财务数据和关键指标变化 - 第二季度营收6 84亿美元 上半年营收15亿美元 同比分别增长63%和66% 主要受Marcom收购驱动 [16] - 第二季度调整后EBITDA增长128%至6600万美元 上半年调整后EBITDA增长超一倍至3 56亿美元 [16] - 第二季度调整后EBITDA利润率17% 上半年23% 同比提升近500个基点 [17] - 第二季度调整后稀释每股收益0 95美元 增长64% 上半年调整后稀释每股收益3 26美元 增长47% [19] - 利息支出同比增加2200万美元(季度)和4300万美元(半年) 主要因收购相关债务增加 [19] 各条业务线数据和关键指标变化 金融服务板块 - 第二季度营收5 7亿美元 同比增长84% 主要受收购驱动 [20] - 调整后EBITDA翻倍至1 11亿美元 利润率20% 同比提升250个基点 [20] - 核心会计和税务服务保持增长 但SEC业务和咨询业务面临压力 [21] 福利与保险板块 - 第二季度营收1 02亿美元 同比增长5% [21] - 调整后EBITDA增长21%至2000万美元 利润率20% 同比提升260个基点 [21] 公司战略和发展方向 - Marcom收购被视为公司历史上最具价值的战略决策之一 显著增强在纽约 新英格兰 南佛罗里达等关键市场的地位 [12] - 整合工作按计划推进 重点支持团队和客户 早期结果积极 [14] - 加速推进收入计划 包括1000名董事总经理开发新客户 以及成本控制措施如裁员450人 [10] - 目标2026年底将杠杆率降至2 5倍以下 目前净债务16亿美元 杠杆率3 7倍 [23] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 经济环境持续不确定 关税 地缘政治动荡和政府资金削减影响客户决策 [7] - 60%客户持中性展望 主要担忧运营成本上升和贸易政策 [8] - 非经常性项目收入同比下降低个位数 SEC业务除外 [8] - 定价压力显现 全年平均费率增长约4% 低于预期200-300个基点 预计造成7500万美元收入阻力 [9] - 预计核心业务需求稳定 但非经常性服务将持续面临阻力 [10] 其他重要信息 - 第二季度回购100万股股票 价值7100万美元 [24] - 预计2025年营收位于28-29 5亿美元区间低端 [26] - 更新收入结构分类 将SEC业务纳入非经常性 经常性/非经常性收入占比调整为72%/28% [26] 问答环节所有提问和回答 咨询业务表现 - 咨询业务表现平稳 但客户因经济不确定性推迟 discretionary支出 预计下半年维持当前趋势 [31][36] - Q1出现的2000万美元意外阻力被纳入全年指引假设 [36] 定价压力 - 当前4%的费率增长是市场驱动 非结构性变化 历史中期高单数增长有望在经济改善后恢复 [38][41] - Marcom业务定价纪律有望通过公司工具和培训进一步提升 [41] 成本控制与协同效应 - 400-300个基点利润率改善主要来自激励薪酬管理 [43] - 裁员450人带来团队利用率提升和薪酬费用改善 [44] - 预计将超额完成25%协同目标 部分已提前实现 [45] 整合进展 - 全年7500万美元整合成本预期不变 主要含人员重组和顾问费用 [50] - 2026年预计仍有类似规模整合成本 [52] - 最大惊喜是团队质量和文化融合超预期 [57][58] 客户反馈 - 忙季避免影响客户体验 整合初期发现审计业务流程摩擦 已快速调整 [66][68] 细分市场动态 - M&A相关服务交易规模缩小但数量增加 [71] - SEC业务受IPO和发债活动减少影响 较2023年峰值显著下降 [74]