财务数据和关键指标变化 - 2025年第二季度调整后收益为43亿美元 营运现金流达119亿美元 [8] - 结构性成本削减取得显著进展 2025年实现8亿美元削减 自2022年以来累计削减达39亿美元 其中60%来自非投资组合类成本优化 [3][4] - 宣布新一轮35亿美元股票回购计划 连续第15个季度维持30亿美元以上回购规模 [9][10] - 滚动四季度的股东回报占营运现金流比例达46% 处于40%-50%目标区间 [10] 各条业务线数据和关键指标变化 综合天然气与上游业务 - LNG加拿大项目启动(壳牌持股40%) 首船货物于6月发货 预计贡献4-5%的LNG销售增长 [4] - 上游资产表现强劲 巴西Mero四期项目投产并增加Gato Do Mato权益 尼日利亚Bonga油田运营效率处于行业前25% [5][6] - 埃及和特立尼达多巴哥项目获最终投资决策 将增强LNG原料供应 [5] 下游与化工业务 - 化工业务面临持续疲软的市场环境 新加坡能源化工园区完成剥离 欧洲部分装置考虑选择性关停 [7][28][29] - 炼油业务受计划外检修和交易机会减少影响 但柴油供应紧张推动下半年利润率改善 [8][145][146] 营销业务 - 营销部门创近十年最佳第二季度业绩 润滑油和移动业务表现突出 高端燃料利润率提升 [8][117][118] - 润滑油业务单位EBITDA显著增长 受益于基础油价格稳定和运营成本控制 [117][118] 各个市场数据和关键指标变化 - 全球石油需求同比增长100万桶/日 但下半年可能受关税政策影响 [43] - LNG市场价格稳定在10-12美元/百万英热单位 波动性回归俄乌冲突前水平 [81][82] - 欧洲和美国高端燃料市场表现强劲 带动移动业务利润率提升 [119][120] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 持续推进2028年50-70亿美元结构性成本削减目标 重点优化供应链和运营效率 [3][53][54] - 通过资产剥离优化投资组合 包括印尼和墨西哥零售网络出售 以及新加坡化工资产处置 [7][112][113] - 上游业务坚持"高品位投资"策略 聚焦巴西、尼日利亚和美国墨西哥湾等优势盆地 [16][17][140] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 宏观环境仍具挑战性 地缘政治不确定性影响商品价格和贸易流动 [2][44] - 化工业务困境可能长期持续 已启动额外措施改善现金流 [31][32] - 重申2030年前实现10%每股自由现金流复合增长的目标 其中超半数增长来自股票回购 [47] 其他重要信息 - 美国Monaca化工设施评估战略合作可能 因单一资产规模不足 [91][92] - 生物燃料战略保持谨慎 鹿特丹项目因市场过剩和政府政策调整仍处评估阶段 [93][94] 问答环节所有的提问和回答 交易业务展望 - 天然气交易收益趋于常态化 产品交易表现良好但原油交易因市场脱节采取谨慎策略 [20][21][22] 上游业务可持续性 - 通过"卓越基础"计划提升运营可靠性 墨西哥湾Whale项目五个月内达产 [16][17][140] 资本结构灵活性 - 净负债率19.1%处于舒适区间 租赁和库存增加属临时性因素 [33][34][35] LNG加拿大项目进展 - 首条生产线稳定运行 第二条生产线按计划推进 驳斥有关启动问题的市场传闻 [71][72][73] 化学品业务调整 - 考虑欧洲装置选择性关停 美国资产寻求合资机会以改善经济效益 [28][29][91] 勘探投资策略 - 勘探支出聚焦墨西哥湾、马来西亚等核心区域 纳米比亚机会保持关注 [98][99][100] 生物燃料政策影响 - 欧洲生物燃料 mandates出现倒退 美国过剩供应压制行业利润 [93][94] 炼油市场动态 - 柴油库存偏低支撑利润率 但地缘政治因素仍是关键变量 [145][146]