财务数据和关键指标变化 - 第二季度营收达13亿美元 同比增长17% 其中工程业务部门表现突出 [8] - 调整后EBITDA为1 8亿加元 同比增长15% [8] - 自由现金流强劲 过去12个月将98%的调整后净收益转化为自由现金流 [13] - 杠杆率为2 3倍 略高于预期 主要由于收购活动增加和美元贬值影响 [14] - 预计年底杠杆率将降至2倍以下 前提是不进行重大收购 [15] 各条业务线数据和关键指标变化 房地产服务 - 收入增长4% 其中外包收入增长6% 资本市场收入增长16% [9] - 净利率略降至11 9% 受收入结构和招聘投资影响 [9] - 租赁收入下降5% 工业租赁疲软抵消了办公租赁的强劲表现 [11] - 预计全年租赁收入将实现中个位数增长 [79] 工程业务 - 净收入飙升70% 其中内生增长达8% [11] - 净利率提升至13 7% 主要来自收购和核心业务效率提升 [12] - 保持超过12个月的收入积压 公私客户比例均衡 [35][36] - 预计下半年内生增长维持中高个位数 [85] 投资管理 - 净收入下降7% 主要由于去年追赶费用的高基数 [12] - 净利率从40%提升至42% 得益于成本控制和激励薪酬减少 [12] - AUM达1033亿美元 较上季度增长3% 较去年同期增长7% [13] - 二季度募集10亿英镑新资本 年初至今共募集27亿美元 [13][26] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国和多户型债务融资推动资本市场收入增长 [10] - 加拿大 澳大利亚和西欧受关税影响较大 工业租赁表现疲软 [19][95] - 欧洲市场通过收购Round Shield扩大信贷和学生公寓业务 [50][52] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 将投资管理部门统一为Harrison Street品牌 并推出私人财富渠道 [4][5] - 完成对欧洲信贷平台Round Shield的收购 增加54亿美元AUM [5][15] - 工程业务通过补强收购扩大规模 年内已完成6笔交易 [7][69] - 投资管理部门有20只产品在募集中 包括基础设施和信贷策略 [39][72] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管存在贸易紧张和利率波动 仍上调全年预期 [15][16] - 工程业务未受关税显著影响 积压保持健康 [12][100] - 募资环境逐步改善 但尚未恢复至历史水平 [45][46] - 对2026年及以后的增长前景持乐观态度 [39][46] 其他重要信息 - 完成EnGlobe收购一周年 该业务通过4次补强收购扩大加拿大布局 [81][82] - Round Shield收购估值为低双位数EBITDA倍数 符合信贷管理行业水平 [92] - 投资管理部门的长期目标是将利润率提升至45%-50%区间 [62] 问答环节所有的提问和回答 租赁业务 - 工业租赁占租赁收入的40%-45% 7月已出现改善迹象 [19][20] - 关税对加拿大和澳大利亚市场影响较大 但美国表现强劲 [95] 投资管理重组 - 品牌整合旨在加强分销能力 而非完全集中化 [43] - 不排除未来分拆可能 但当前重点是通过募资改善估值 [28][29] 工程业务 - 积压订单充足 覆盖12个月以上收入 [35] - 欧洲扩张可能涉及更高估值 但补强收购仍具吸引力 [69] 募资展望 - 全年目标50-80亿美元 下半年将有Basalt Fund V等产品推出 [38][39] - 欧洲信贷和学生公寓是重点拓展领域 [50][52] 利润率驱动因素 - 工程业务利润率提升来自收购和运营效率各占一半 [60] - 投资管理利润率受短期投资支出压制 但长期目标45%-50% [62][63]