财务数据和关键指标变化 - 第二季度销售额达5.02亿美元，同比增长14.3%，其中无机收入贡献显著，有机日均销售额增长3.3% [11][32] - 调整后EBITDA利润率提升至9.7%，环比增长70个基点，所有业务垂直领域均实现季度利润率改善 [11][32] - 经营活动现金流达3300万美元，环比显著改善，季度末无循环信贷未偿借款 [12][41] - 摊薄后每股收益为0.11美元，调整后每股收益为0.35美元 [33] 各条业务线数据和关键指标变化 Lawson业务 - 销售额1.243亿美元，日均销售额增长2.6%，但有机日均销售额下降1%（主要受军事销售拖累） [34] - 调整后EBITDA利润率12.6%，环比提升70个基点，销售转型投资持续压缩利润率 [35] - CRM系统采用率超70%，新增90名销售代表，平均薪酬较两年前提升25% [14][17] 加拿大业务 - 销售额5590万美元，剔除收购影响后有机收入增长2%（恒定汇率） [36] - 调整后EBITDA利润率6.5%，环比提升130个基点，其中Bolt Supply独立利润率达15.9% [37] - 计划年内完成4个网点整合，已实现290个基点的毛利率提升 [22] Jexpro Services业务 - 销售额1.278亿美元，同比增长18.2%，有机日均销售额环比增长2.4% [38] - 调整后EBITDA利润率13.4%，同比提升150个基点，创收购以来新高 [25][38] - 航空航天、可再生能源和技术终端市场表现强劲，工业电力需求回升 [23] Test Equity Group业务 - 销售额1.95亿美元，日均销售额同比下降1.2%，但环比增长1.7% [39] - 调整后EBITDA利润率6.9%，环比提升10个基点，部分业务线贡献利润率达20-40% [29][39] - 新任CEO将重点优化高附加值业务（如设备租赁、校准服务）的商业化策略 [30] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国制造业PMI表现稳定，加拿大制造业指数显著下滑，地区经济焦虑影响MRO支出 [21] - 关税不确定性导致客户决策延迟，但中国采购仅占产品总量的6%，影响可控 [88][89] - 东南亚市场通过收购实现产能翻倍，客户开发管道持续扩大 [24] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 销售转型战略：Lawson千名销售团队系统升级预计需多年完成，已实现阶段性成果（如CRM部署、网站日均访问超1万次） [13][15] - 并购整合：2024年完成5笔收购，累计投资4.5亿美元，协同效应逐步释放 [42] - 人才战略：新任Test Equity CEO具备工业分销转型经验，将优化高毛利业务资源配置 [8][30] - 资本配置：上半年回购2000万美元股票，剩余600万美元额度，ROIC达11% [43] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 终端市场呈现分化：航空航天、可再生能源需求强劲，电子测试测量持续疲软 [12][27] - 关税扰动短期存在，但已通过采购替代和客户协商缓解对利润率冲击 [88] - 对加拿大业务长期价值保持信心，预计Source Atlantic整合将释放超额收益 [22] - 维持全年资本支出2000-2500万美元指引（约营收1%） [43] 问答环节所有提问和回答 第三季度展望 - 7月销售趋势与Q2基本一致，Jexpro面临高基数压力而Lawson基数较低 [52][53] - 预计Q4因销售天数减少将出现季节性利润率收缩 [55] 加拿大业务整合进展 - 4个网点整合按计划推进，2个已完成且未造成业务中断 [57] - Bolt Supply单季度EBITDA利润率近16%，展现强劲执行力 [59] 长期利润率目标 - Test Equity具备双位数EBITDA利润率潜力，高附加值业务线贡献显著 [66] - Lawson目标利润率中高双位数，最终可达20%+，但需持续投资转型 [71] 军事市场影响 - 军事订单Q2同比仍拖累Lawson有机增长1%，剔除后增长0.5% [74] - 6月出现短暂回升但7月回落，客户采购关系未中断 [76] 价格成本动态 - 关税影响通过定价调整和采购替代完全对冲，未造成净利润率压缩 [87] - 中国采购占比仅6%，风险敞口有限 [89] Jexpro Services展望 - 尽管面临高基数，终端市场需求回升支撑乐观预期 [91] - 东南亚扩张等投资短期压制利润率，但贡献利润率仍维持20% [94]