财务数据和关键指标变化 - 第二季度净收入1.93亿美元，年化股本回报率15% [5] - 摊薄后每股净收入0.81美元，去年同期为0.77美元；调整后每股净营业收入0.82美元，去年同期为0.77美元 [12] - 每股账面价值增至22.11美元，同比增长13% [13] - 对先前逾期账款最终损失的重新估算，带来5400万美元的有利损失准备金发展 [13] - 基于计数的逾期率在本季度下降9个基点至2.21% [14] - 本季度收到12000份新逾期通知，比去年第二季度高5%，比2019年低7% [16] - 本季度末逾期率比去年高12个基点 [16] - 本季度有效保费收益率为38.3个基点，与上一季度和去年第二季度相比相对持平 [17] - 投资组合的账面收益率在第二季度末为4%，较上一季度相对持平，较去年同期上升10个基点 [18] - 本季度净投资收入为6100万美元，与上一季度和去年同期相比相对持平 [18] - 投资组合的未实现亏损头寸缩小3600万美元 [19] - 本季度运营费用为5200万美元，低于去年第二季度的5500万美元 [19] 各条业务线数据和关键指标变化 - 本季度新保险业务规模达160亿美元 [5] - 保险有效业务在本季度末达到2970亿美元，年度持续率为85%，过去两个季度相对持平 [5][6] 各个市场数据和关键指标变化 - 全国房价增长放缓，南方和西部许多市场库存增加，但住房市场保持韧性 [10] - 不同地区市场供需动态不同，南方和西部部分市场供应大于需求，东北部和中西部则相反 [35] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略注重保持财务实力和灵活性，关键目标包括支持运营公司和控股公司的增长、维持低至中个位数的债务资本比率和健康的流动性缓冲，实现目标后向股东返还多余资本 [7] - 优先考虑审慎增长，市场条件限制保险有效业务增长，预计这一趋势将持续到年底 [9] - 持续优化再保险计划，本季度与高评级再保险公司签订两份超额损失协议，覆盖2025年和2026年的大部分新保险业务 [21] - 采用基于风险的定价模式，可根据市场风险因素快速调整价格 [36] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管住房市场面临高利率、可负担性挑战和房屋销售放缓等逆风，但人口趋势和积压需求支持私人抵押贷款保险（MI）机会的长期增长 [10] - 预计全年运营费用在1.95亿至2.05亿美元之间 [20] - 若信贷表现保持强劲，预计MGIC和控股公司的资本水平将高于目标，支持持续的高派息率 [10] - 预计全年剩余时间内，整体账面收益率将相对持平 [19] - 预计逾期率在下半年将继续下降 [14][15] 其他重要信息 - 《One Big Beautiful Bill Act》通过，恢复并永久保留MI保费的税收扣除，为房主提供税收减免 [22] - 公司将参加9月的巴克莱金融服务会议和Zelman住房峰会 [43] 总结问答环节所有的提问和回答 问题：如何考虑资本返还规模、控股公司流动性持有量以及从MI子公司获得股息的限制因素 - 运营公司过去几年每半年支付3 - 4亿美元股息，前提是持续良好的财务业绩和无法将资本审慎地重新投入增长业务。若信贷条件持续有利且保险有效业务缺乏增长，预计公司将继续产生多余资本并支付股息。股息规模取决于多个因素，只要资本水平高于目标，未来股息将维持在类似水平。控股公司在第二季度末持有约10亿美元现金，债务资本比率处于理想状态，支持高派息率。若当前环境持续，高派息率有望延续 [26][27][28] - 运营公司在一定程度上受应急储备余额限制，但公司更倾向于长期考虑，通过高派息率缓慢减少多余资本，同时关注市场情况 [30][31] 问题：对房价的预期以及房价放缓或下跌时行业定价是否会调整 - 目前全国房价预测未来几年基本持平，但不同地区表现不同。公司采用基于风险的定价模式，可根据市场风险因素快速调整价格。目前房价下跌风险尚未实际发生，长期来看，低个位数的房价增长对公司业绩有利，因为公司担心房价增长不可持续导致未来大幅下跌。公司拥有地理多元化的投资组合，能够应对部分地区房价下跌的情况 [35][36][37] 问题：运营费用指引是否排除400万美元费用以及未来费用情况 - 第二季度的400万美元费用已包含在全年运营费用预期中，预计第三和第四季度仍会有较小的相关费用。这些费用在财务报表附注中会单独列示 [39]