财务数据和关键指标变化 - 2025年第二季度营收7 306亿美元 同比增长21% 超出指引区间上限 主要受益于航空航天与国防 数据中心计算 网络以及医疗工业仪器终端市场需求强劲 部分抵消了汽车终端市场的轻微下滑 [6][25] - 非GAAP营业利润率11 1% 同比提升210个基点 连续第四个季度实现两位数营业利润率 反映持续稳健的执行力 [7][29] - 非GAAP每股收益0 58美元 创季度记录 考虑此前宣布的未实现外汇收益调整后 [7] - 经营性现金流占营收比例达13 4% 净杠杆率维持在健康水平1 2倍 [7][32] 各条业务线数据和关键指标变化 - 航空航天与国防业务占营收45% 同比增长21% 创历史新高 项目积压订单达14 6亿美元 主要受益于国防预算增加和战略项目对齐 [16][17] - 数据中心计算业务占营收21% 同比增长20% 创历史新高 主要受生成式AI应用需求推动 预计第三季度占比将提升至24% [18] - 医疗工业仪器业务占营收15% 同比增长28% 增速加快 工业领域机器人需求增加 仪器领域生成式AI测试设备需求增长 [18] - 汽车业务占营收11% 同比略有下降 主要因库存调整和部分客户需求疲软 预计第三季度占比降至10% [19] - 网络业务占营收8% 同比增长52% 创多个季度以来最强增长 主要受AI相关需求和新产品推动 [20] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国市场：公司收购威斯康星州75万平方英尺设施 以增强支持生成式AI应用的高容量先进技术PCB生产能力 [10][11] - 马来西亚市场：槟城新工厂第二季度营收520万美元 但增速低于预期 预计第四季度将继续增长 但盈亏平衡点(3000-3500万美元季度营收)实现时间不确定 [14][15] - 中国市场：东莞工厂增加20%产能用于数据中心业务 广州工厂继续增加新项目认证 同时扩大非对称设计等新技术产能 [55] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 供应链多元化战略：过去十年通过剥离中国低利润率设施 收购美国工厂 投资马来西亚产能等措施重塑业务 目前消费类业务零直接敞口 [8][9] - 产能扩张计划：槟城已购地10英亩建设第二生产基地 与现有工厂临近 瞄准数据中心计算 网络和医疗工业仪器市场 [15] - 技术布局：重点投资非对称设计等先进PCB技术 满足客户对高速和高功率分层板的需求 [55] - 行业竞争：在马来西亚保持先发优势 尽管泰国有竞争对手新建产能 但马来西亚运营环境相对稳定 [44] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 关税影响：由于业务重组和市场多元化 预计关税对营收和材料采购的直接影响有限 但需警惕间接需求减弱风险 [9] - 国防预算：2025财年和解法案增加1500亿美元国防开支 其中250亿美元用于"金穹"导弹防御项目 北约国家新设5%GDP国防开支目标 [12][13] - 生成式AI投资：谷歌 CoreWeave Meta等公司宣布在美国大规模建设数据中心 显示行业强劲需求 [10] 其他重要信息 - 组织架构调整：采用新的报告分部结构 分为航空航天与国防 商业 RF与特种组件三个部门 提供历史数据重述 [26][27] - 管理层变动：CEO宣布退休计划 董事会已启动继任者搜寻 预计年底前完成交接 [24] - 投资者活动：将参加Needham Jefferies Evercore等多个行业会议 [33] 问答环节所有的提问和回答 问题：威斯康星州新产能时间表和投资驱动因素 - 投资主要响应2027年国防授权法案对关键基础设施PCB本土化要求 同时满足客户供应链弹性需求 设施设计为模块化 可分期启动 但具体投资节奏取决于客户承诺 [38][39][40][41][42] 问题：马来西亚槟城工厂延迟盈亏平衡的影响 - 延迟主要因新工厂认证耗时超预期和人员培训挑战 但不会影响竞争优势 预计保持线性增长 优先确保良率优化 [45][46][47][48] 问题：中国产能扩张和客户多元化进展 - 东莞和广州工厂持续扩产 数据中心客户已覆盖主要超大规模企业和芯片厂商 正平衡核心客户产能与新增客户认证 [57][58] 问题：新分部结构与产品重叠情况 - 商业分部主要为PCB产品 航空航天与国防分部约50%为PCB 其余为任务系统 微电子和射频微波等集成电子产品 [62] 问题：季度业绩驱动因素分析 - 业绩增长主要来自产品组合优化 高ASP产品占比提升 销量也有一定贡献 [64] 问题：槟城二期扩建和产能规划 - 一期设计产能约2亿美元 二期可增加20% 新购土地拟建多层厂房 具体产品定位仍在与客户讨论中 [69][70][71][72] 问题：锡拉丘兹工厂进度和威斯康星投资计划 - 锡拉丘兹工厂预计2026年下半年投产 设计产能约1 25亿美元 威斯康星投资规模尚未最终确定 [73][74][75] 问题：国防领域并购前景 - 上半年并购市场暂停 预计未来12-18个月将出现更多机会 重点关注微电子和射频微波领域 [76] 问题：威斯康星工厂成本竞争力 - 即使高度自动化 成本仍比中国高50%以上 正与客户协商定价模型和长期承诺 [80][81][82] 问题：槟城工厂对利润率的拖累 - 营业利润率拖累约210个基点 较上年恶化30个基点 [84]