时期已过，项目管道强劲 [11][57] 其他重要信息 - 安全绩效创纪录，Q2 TRIR降至0.4，年初至今0.45 [4] - 新税收法案预计带来1000-1500万美元额外现金税节省，2026年进一步受益 [46] - 2025年预计调整后自由现金流4.3-4.9亿美元，中点增长近30% [29][158] 问答环节所有的提问和回答 宏观环境与市场份额 - 公司认为网络处理量创纪录，销售管道全面增长，通过全国布局获取份额 [39][40] - 多样化终端市场布局是竞争优势，部分业务放缓可由其他领域弥补 [43][170] SKSS业务展望 - 对达成1.4亿美元EBITDA目标有信心，Q3将受益于低成本库存和季节性 [52][54] - CFO模式转型成功，市场已适应新定价机制 [110][184] 工业服务业务 - 下半年指引不依赖工业服务大幅回升，但项目数量增加15%是积极信号 [44][57] - 维护项目平均支出下降10-15%，但团队正提升服务效率 [59][187] PFAS发展 - EPA指导预计Q3发布，市场已按监管存在的方式行动 [68][197] - PFAS焚烧研究结果优异，高温焚烧是最佳处理方式 [67][196] 焚烧业务 - Kimball设施按计划推进，预计全年处理2.8万吨，长期EBITDA贡献1000万美元 [73][204] - 合同结构以1-3年为主，定期审查定价，涨幅持续超过通胀 [111][112] 资本配置 - 并购管道充实，但保持选择性，注重文化契合和投资回报 [79][81] - 有机投资如中心战略和产能扩张同样重要，可避免商誉 [81][212] 利润率趋势 - ES部门Q2利润率扩张受益于各业务单元效率提升，向30%目标迈进 [86][218] - 预计下半年利润率加速扩张，因比较基数更有利 [90][223] 竞争格局 - 行业竞争更趋理性，对手定价纪律性增强，高门槛业务应获得合理回报 [121][122]