财务数据和关键指标变化 - 公司第二季度有机EBITDA实现高个位数增长 同时利润率扩张110个基点 [6] - 上半年EBITDA实现两位数增长 利润率扩张160个基点 EPS增长6.5% 经营活动现金流增长4% [7] - 董事会批准中期股息支付20亿巴西雷亚尔 今年累计已宣布60亿巴西雷亚尔股息 [8] - 第二季度净利润28亿巴西雷亚尔 同比增长15% [27] - 阿根廷业务受比索贬值12%影响 IFRS下的EBITDA显著承压 [24] 各条业务线数据和关键指标变化 - 高端和超高端品牌实现低双位数增长 在10大市场中的7个实现扩张 [9] - 平衡选择产品组合保持强劲增长势头 增速约20% [9] - 核心品牌销量下降低双位数 对行业环境和价格管理决策更敏感 [9][16] - Stella Pure Gold销量翻倍 Michelob Ultra增长超60% 无酒精啤酒增长中双位数 [17] - 巴西啤酒销量下降9% 主要受不利天气影响 [15] - 阿根廷啤酒销量在七个季度后恢复增长 [18] - 加拿大销量增长0.8% 非酒精啤酒增长中双位数 [20] 各个市场数据和关键指标变化 - 巴西市场：6月气温比去年同期低2-4摄氏度 导致销量显著下滑 [15][37] - 阿根廷市场：消费环境持续改善 高端品类实现双位数增长 [18] - 多米尼加共和国：消费环境改善 啤酒获得更多市场份额 [19] - 加拿大市场：非酒精啤酒增长中双位数 公司品牌增长中20% [20] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 三大战略支柱：1)引领和增长品类 2)数字化和货币化生态系统 3)优化业务 [8][10][14] - 数字平台Z Delivery GMV增长7% 平均订单价值增长11% [11] - 市场平台GMV增长90% 年化达10亿美元 与雀巢和欧莱雅等合作 [10] - SKU数量减少约10% 提高生产效率和分销中心生产力 [24] - 品牌健康度持续改善 消费者价格弹性影响小于历史水平 [98] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 第二季度是过渡季度 为下半年增长做好准备 [5] - 7月天气条件已明显改善 消费者价格差距开始缩小 [42] - 成本压力将持续 但公司已做好准备应对 [22] - 对啤酒行业长期基本面保持信心 未看到结构性需求变化 [36] - 数字渠道是增长最快的渠道 Gen Z和千禧一代占ZEZ买家的80% [12] 其他重要信息 - 客户NPS达到历史新高 接近70分 [12] - ZEZ消费者的啤酒消费频率比品类平均水平高47% [13] - 巴西客户每周互动时间达40分钟 是BIS前的5倍 [11] - 运营杠杆率达到2.2倍 [14] - 有效税率从28.6%降至18.4% 主要受非经常性事件影响 [26] 问答环节所有的提问和回答 问题1：巴西销量大幅下降的原因及下半年展望 [33][34] - 回答：70%销量下降由异常天气导致 剩余30%来自通胀压力 7月已看到显著改善 [36][37][42] 问题2：成本控制措施及未来空间 [34][35] - 回答：通过SKU优化等措施已节省超百万美元 将继续执行零基预算 [24][45] 问题3：原材料成本对冲策略 [49] - 回答：维持12个月对冲策略 对现金COGS指引5.5-8.5%区间保持信心 [50][51] 问题4：线上线下渠道动态及定价策略 [53][54] - 回答：核心品牌更依赖即饮渠道受天气影响大 长期定价保持与通胀一致 [56][57] 问题5：数字平台加速增长原因 [61] - 回答：第三方GMV超过第一方 巴西80%客户使用平台 SKU/客户增长30% [65][66] 问题6：阿根廷净收入表现 [62] - 回答：谨慎管理价格与成本平衡 保护利润率 [68] 问题7：非经营性项目波动性 [70] - 回答：玻利维亚等市场外汇波动仍将影响 但无重大变化预期 [71][72] 问题8：利润率维持能力 [75] - 回答：三大战略支柱执行良好 品牌组合更强大 数字生态系统提供支持 [76][77][78] 问题9：价格组合及核心品牌战略 [83][84] - 回答：价格与通胀一致 混合效应来自品牌组合 核心仍是品类基石 [86][88][90] 问题10：品牌健康度指标及Skol进展 [95][96] - 回答：品牌力三要素(差异化/显著性/意义)均改善 Skol分销和执行已提升 [98][101][103]